早在2015年，油價下跌的恐懼在于需求的下降，當(dāng)時投資者擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)放緩。如果這個假設(shè)是正確的，那么對石油的供給將遠(yuǎn)超需求。全球股市的反彈發(fā)生在2016年初，這是油價跌勢結(jié)束的關(guān)鍵時點。

　　而目前面臨的問題不是需求問題，而是供應(yīng)問題。

　　由OPEC和俄羅斯主導(dǎo)的減產(chǎn)計劃試圖解決這一供應(yīng)過剩問題，不過成效并不顯著。利比亞和尼日利亞的增產(chǎn)，美國頁巖油產(chǎn)量的持續(xù)上升，都削弱了平衡全球供應(yīng)過剩的努力。油服公司貝克休斯上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國石油鉆井總數(shù)已經(jīng)連續(xù)22周錄得增加。在經(jīng)過了2015年油價下跌的沖擊后，美國頁巖油產(chǎn)商通過革新技術(shù)和管理方式，已經(jīng)可以應(yīng)對較低的石油價格。

　　2015年石油價格的暴跌導(dǎo)致市場大幅拋售美國生產(chǎn)商發(fā)行的債券，這一次的情況較上次緩和。德意志銀行的Jim Reid稱，此類債券的超額利差已經(jīng)上升至531點，遠(yuǎn)低于2016年的1932點。如果油價的暴跌是由于供應(yīng)過剩造成的，相當(dāng)于給消費者減稅，理論上對股票是利好的。疲軟的油價意味著較低的通脹，這也解釋了為什么國債收益率一直在下滑。目前美國的十年期國債收益率在2.16%附近。但是，任何價格都是供求之間的平衡，很難說明實際由哪一方力量主導(dǎo)。除了油價之外，其他商品價格也表現(xiàn)疲軟，其中衡量大宗商品綜合價格表現(xiàn)的彭博商品指數(shù)跌至了12個月低點。 美聯(lián)儲正在推高力量，特朗普政府的財政刺激措施可能要等到2018年，低收益率通常也被看作是經(jīng)濟(jì)疲軟。市場也可以認(rèn)為低油價是一個糟糕的現(xiàn)象。

　　可能引發(fā)投資者對全球市場的經(jīng)濟(jì)質(zhì)素的憂慮

　　但是，油價的下跌不僅在于對產(chǎn)油國經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)重大影響，而且也可能引發(fā)投資者對全球市場的經(jīng)濟(jì)質(zhì)素的憂慮。因為，油價的暴跌不僅可能引發(fā)全球市場局部的經(jīng)濟(jì)危機(jī)及金融危機(jī)，而且也會引發(fā)由于油元的突然減少對國際市場的沖擊。就目前的價格說，油價的暴跌也可能有近萬億美元的利益重新分配，這些問題都會引發(fā)對市場巨大的震蕩。國內(nèi)投資者對此一定得密切關(guān)注。

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