專(zhuān)家認(rèn)為，近年來(lái)，證券業(yè)發(fā)生了可喜的變化，尤其是投行類(lèi)業(yè)務(wù)在促進(jìn)資本形成、優(yōu)化資源配置、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。下一步，應(yīng)通過(guò)不斷創(chuàng)新投融資業(yè)務(wù)，持續(xù)完善行業(yè)監(jiān)管規(guī)范，堅(jiān)守服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持國(guó)家戰(zhàn)略的“中國(guó)式投行”發(fā)展路徑，努力建設(shè)富有中國(guó)制度特色、注入中國(guó)文化元素的世界一流投行。

　　創(chuàng)新服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　證監(jiān)會(huì)主席劉士余曾表示，高質(zhì)量的服務(wù)是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)安身立命之本，更是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)始終要以“了解你的客戶(hù)”為原則，要以為你的客戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值為宗旨，推進(jìn)以客戶(hù)為中心的產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，更好地滿(mǎn)足日益增長(zhǎng)的企業(yè)投融資和居民財(cái)富管理的需求。

　　“隨著資本市場(chǎng)環(huán)境的改善，券商投行類(lèi)業(yè)務(wù)發(fā)展較迅速?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院負(fù)責(zé)人田利輝表示，券商的證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)量大幅增加，并購(gòu)重組業(yè)務(wù)量顯著提升，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)量有所增長(zhǎng)。鑒于監(jiān)管制度的變化，券商投行類(lèi)業(yè)務(wù)在不斷創(chuàng)新的同時(shí)，也加強(qiáng)了自我約束，規(guī)范性明顯提升。傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)也持續(xù)發(fā)力，使券商投行類(lèi)業(yè)務(wù)整體有了長(zhǎng)足進(jìn)步。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，去年證券發(fā)行高速增長(zhǎng)，股權(quán)再融資規(guī)模和交易所債券融資規(guī)模均創(chuàng)歷史新高，券商證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入連續(xù)三年快速增長(zhǎng)。同時(shí)，資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新業(yè)務(wù)也在有序推進(jìn)。

　　“中國(guó)式投行創(chuàng)新的立足點(diǎn)在于扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和發(fā)揮投行定價(jià)能力?！碧祜L(fēng)證券研究所所長(zhǎng)趙曉光舉例說(shuō)，城投公司以前發(fā)行城投債為項(xiàng)目建設(shè)融資，現(xiàn)在可以發(fā)行創(chuàng)新項(xiàng)目收益?zhèn)㈨?xiàng)目專(zhuān)項(xiàng)債或引入產(chǎn)業(yè)基金，延伸后續(xù)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)，完善自身造血功能，從而更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在發(fā)揮定價(jià)能力方面，證券公司可以將融資工具掛鉤與發(fā)行人主業(yè)相關(guān)的指數(shù)，如石油開(kāi)采公司掛鉤石油價(jià)格指數(shù)，有色金屬企業(yè)掛鉤商品價(jià)格指數(shù)，或者發(fā)行掛鉤通脹等指標(biāo)的債券，既能為融資者抵御宏觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)，也能使投資者共享發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)成果。

　　持續(xù)完善監(jiān)管

　　業(yè)內(nèi)人士指出，近年來(lái)證券公司投行類(lèi)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，但部分公司存在“重發(fā)展、輕質(zhì)量”、“重規(guī)模、輕風(fēng)險(xiǎn)”、主體責(zé)任履行不到位、執(zhí)業(yè)質(zhì)量良莠不齊、業(yè)務(wù)發(fā)展與內(nèi)部控制脫節(jié)等現(xiàn)象，與其在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提高直接融資比重等方面承擔(dān)的職責(zé)不相匹配。

　　為落實(shí)依法、全面、從嚴(yán)的總體監(jiān)管思路，督促證券公司強(qiáng)化主體意識(shí)、完善自我約束機(jī)制，提升投資銀行類(lèi)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制水平，防范化解風(fēng)險(xiǎn)，證監(jiān)會(huì)日前就《證券公司投資銀行類(lèi)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　“征求意見(jiàn)稿主要從監(jiān)管合規(guī)角度助力‘中國(guó)式投行’的持續(xù)發(fā)展?！壁w曉光表示，發(fā)行過(guò)程的透明化、嚴(yán)謹(jǐn)化旨在用市場(chǎng)化方式給出合理估值，壓縮套利空間。同時(shí)，杜絕投行中介機(jī)構(gòu)短視化的行徑，保護(hù)投資者利益，引導(dǎo)資本市場(chǎng)將資金投向真正的需求者。

　　田利輝認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)控制是金融機(jī)構(gòu)的核心實(shí)力所在，此時(shí)規(guī)范券商投行類(lèi)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制，對(duì)于打造有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)投行必不可少。

　　川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂表示，《證券公司投資銀行類(lèi)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》、《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》分別對(duì)一二級(jí)市場(chǎng)合規(guī)管理和內(nèi)部控制等問(wèn)題提出了更嚴(yán)格的要求，將督促各方盡職盡責(zé)，做到規(guī)范化經(jīng)營(yíng)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，未來(lái)證券公司投行業(yè)務(wù)類(lèi)別、規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，征求意見(jiàn)稿的出臺(tái)有利于促進(jìn)證券公司規(guī)范發(fā)展與行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)，并為投行業(yè)務(wù)的國(guó)際化發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　堅(jiān)持正確的發(fā)展路徑

　　此前，就如何建設(shè)世界一流的“中國(guó)式投行”，劉士余提出四點(diǎn)要求，一是專(zhuān)注主業(yè)，更好服務(wù)于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；二是主動(dòng)作為，積極參與“一帶一路”倡議的實(shí)施；三是希望行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，著力提升服務(wù)質(zhì)量；四是守住底線(xiàn)，共同促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

　　新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，“中國(guó)式投行”的發(fā)展自然要服務(wù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與轉(zhuǎn)型，并符合中國(guó)金融市場(chǎng)的實(shí)際情況。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于增速換擋期，過(guò)去主要依靠增加生產(chǎn)要素投入的粗放式增長(zhǎng)模式難以為繼，服務(wù)于舊模式、以銀行貸款為主的融資體系也難以繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)再上新臺(tái)階，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要通過(guò)以“中國(guó)式投行”為主導(dǎo)的資本市場(chǎng)來(lái)注入活力。

　　潘向東表示，證券公司不但要打造立足本土的專(zhuān)業(yè)化投行團(tuán)隊(duì)，熟悉中國(guó)企業(yè)群體的生存狀態(tài)，能為企業(yè)的發(fā)展提供實(shí)際有效的金融服務(wù)支持，還要建立符合中國(guó)法律法規(guī)體系的內(nèi)控制度，避免在盲目做大業(yè)務(wù)的同時(shí)累積風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)就券商投行類(lèi)業(yè)務(wù)內(nèi)控指引公開(kāi)征求意見(jiàn)，正是督促券商完成這一必要的內(nèi)部制度建設(shè)，為投行業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期健康發(fā)展打下基礎(chǔ)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)券商投行業(yè)務(wù)仍以證券承銷(xiāo)為主，業(yè)務(wù)多元化發(fā)展速度有待加快，如果抓住經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的寶貴機(jī)遇，以專(zhuān)業(yè)化精神服務(wù)好本土企業(yè)，把握好未來(lái)十年資本市場(chǎng)快速發(fā)展的窗口期，將會(huì)有非常廣闊的發(fā)展前景。

　　“金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融工作中格外重要的一環(huán)，未來(lái)券商投行業(yè)務(wù)將更加緊密地與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合，這既符合國(guó)家戰(zhàn)略，又符合證券行業(yè)自身長(zhǎng)遠(yuǎn)利益發(fā)展?！标愳Z強(qiáng)調(diào)，從券商上半年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)可以看出，盡管上半年二級(jí)市場(chǎng)交投狀況相對(duì)低迷，但部分大中型券商尤其是投行業(yè)務(wù)占優(yōu)的券商仍實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)同比提升。

　　券商人士指出，證券行業(yè)正在不斷增強(qiáng)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的意識(shí)、能力和自覺(jué)性等方面，做投資者與融資者之間、投資者與市場(chǎng)之間、政府與市場(chǎng)之間的橋梁。堅(jiān)持遵循服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持國(guó)家戰(zhàn)略這條“中國(guó)式投行”發(fā)展路徑，是證券行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的必由之路。

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