發(fā)改委新一批混改名單曝光：中糧資本、中金珠寶等入圍

　8月17日，經(jīng)濟觀察報記者獨家獲悉，經(jīng)由國家發(fā)展和改革委員會(以下簡稱“發(fā)改委”)牽頭審批的最新一批央企混改試點相關企業(yè)，已經(jīng)進入最后的攻堅階段。截至目前，被納入發(fā)改委最新一批試點考量企業(yè)的數(shù)量為8家，最終能拿到發(fā)改委“通行證”的企業(yè)數(shù)量≤8家(包括8家)。中糧集團旗下的中糧資本投資有限公司(以下簡稱中糧資本)，中國黃金集團旗下的中國黃金珠寶有限公司(以下簡稱中金珠寶)等企業(yè)均位列其中。

　　8月18日上午，在發(fā)改委8月份定時定主題新聞發(fā)布會上，發(fā)改委政策研究室副主任兼新聞發(fā)言人孟瑋也透露了混合所有制改革的最新情況：目前，發(fā)改委已經(jīng)遴選出第三批試點企業(yè)，目前正在按程序報批。在第三批混改試點中，除了繼續(xù)選擇部分中央企業(yè)納入試點范圍，還根據(jù)地方申請，遴選一部分地方國有企業(yè)納入試點。

　　經(jīng)濟觀察報記者進一步從知情人士處獲悉，進入發(fā)改委上述試點企業(yè)后，中糧資本已經(jīng)順利引進了7位戰(zhàn)略投資者，而且50%以上的戰(zhàn)略投資者來源于民營企業(yè)和社會資本。

　　實際上，這已經(jīng)不是發(fā)改委第一次審批央企混改試點事項，剛剛披露過混改方案的中國聯(lián)通，便是發(fā)改委第一批早已審核通過的混改試點企業(yè)之一。

　　國務院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長袁東明表示，由于中國聯(lián)通的主要資產(chǎn)已在上市公司中，這次混改一方面可以理解為對國有股上市企業(yè)的改革深化，另一方面也可以理解為對集團整體的混改深化。

　　孟瑋還表示，對于2017年發(fā)改委承擔的8項中央交辦改革任務，需要上報改革方案的已全部完成。她說：“混合所有制改革方面，我委會同有關部門，持續(xù)推進電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域混合所有制改革試點，選擇19家企業(yè)開展了兩批試點”。

　　同時，為了順利推進央企多層面混改，在這一輪的國企國資改革過程中，2016年下半年到現(xiàn)在，國資委也審批通過了10家央企子企業(yè)進行混改試點，例如中國茶葉有限公司(以下簡稱中茶公司)等。截至目前，央企不同層級相關企業(yè)正在陸續(xù)以不同程度、不同形式參與到混改當中。

　　經(jīng)濟觀察報還從國資委獲悉，截至2016年底，中央企業(yè)集團及下屬企業(yè)混合所有制企業(yè)(含參股)占比達到了68.9%；同時截至2017年3月底，126家省級國資委監(jiān)管的一級企業(yè)集團層面完成了混合所有制改革。

　　隨著改革的推進，最新一批混改是否會帶來國資流失風險？上海天強管理顧問有限公司總經(jīng)理祝波善對此持樂觀態(tài)度，他認為最新一批的混改試點基本上采取增量持股，以及引進戰(zhàn)略投資人等途徑，至少到目前為止，披露出來的定價都是相對高于凈資產(chǎn)的。

　　兩條線

　　發(fā)改委、國資委正在同時為央企多層面混改試點發(fā)力。

　　具體來看，自十八屆三中全會后，這一輪國企國資混改試點推進可以分為兩條線，一條線由發(fā)改委負責審批，另一條線由國資委負責審批。

　　孟瑋表示，目前發(fā)改委層面推動混改的最新進展包括推動各項試點任務落地實施。發(fā)改委正在會同有關部門，持續(xù)推進電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域混合所有制改革試點，選擇19家企業(yè)開展了兩批試點。

　　目前，試點企業(yè)正在按照完善治理、強化激勵、突出主業(yè)、提高效率的要求，推進試點工作。部分企業(yè)已完成新公司設立、外部引資、公司治理重構、業(yè)務鏈條拓展等試點主體任務；部分企業(yè)正在加快引資進程，同步謀劃產(chǎn)業(yè)協(xié)同項目。

　　孟瑋還透露，為了加強對混合所有制改革的調(diào)研督察，已經(jīng)會同有關部門組成12個調(diào)研組，對19家試點企業(yè)和31個省(區(qū)、市)的混改工作開展了全面調(diào)研，以調(diào)代督，以督促改，在此基礎上總結(jié)了部分混改典型案例。

　　尤為關鍵的是，發(fā)改委已經(jīng)遴選出第三批試點企業(yè)，目前正在按程序報批。在第三批混改試點中，除了繼續(xù)選擇部分中央企業(yè)納入試點范圍外，還根據(jù)地方申請，遴選一部分地方國有企業(yè)納入試點，以便更好發(fā)揮地方積極性，上下聯(lián)動、協(xié)調(diào)推進，形成多層級試點的良好局面，探索出更加豐富的制度性經(jīng)驗。

　　下一步，發(fā)改委將抓緊實施第三批混改試點，指導制定和批復試點方案，跟蹤試點實施情況，及時協(xié)調(diào)解決試點中遇到的突出問題，加強試點經(jīng)驗總結(jié)，通過案例推介等方式及時在面上推廣。

　　與國資委相比，二者在推進混改思路上有何異同？

　　從共性上來說，發(fā)改委審批通過，以及即將審批的混改試點企業(yè)，與國資委審批通過的試點企業(yè)，均為央企子企業(yè)。

　　再從區(qū)別上看，袁東明表示，發(fā)改委推進這一輪混改試點的思路，相對更注重壟斷領域的破冰，例如在電力、油氣、鐵路、民航、電信、軍工等，均為發(fā)改委之前及未來將重點發(fā)力混改的領域。

　　按照《國務院關于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的意見》(國發(fā)〔2015〕54號)的要求，對主業(yè)處于關系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關鍵領域、主要承擔重大專項任務的商業(yè)類國有企業(yè)，要保持國有資本控股地位，支持非國有資本參股。對自然壟斷行業(yè)，實行以政企分開、政資分開、特許經(jīng)營、政府監(jiān)管為主要內(nèi)容的改革，根據(jù)不同行業(yè)特點實行網(wǎng)運分開、放開競爭性業(yè)務，促進公共資源配置市場化，同時加強分類依法監(jiān)管，規(guī)范營利模式。

　　袁東明認為，從改革的可行性角度分析，目前發(fā)改委牽頭審批的混改試點，還是從比較容易的地方入手先行改革，比如按照上述文件推進增量混改，再比如上市公司進一步深化混改難度也不算特別大。

　　例如剛剛公布混改方案的中國聯(lián)通，便是上市公司進一步深化混改的成功案例之一?！皩τ陬愃浦袊?lián)通這樣已經(jīng)是混合所有制的企業(yè)，通過這一次的深化混改，稀釋了集團持有上市公司的股權比例，引進了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等戰(zhàn)略投資者，有利于企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級步伐，也有利于董事會制衡且形成有效治理結(jié)構”，袁東明對經(jīng)濟觀察報說，中國聯(lián)通的改革模式是發(fā)改委首批推進混改試點的模式之一，除此以外，至少還有兩種模式。

　　他所說的另外兩種模式，一種是剝離壟斷行業(yè)企業(yè)旗下具備競爭性的環(huán)節(jié)，之后進行混改。例如發(fā)改委首批混改試點名單中出現(xiàn)的東方航空物流有限公司，將其從中國東方航空集團公司旗下剝離出來后再推進混改，便是這種模式的案例之一。另一種混改模式，主要是新投資項目采取混合所有制經(jīng)濟的形式，如電網(wǎng)領域的配網(wǎng)及銷售端增量混改，鐵路領域新建鐵路項目時，以PPP的方式多方引入社會資本，吸引多元化投資主體來參與等。

　　據(jù)經(jīng)濟觀察報了解，截至目前，發(fā)改委并沒有專門給混改試點央企制定嚴格的改革時間線，而是“成熟一家做一家”。在2016年底前后已經(jīng)取得階段性混改試點突破的基礎上，未來隨著最新一批混改試點名單的披露，央企相關子企業(yè)的混改步伐有望越來越快。

　　國資委層面的央企子企業(yè)混改進展又是如何？

　　早在2016年12月時，經(jīng)濟觀察報曾獲悉，中央企業(yè)混合所有制企業(yè)戶數(shù)占比已經(jīng)達到68%。2017年國資委最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，十八屆三中全會以來，中央企業(yè)及下屬企業(yè)共推進混合所有制改革1995項。

　　經(jīng)濟觀察報進一步獲悉，截至2016年底，中央企業(yè)集團及下屬企業(yè)混合所有制企業(yè)(含參股)占比達到了68.9%，上市公司的資產(chǎn)、營業(yè)收入和利潤總額在中央企業(yè)“總盤子”中的占比分別達到 61.3%、62.8%和76.2%。省級國資委所出資企業(yè)及各級子企業(yè)(合并報表范圍內(nèi))混合所有制企業(yè)占比達到了47%。

　　據(jù)悉，2016年下半年后，國資委已經(jīng)審批通過了10家央企子企業(yè)推進混合所有制相關改革，中茶公司便是其中之一。2017年8月初，作為國資委首批央企員工持股試點單位，中茶公司順利完成混合所有制改革，并于北京舉行公司成立儀式。

　　入圍者

　　誰入圍了發(fā)改委最新一批混改試點名錄？中糧資本便是其中之一。

　　身為中糧集團下屬18+1家專業(yè)化公司之一，中糧資本通過自己主動上報混改方案并向發(fā)改委提出申請，目前已經(jīng)拿到了發(fā)改委批復的《中糧資本混合所有制改革試點方案》，獲批成為發(fā)改委第二批混合所有制改革試點8家企業(yè)之一。

　　日前，中糧資本已經(jīng)成功簽訂協(xié)議，引入了7名戰(zhàn)略投資者。經(jīng)濟觀察報獲悉，中糧資本的最新思路是通過整體設計，引入北京首農(nóng)、溫氏投資、弘毅弘量、霧繁投資、上海國際、國有企業(yè)結(jié)構調(diào)整基金、航發(fā)資管等7名戰(zhàn)略投資者，降低國有股權比例，實質(zhì)性地推進混合所有制改革，并將以市場化為導向，健全公司治理機制，提高企業(yè)效率和競爭能力。

　　一名接近中糧集團的相關人士透露，上述7名戰(zhàn)略投資者引進后，中糧資本由原來的100%獨資控股變?yōu)?0%左右的持股比例，但依舊是絕對控股。而且這7家中，弘毅弘量所占股比最多。

　　而同樣被納入同批混改試點考量范圍的中金珠寶，也有望將引入更新的管理模式和市場運作經(jīng)驗，拓展新的業(yè)務板塊，培育新的盈利增長點，構建培育新的商業(yè)模式。

　　其實，被發(fā)改委選中的中糧資本與上述被國資委選中的中茶公司，并不是中糧集團首家探索混改的子企業(yè)，在國資委劃定10家央企子企業(yè)試點之前，中糧集團旗下中糧包裝控股有限公司(以下簡稱中糧包裝)，已經(jīng)率先探路混合所有制改革。

　　經(jīng)濟觀察報從中糧集團獲悉，2016 年1 月，中糧包裝以較市場溢價30%的價格引入行業(yè)龍頭企業(yè)奧瑞金，實現(xiàn)強強聯(lián)合。在雙方保持自身優(yōu)勢的基礎上，進一步深化在市場營銷、技術創(chuàng)新、產(chǎn)能布局和供應鏈等多領域的交流合作，開展業(yè)務協(xié)同，資源共享。

　　2017年3月，中糧包裝又聯(lián)合奧瑞金對海寧紀鴻控股。其中，中糧包裝持股51%，奧瑞金持股19%，旨在提升區(qū)域兩片罐產(chǎn)能，促進行業(yè)格局健康發(fā)展。中糧包裝是中國最大的綜合消費品包裝集團，現(xiàn)已形成馬口鐵、鋁制、塑膠三大類包裝產(chǎn)品，深度覆蓋各類食品、飲料、啤酒、乳制品、日化等消費品包裝市場。

　　“混改一開始的思路是通過股權多元化，引入戰(zhàn)略合作機制提高市場競爭力”，一名中糧集團內(nèi)部人士對經(jīng)濟觀察報說。

　　探路混改后，中糧包裝根據(jù)市場及客戶需求的變化，采用合資運營、廠中廠、租賃經(jīng)營等多種模式組合應用，加強與重要客戶的利益綁定。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)與現(xiàn)金流情況均得以改善。

　　聯(lián)系上述一系列混改實例，國資委相關人士認為，自十八屆三中全會以來的央企多層級企業(yè)混改試點改革，呈現(xiàn)出以下幾個特點，一是速度加快。國資委數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2015年《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》(簡稱《指導意見》)出臺后，中央企業(yè)混改速度明顯加快，2016年新增混合所有制改革項目數(shù)同比增長45.6%。截至2017年3月底，省級國資委監(jiān)管各級企業(yè)中混合所有制企業(yè)數(shù)量較2016年底增長3%。

　　另一個特點是層級不斷提升。其中，中央企業(yè)二級子企業(yè)混合所有制企業(yè)戶數(shù)占比達到了22.5%。還有例如在石油、天然氣、電力、鐵路、民航、電信、軍工等行業(yè)和領域，已經(jīng)有19家企業(yè)開展重點領域混合所有制改革試點，實現(xiàn)了向社會資本放開競爭性業(yè)務。

　　而且，在機制轉(zhuǎn)變層面，越來越多的競爭性企業(yè)在混改中進一步調(diào)整股權比例，促進企業(yè)形成了有效制衡的法人治理結(jié)構。同時，通過探索實施經(jīng)理層市場化選聘和身份轉(zhuǎn)換、員工持股等，推動企業(yè)形成了靈活高效的市場化經(jīng)營機制。

　　集團混改可行性

　　無論是已經(jīng)敲定推進混改試點的企業(yè)，還是即將拿到最終試點“通行證”的企業(yè)，截至目前，尚未出現(xiàn)完全意義上集團層面的混合所有制改革案例。中國聯(lián)通雖屬于整體混改，但嚴格意義上說仍是二級企業(yè)混改。

　　國務院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長袁東明也表示，目前來說，尚未出現(xiàn)央企集團層面進行混改的實例。原因在于央企集團整體規(guī)模較大，資產(chǎn)結(jié)構、業(yè)務結(jié)構通常比較復雜，而且還涉及很多歷史遺留問題，要想在集團層面推進混改情況自然比較復雜，引進戰(zhàn)略投資者時也面臨挑戰(zhàn)?！八裕x擇資產(chǎn)相對干凈、業(yè)務相對簡單、體量相對較小、推進相對容易的企業(yè)先行混改，比如一些央企子企業(yè)便可以先行”，袁東明對經(jīng)濟觀察報說。而且，如果涉及到央企一級企業(yè)層面的混改，還會牽涉到誰持有股權的問題。如果由國務院國資委直接持有混合所有制企業(yè)或上市公司的股權，這就要求國資委像其他股東一樣，國資委也需要轉(zhuǎn)型。

　　不過，上述央企層面尚未破解的集團混改難題，在地方層面已有成功經(jīng)驗可借鑒。

　　經(jīng)濟觀察報從國資委獲悉，截至2017年3月底，126家省級國資委監(jiān)管的一級企業(yè)集團層面完成了混合所有制改革。例如云南白藥公司控股股東白藥控股通過增資方式引入新華都，便是地方層面集團混改案例之一。

　　國資委研究中心專項工作處處長王絳認為，央企混改主要難點還在于，央企與地方企業(yè)不同，集團層面體量太大，單一民企的加入很難對央企股權結(jié)構產(chǎn)生較大影響，而且我國資本市場不健全，企業(yè)整體上市需要把握好節(jié)奏。其次，央企基本處于涉及國民經(jīng)濟命脈和國計民生的重要行業(yè)，需要慎重選擇，分類推進。

　　尤為關鍵的是，“合格的戰(zhàn)略合作伙伴的選擇十分重要，應形成戰(zhàn)略互補優(yōu)勢，又不能形成行業(yè)壟斷局面”，王絳對經(jīng)濟觀察報說。

　　按照監(jiān)管層的思路，未來將從多方面入手，分層推進國有企業(yè)混合所有制改革。其中包括探索在集團公司層面推進混合所有制改革。在國家有明確規(guī)定的特定領域，堅持國有資本控股，形成合理的治理結(jié)構和市場化經(jīng)營機制；在其他領域，鼓勵通過整體上市、并購重組、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式，逐步調(diào)整國有股權比例，積極引入各類投資者，形成股權結(jié)構多元、股東行為規(guī)范、內(nèi)部約束有效、運行高效靈活的經(jīng)營機制。包括引導在子公司層面有序推進混合所有制改革。

　　而且，監(jiān)管層還將推動對國有企業(yè)集團公司二級及以下企業(yè)，以研發(fā)創(chuàng)新、生產(chǎn)服務等實體企業(yè)為重點，引入非國有資本，加快技術創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新，合理限定法人層級，有效壓縮管理層級。明確股東的法律地位和股東在資本收益、企業(yè)重大決策、選擇管理者等方面的權利，股東依法按出資比例和公司章程規(guī)定行權履職。

　　從地方層面看，監(jiān)管層鼓勵地方從實際出發(fā)推進混合所有制改革。各地區(qū)區(qū)分不同情況，制定完善改革方案和相關配套措施，指導國有企業(yè)穩(wěn)妥開展混合所有制改革，確保改革依法合規(guī)、有序推進。

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