1-5月外貿(mào)回穩(wěn)向好勢頭進一步鞏固 全年出口總體有望正增長

　　根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，今年前5月，我國進出口總額10.76萬億元人民幣，實現(xiàn)較快增長，且結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，動力轉(zhuǎn)換加快，回穩(wěn)向好勢頭進一步鞏固。從國際市場看，我國對俄羅斯、印度、新加坡、印度尼西亞等“一帶一路”沿線國家出口快速增長，增幅分別達到29.5%、24.7%、15.8%和16.9%。業(yè)內(nèi)人士認為，未來國際市場不確定性因素依然較多，下半年出口增速可能會有波動，但全年出口總體有望正增長，出口形勢將好于過去兩年，進口改善的可持續(xù)性則需進一步觀察。

　　出口整體形勢趨好

　　5月以美元計價的出口增長8.7%，比4月上升0.7個百分點。業(yè)內(nèi)人士認為，近期新興市場經(jīng)濟體整體向好，發(fā)達經(jīng)濟體運行平穩(wěn)，外貿(mào)出口先導指數(shù)和出口經(jīng)理人指數(shù)上升，對除中國香港以外的主要貿(mào)易伙伴出口增長較好。

　　綜合考慮各國經(jīng)濟復蘇及其相互帶動、新興市場需求的周期性修復以及下半年出口同比的基數(shù)抬升等因素，招商證券宏觀分析師謝亞軒預計三季度出口增速環(huán)比可能略有回落，但下半年出口將維持平穩(wěn)增長，2017年同比增速為6%。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，目前出口仍存隱憂，但今年出口狀況有望好于過去兩年。由于美國總統(tǒng)特朗普推行貿(mào)易新政，以雙邊貿(mào)易談判取代多邊貿(mào)易協(xié)定，中美貿(mào)易談判存在不確定性。近期BDI指數(shù)從4月份超過1200點下降至6月上旬的820點，表明國際市場需求可能有所走弱，出口仍存隱憂。因此，不排除今后大半年內(nèi)出口增速出現(xiàn)波動的情況出現(xiàn)，部分月份仍有負增長可能，但今年出口整體形勢趨好。

　　華泰宏觀李超認為，出口穩(wěn)健略升，但先行指標已回落。由于二季度美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然較弱，大宗商品價格修復進入平臺期，5月摩根全球貿(mào)易領(lǐng)先指數(shù)明顯回落，意味著未來全球貿(mào)易走弱可能性增加，從全年看，維持中期策略“出口修復歸于平淡”的判斷。

　　興業(yè)宏觀分析師王涵認為，5月出口呈現(xiàn)的格局是對美出口增速持平，對歐出口反彈明顯。整體來看，未來我國出口仍可能面臨較大的中期壓力。

　　東吳證券丁文韜預計，在出口持續(xù)復蘇的影響下，貿(mào)易順差有望保持平穩(wěn)，成為人民幣匯率的重要支撐。

　　進口增速或小幅下滑

　　數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)5月貿(mào)易順差為408.1億美元，較上月有所擴大并維持合理水平。招商宏觀謝亞軒認為，展望未來，雖然預計內(nèi)需將相對平穩(wěn)，但相對上半年或偏弱，預計下半年商品價格不會明顯抬升進口，因此進口同比增速可能逐季下滑。預計2017年同比增速為9.1%。

　　同時，連平預計，大宗商品價格難以繼續(xù)持續(xù)大漲，部分農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)已經(jīng)回落，金屬類、工業(yè)原料類價格指數(shù)都有可能繼續(xù)震蕩或下降。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)漲幅已經(jīng)收窄，未來價格對進口的抬升作用逐漸減弱，因此，未來進口增速可能會降至個位數(shù)。

　　申萬宏源預計，在內(nèi)需增長穩(wěn)定、中美貿(mào)易政策協(xié)調(diào)框架下自美進口預計有所增加，同時大宗商品低基數(shù)效應(yīng)快速衰減，進口增速預計將有小幅下滑，但整體仍較2016年會有明顯改善。

　　李超預計，未來外貿(mào)增速上漲空間有限。全球貿(mào)易增速已恢復至2012-2015年的增長中樞水平，繼續(xù)上行壓力加大，加上大宗商品價格增速逐步回落以及基數(shù)的逐步抬升，貿(mào)易增速上升的空間較為有限，未來數(shù)月可能會在當前水平上小幅震蕩。

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