爭議“白馬股”：高管在減持 入還是不入？

  　5月24日早盤，貴州茅臺再次刷新股價(jià)歷史新高，盤中一度漲到456.48元/股，已經(jīng)突破5700億元市值大關(guān)，截至收盤報(bào)收450.32元/股，跌幅0.85%。從年初至今，貴州茅臺的漲幅已達(dá)到32%，總市值從4200億元增長到目前的5700億元左右。而和貴州茅臺的不斷新高相反的卻是，近期A股市場行情疲軟。

　　截至5月24日收盤，上交所上漲股票為798只，下跌股票為409只，持平為190只，深交所上漲股票為1224只，下跌股票為537只，持平為326只。相較于此前的普跌略有企穩(wěn)，而普跌在近段時(shí)間已經(jīng)是常態(tài)，上證指數(shù)的中樞也一降再降。從4月12日開始到5月24日區(qū)間統(tǒng)計(jì)，上證綜合指數(shù)陽線15天，陰線15天，看似漲跌一樣多，但是指數(shù)卻已經(jīng)從3284.93點(diǎn)不斷下滑到3016.53點(diǎn)，區(qū)間跌幅達(dá)到7.68%，資金凈流出1566億元。

　　北京一位私募投資人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“現(xiàn)在已經(jīng)不是二八分化了，已經(jīng)是一九行情分化，大部分下跌，小部分白馬股抗跌，多數(shù)基金也選擇了白馬股抱團(tuán)抗跌。我們也不例外，不過對于目前茅臺這樣已經(jīng)歷史新高的，即使有業(yè)績支撐，我們?nèi)匀皇侵?jǐn)慎態(tài)度?！?/p>

　　基金一季度的最新持股動向也證明了基金的抱團(tuán)白馬股動向。公募基金一季度在銀行、食品飲料和家電等行業(yè)的投資比例有較大幅度的提升，分別較去年末提高了2.49、2.28和1.96個百分點(diǎn)。

　　基金抱團(tuán)白馬股

　　基金們則已經(jīng)在用實(shí)際行動抱團(tuán)白馬股。

　　對比2017年一季報(bào)和2016年年報(bào)來看，公募基金一季度在銀行、食品飲料和家電等行業(yè)的投資比例有較大幅度的提升，分別較去年末提高了2.49、2.28和1.96個百分點(diǎn)。

　　而從個股來看，截至2017年一季度，重倉格力電器(000651.SZ)的公募基金數(shù)量最多，達(dá)到391只。相較于2016年年報(bào)數(shù)據(jù)，重倉格力電器的公募基金數(shù)量驟增了174只，基金持倉市值增加幅度達(dá)到71.03億元。除此之外，一季度重倉五糧液(000858.SZ)、老板電器(002508.SZ)等白馬股的公募基金也增加了不少。而這部分白馬股在2017年也因此持續(xù)上行，老板電器上漲了50%，格力電器、五糧液上漲超過30%。

　　已經(jīng)高漲了的白馬股還能持續(xù)多久呢？國金證券分析師李立峰認(rèn)為，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，白酒行業(yè)基本面變化向價(jià)格傳導(dǎo)存在時(shí)滯，白酒行業(yè)凈利潤于2012年3月迎來拐點(diǎn)，股價(jià)則是到2012年10月達(dá)到最高值并回落。地產(chǎn)銷量變化向家電行業(yè)價(jià)格傳導(dǎo)存在1年左右的時(shí)滯。這一次房地產(chǎn)調(diào)控從2016年“930新政”開始，2017年317調(diào)控加碼，如果滯后一年的話，至少要等三季度。

　　上述北京私募人士則對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“隨著現(xiàn)在監(jiān)管政策的趨嚴(yán)——金融去杠桿的持續(xù)，并購重組對行業(yè)的限定，新股持續(xù)發(fā)行，莊股游資炒作的打擊，如果還是以前那種等到炒作股票跌到底再接回來接著炒的思維肯定是不行了，A股肯定是越來越向成熟市場靠攏，更多的是機(jī)構(gòu)長期持股為主，從產(chǎn)業(yè)整合角度來看，大型公司在市場上大部分時(shí)候也更具有優(yōu)勢。”

　　博弈白馬股

　　同時(shí)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)也發(fā)現(xiàn)，截至5月23日，A股共有442家機(jī)構(gòu)或高管進(jìn)行減持，而同期增持的達(dá)到763家。5月23日晚間，更是24家上市公司發(fā)布增持公告。但是，也有包含美的集團(tuán)(000333.SZ)、老板電器等許多白馬股高管趁機(jī)減持。

　　白馬股們也面臨著博弈。

　　5月12日，美的集團(tuán)實(shí)際控制人何享健減持3232.84萬股，占總股本0.5%，減持均價(jià)為34.68元/股，合計(jì)約11.21億元。無獨(dú)有偶，5月15日，包括老板電器實(shí)控人任建華在內(nèi)的12位董監(jiān)高級別高管合計(jì)集體減持公司股份284.44萬股，大部分成交價(jià)格在37.90元/股，套現(xiàn)金額約為1.08億元。16日監(jiān)事張松減持12.35萬股，共475.23萬元。

　　除了高管減持，還有資管計(jì)劃的減持。

　　5月15日，索菲亞(002572.SZ)發(fā)布公告，其員工持股資管計(jì)劃和經(jīng)銷商持股資管計(jì)劃減持完畢。

　　此次員工持股計(jì)劃和經(jīng)銷商持股計(jì)劃持有的索菲亞股票均受讓于公司實(shí)際控制人、控股股東和一致行動人之一柯建生。其中，經(jīng)銷商持股計(jì)劃合計(jì)受讓股票1177萬股，受讓價(jià)格為29.6元/股；員工持股計(jì)劃合計(jì)受讓股票1166.8萬股，受讓價(jià)格為28.6元。對照索菲亞5月15日開盤價(jià)38元，員工持股和經(jīng)銷商持股價(jià)除權(quán)后的收益已翻倍。

　　作為第一個上市的櫥柜龍頭，索菲亞從2008年至2016年，公司營收規(guī)模實(shí)現(xiàn)了近22倍的增長，凈利潤增幅接近30倍，復(fù)合增長率接近50%。是名副其實(shí)的大白馬。索菲亞2017年一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.54億元，同比增長48.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤7722.63萬元，同比增長46.75%。

　　重慶一位本地資本人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“索菲亞這種確實(shí)是好股票，業(yè)績強(qiáng)，但是股價(jià)也已經(jīng)到了歷史高點(diǎn)，在現(xiàn)在的行情下，他們自己也在出清落袋為安?，F(xiàn)在雖然仍然是要看白馬股，但是同時(shí)也要看低估值、高股息這些條件。位置不一樣，思考方式也不一樣，投資還是安全邊際必須是第一位的?！?/p>