全球金融市場反常的平靜狀態(tài)已持續(xù)了一段時間，但這也意味著投資者目前需要為隨后可能出現(xiàn)的較大波動做好準備。特別是從中期而言，各大央行退出刺激的舉措可能導(dǎo)致市場波動性和尾部風(fēng)險上升。

　　報告指出，隨著諸如股票等風(fēng)險資產(chǎn)連續(xù)多年上漲，市場波動利率逼近歷史低位。雖然基本面波動不應(yīng)高企，但業(yè)內(nèi)也清楚地看到，目前的宏觀環(huán)境也不允許出現(xiàn)空前的低波動性。以衡量標(biāo)普500指數(shù)波動性的VIX指數(shù)為例，該指數(shù)自特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)以來，已經(jīng)下跌了8.3%，遠低于略高于10%的平均水平。而這與華爾街的普遍預(yù)期背道而馳，即特朗普的各項政策，從貿(mào)易到移民都有爭議，將引發(fā)市場波動。

　　報告認為，美聯(lián)儲加息，歐洲央行和日本央行也將很快開始退出刺激措施，此前這些因素都支撐著金融市場的高估值。而對于中期而言，這可能將使得市場波動性上升，同時尾部風(fēng)險也將提高。

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