巴克萊：美聯(lián)儲料9月縮表 12月再次加息

　　聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）6月會議上決定升息，將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間上調25點至1.0%-1.25%，公布更新的政策正?；瓌t和計劃，包括減少持有證券的操作細節(jié)。

　　該行表示：“我們堅持此前觀點，即美聯(lián)儲將在9月會議上宣布縮減資產(chǎn)負債表，在12月會議上再將聯(lián)邦基金利率目標增加25個基點。”

　　“我們相信，美聯(lián)儲今年將致力于縮減資產(chǎn)負債表，而且在我們看來，在目前的情況下，改變美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表計劃有一個很高的門檻。換句話說，美聯(lián)儲正在全速前進?！?/p>

　　高盛仍預計美聯(lián)儲9月縮表 12月加息

　　美聯(lián)儲如預期將基金利率目標區(qū)間上調至1-1.25%。經(jīng)濟預期總結中的點陣圖繼續(xù)顯示，2017年和2018年將加息三次。會后聲明包括將經(jīng)濟增長描述適度上調，但其承認就業(yè)增長溫和，通脹下降。不過，聲明繼續(xù)指出，核心通脹“在某種程度上”低于2%，這一措辭比我們此前預期的更為鷹派。聲明繼續(xù)將前景風險描述為“大致均衡”。明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利反對加息，符合我們的預期。

　　聲明指出，委員會預計“今年”將開始資產(chǎn)負債表正?；M程。這一額外聲明為公債和抵押貸款支持證券的潛在規(guī)模提供了額外的指引。美聯(lián)儲預計從今年起開始縮表，起初每月縮減60億美元國債、40億美元MBS；縮表規(guī)模每季度增加一次，直到達到每月縮減300億美元國債、200億美元MBS為止。我們認為，聲明放棄了5月聲明中“直至聯(lián)邦基金利率水準正?；M行了相當長一段時間后”這一條件，并在新的聲明中加入了具體數(shù)據(jù)，這使其更有可能會在9月開啟縮表進程。

　　經(jīng)濟預期總結的變化要比我們預期的更加鷹派，此前美國公布的5月CPI報告表現(xiàn)疲弱。2017年GDP增速預期上調了十分之一至2.2%，今年失業(yè)率大幅下調至4.3%，明后兩年下調至4.2%。美聯(lián)儲還將今年的核心PCE通脹預期增速下調至1.7%，明年的維持在2.0%不變?；鹄暑A期相對穩(wěn)定，但中值和2019年預期分別下調了0.1和0.2個百分點。綜上所述，我們?nèi)灶A計其將于9月開始縮表，并于12月重新加息。

　　“債王”格羅斯：聯(lián)儲決議聲明偏鷹 未來能否實現(xiàn)其目標令人心生疑竇

　　美聯(lián)儲6月份決議聲明偏鷹派，但未來能否最終實現(xiàn)其目標令人心生疑竇，恐并不能按自身計劃采取行動；鑒于當前經(jīng)濟形勢，聯(lián)邦基金利率恐怕并不會超過1.5%-1.75%。

　　惠譽：預計美聯(lián)儲貨幣政策正?；俣瓤煊陬A期

　　惠譽指出，美聯(lián)儲加息以及美聯(lián)儲主席耶倫的發(fā)言強化了利率正?；煊诮鹑谑袌鲱A期的這一觀點；相信美聯(lián)儲對貨幣政策正?；M程越來越從容，在近期疲弱的通脹數(shù)據(jù)后，美聯(lián)儲對數(shù)據(jù)依賴程度降低；預計到2020年聯(lián)邦基金利率很可能將升至3.5%；加息表明美聯(lián)儲準備忽略第一季度疲弱的消費及GDP表現(xiàn)，強調對于失業(yè)率下滑至遠低于平均水平的擔憂。

　　西聯(lián)商業(yè)解決方案：美元有加劇近期跌勢之虞

　　在美聯(lián)儲升息，并暗示年底前還會再升息一次后，美元縮減日內(nèi)跌幅。在美聯(lián)儲公布貨幣政策決定前，普遍受壓的美元指數(shù)跌至年內(nèi)新低，因美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)令人失望，令投資人質疑未來的加息步伐。盡管美聯(lián)儲指出今日公布的CPI數(shù)據(jù)是近期通脹放緩的例證，但其對經(jīng)濟的預估保持了對經(jīng)濟潛在力道的信心。

　　美聯(lián)儲小幅上調了對今年經(jīng)濟成長的預估，但小幅下修了對失業(yè)率和通脹的預估。美聯(lián)儲主席的講話也可能影響匯市。美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟樂觀的評價應會支撐美元。但如果美聯(lián)儲的觀點一旦被證實過于樂觀，那么美元有加劇近期跌勢之虞。

　　富國基金管理：美聯(lián)儲進行了鴿派加息

　　美聯(lián)儲聲明符合預期，進行了鴿派加息。之所以稱為鴿派，是因他們承認數(shù)據(jù)已經(jīng)軟化，而且并沒有將通脹數(shù)據(jù)趨弱僅僅歸因于暫時性因素而忽視了。盡管基礎情境可能是今年再加息一次，但美聯(lián)儲暫停升息直至9月，甚至12月，以等待通脹（降低）的‘風險已不復存在’的信號，這不是不可想象的。

　　縮減資產(chǎn)負債表計劃非常溫和，按部就班，對較長期國債和MBS市場應該不是問題。

　　德意志銀行：聯(lián)儲將在12月再加息

　　美聯(lián)儲保持升息路徑不變并不令人意外。盡管近期通脹數(shù)據(jù)疲弱，他們并未重新考慮利率路徑。美聯(lián)儲公布的縮減所持證券到期回籠本金再投資計劃的細節(jié)要比預期的多，但同我們預料的一致。

　　美聯(lián)儲表示委員會‘密切’關注通脹，反應其對通脹的擔憂升級。在這樣的背景下，美聯(lián)儲在夏季經(jīng)濟預估中下調了通脹預估，整體通脹預估下調了0.3個百分點，核心通脹預估下調了0.2個百分點。為通脹在年底前達到預估目標設立了低門檻。只要核心PCE通脹有望達到1.7%，市場人士應預計會在年底前再度加息。

　　就我們的預估而言，沒有什么大的改變。我們?nèi)哉J為9月會暫停加息。他們宣布了縮表計劃。他們可能在9月加息，但我們認為，他們可能會稍作喘息，而后在12月加息，只要情勢發(fā)展順利。

　　美銀美林：聯(lián)儲仍堅持逐步緩慢正?；M程

　　“我認為沒有太多新的內(nèi)容，除了盡管近期公布了疲弱數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲仍堅持逐步緩慢正常化的進程。”

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