Shibor與貸款基礎(chǔ)利率倒掛 銀行負(fù)債成本上揚(yáng)

    周二，一年期上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)再度上行，拉大了與貸款基礎(chǔ)利率(LPR)之間的差距。銀行資產(chǎn)負(fù)債利率的“倒掛”正在成為影響市場情緒的重要指標(biāo)。

　　不過，機(jī)構(gòu)人士表示，兩個(gè)指標(biāo)直接的對比反映了銀行負(fù)債壓力增大的狀態(tài)，但是兩者并非一一對應(yīng)，更不能理解為銀行成本收益倒掛而產(chǎn)生虧損。市場更應(yīng)該關(guān)注隨著大量同業(yè)存單到期后，中小銀行的負(fù)債壓力。

　　本周以來，銀行間一年期Shibor利率連續(xù)兩日上行突破4.3%大關(guān)至4.31%，呈現(xiàn)出高于此前一年期LPR4.30%水準(zhǔn)的狀態(tài)。這也被市場認(rèn)為是，銀行資產(chǎn)負(fù)債“倒掛”的一個(gè)指標(biāo)。

　　數(shù)據(jù)顯示，一年期Shibor利率已經(jīng)升至2015年同期的水準(zhǔn)，彼時(shí)市場資金價(jià)格正處于持續(xù)調(diào)整之中。

　　中泰證券債券分析師齊晟表示，單純兩個(gè)指標(biāo)的比較，由于市場基準(zhǔn)不一樣，可比性不強(qiáng)，但這一現(xiàn)象反映了銀行負(fù)債承壓的現(xiàn)實(shí)。目前由于中小銀行攬儲(chǔ)壓力較大，在強(qiáng)監(jiān)管背景下，傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)競爭更加激烈，因此，通過標(biāo)準(zhǔn)化市場進(jìn)行負(fù)債融資也是無奈之舉。不過，這顯示中小銀行資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整壓力較大，在同業(yè)存單領(lǐng)域同樣存在類似問題。

　　“不考慮其他變量，Shibor利率的上行必然導(dǎo)致銀行息差承壓，但是簡單拿Shibor跟LPR比較并不是很科學(xué)。最大問題是，銀行對接貸款類的負(fù)債，絕大部分是居民儲(chǔ)蓄。而從金融市場融資負(fù)債本身對接的并非貸款，而是同業(yè)、票據(jù)等方面的資產(chǎn)。兩者并非一一對應(yīng)關(guān)系?！币患夜煞葜沏y行資金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向記者表示。

　　他認(rèn)為，這個(gè)現(xiàn)象反映了銀行來自金融同業(yè)的負(fù)債成本上升，但這部分負(fù)債在銀行總負(fù)債中占比并不是那么高，這部分錢通過金融市場部門進(jìn)入全行資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)一運(yùn)作，所以不能說銀行的金融市場利率成本高過了貸款利率，就會(huì)出現(xiàn)成本和收益的倒掛情形。他強(qiáng)調(diào)，當(dāng)下只要監(jiān)管堅(jiān)持壓縮杠桿，這個(gè)“倒掛”就還會(huì)持續(xù)。

　　雖然兩者并非一一對應(yīng)，但是中小銀行攬儲(chǔ)成本逐年提升，如定期存款占比提升等，客觀造成了貸款利率水平的走高。這一點(diǎn)從央行一季度貨幣政策報(bào)告里的貸款利率水平上升中有所體現(xiàn)。

　　因此，資金價(jià)格異動(dòng)本質(zhì)反映的是銀行負(fù)債的壓力。由于此前加杠桿較為激進(jìn)，中小銀行“去杠桿”仍在進(jìn)行之中。

　　“目前，大行資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整可能已經(jīng)告一段落，而中小銀行仍在持續(xù)。大行已經(jīng)鮮有同業(yè)存單了，僅中小銀行仍在承擔(dān)高利率進(jìn)行負(fù)債?！饼R晟表示。

　　由于下個(gè)月到期同業(yè)存單量較大，因此未來資金價(jià)格不排除仍會(huì)持續(xù)走高。數(shù)據(jù)顯示，銀行同業(yè)存單下個(gè)月有1.6萬億元到期。值得注意的是，從本月起償還量持續(xù)高于凈融資量，同時(shí)同業(yè)存單并未出現(xiàn)顯著的利率下行。