推進股權(quán)類融資 解決債務杠桿率過高

 6月20日，2017陸家嘴論壇舉行，上海銀行董事長金煜表示，整個社會融資的債務杠桿率比較高，所以下一步要高度關(guān)注重視推進股權(quán)類的融資，除了多層次資本市場發(fā)展之外，還要引導多種風險投資，包括產(chǎn)業(yè)基金等等，在增量方面有效地降低社會債務杠桿。同時對存量的債務杠桿，也要去研究一些相關(guān)的金融改革措施，比如說是否可以考慮把基于降低債務杠桿作為目的的債轉(zhuǎn)股納入評估范圍。

以下為文字實錄：

第一，我們整個金融體系當中銀行還是整個資金提供最主要的方面，銀行貸款作為我們信用創(chuàng)造最主要的工具，目前銀行貸款占整個社會的融資總額接近70%，如果再加上銀行投資的一些企業(yè)債務融資工具，比例大概在75%左右，所以對實體經(jīng)濟在融資上的結(jié)構(gòu)，銀行是主要的渠道。另外，從過去發(fā)展過程來看，整個社會更多的融資來自于債務融資，剛才說了除了銀行貸款之外還包括企業(yè)的一些融資工具等等。再加上整個經(jīng)濟增長方式，那么多年比較多的是用投資拉動的方式，包括城市化的建設(shè)、城市的改造、基礎(chǔ)設(shè)施（鐵公基：鐵路、公路、基礎(chǔ)設(shè)施），很多債務性的融資資源投到比較長期的資產(chǎn)當中去，如果再算上僵尸企業(yè)中短期的融資，實際上是長期占用，這就表現(xiàn)在社會債務堆積起來比較快，表現(xiàn)在我們整個非金融企業(yè)債務杠桿率比較高。所以，債務的杠桿率比較高是整個供給側(cè)改革當中需要關(guān)注的問題，也是金融安全需要考量的問題。

第二，盡管這幾年大家比較關(guān)注金融的脫實向虛，但是總體上金融和實體經(jīng)濟的發(fā)展和社會經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)合還是很緊密的，絕大部分實體經(jīng)濟的最主要的融資來源還是金融體系。所以我的觀點是，我們在整個供給側(cè)改革過程中，盡管從研究角度更多是從行業(yè)、企業(yè)角度來研究，但是不斷把金融體系當做支持者、配合者、參與者，是整個供給側(cè)改革中一個重要的組成部分，也需要我們在推進過程當中以金融的改革統(tǒng)籌供給側(cè)改革。

所以下面提三個觀點供大家參考。第一個觀點，在推進過程當中，特別要注意同步去推進金融改革，剛才說整個社會融資的債務杠桿率比較高，所以下一步要高度關(guān)注重視推進股權(quán)類的融資，除了多層次資本市場發(fā)展之外，還要引導多種風險投資，包括產(chǎn)業(yè)基金等等，在增量方面有效地降低社會債務杠桿。同時對存量的債務杠桿，也要去研究一些相關(guān)的金融改革措施，比如說是否可以考慮把基于降低債務杠桿作為目的的債轉(zhuǎn)股納入評估范圍。

第二個觀點，整個服務實體經(jīng)濟過程中，下一步更多地要把握好區(qū)分實體經(jīng)濟，也就是說實體經(jīng)濟過程中要把握好進和退，加和減，在金融對接服務實體經(jīng)濟，在去杠桿“三去一降一補”過程中提高精準度。

第三個觀點，在整個“三去一降一補”過程中堅持推進和穩(wěn)步推進之間的關(guān)系，我們對一些局部的區(qū)域推進過程當中要注重風險把握，同時在這個過程中要加強統(tǒng)籌。

最后借這個機會感謝社會各界對上海銀行改革、發(fā)展的支持。謝謝大家。

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