人民幣背后的三個推手

　　從去年11月開始，CNH失守6.7關(guān)口，12月曾一度下挫到危險的6.968；隨后一路緩慢爬升，5月31日在盤中首次飆至7個月以來的最高點——6.76關(guān)口；6月1日繼續(xù)向上，盤間一度高至6.72。

　　在岸人民幣（CNY）同樣雄起，6月1日盤間一度突破6.8薄頂，升至6.7829，最終報收6.8061，刷新去年11月中旬以來新高。

　　記者經(jīng)多方采訪了解到，人民幣匯率大幅升值主要有以下三個原因。

　　一是央行對中間價形成機制的調(diào)整：央行在原來的中間價定價基礎(chǔ)上，加上了一個“逆周期調(diào)節(jié)因子”來中和收盤價對放大單邊市場情緒的影響。招商銀行總行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮和一位大行金融市場部的外匯交易員，均告訴記者這是觸發(fā)人民幣漲勢的最主要原因。

　　上述大行外匯交易員還提出了一個耐人尋味的問題——時點。“你注意到?jīng)]，這個時點拿捏很精準，小長假之前放出來的消息，讓兩邊市場都有足夠的時間段累計爆發(fā)對利好的反應(yīng)。最重要的是，穆迪剛下調(diào)我國的主權(quán)債務(wù)評級，加上6月份美聯(lián)儲大概率加息，人民幣看空的情緒肯定又會回來，這個時候加入新的調(diào)節(jié)因子，其實是想穩(wěn)定人民幣。”他表示。

　　劉東亮則提出了另外一個值得注意的問題——活躍度?！捌鋵嵡皟蓚€月反向指標美元已經(jīng)呈現(xiàn)出弱勢，但人民幣卻沒能相應(yīng)靈敏地走出向上趨勢，所以央行一方面想要"護住"人民幣，另一方面也想讓人民幣更活躍一點，來呼應(yīng)市場的變化。這是一個技術(shù)性調(diào)整?！彼嬖V記者。

　　二是美元指數(shù)的走弱。自從4月18日以后，美元指數(shù)就再也沒有站上過100點。6月1日，美元指數(shù)報收97.1225。這或許跟美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)相關(guān)，據(jù)公開報道，美國第一季度經(jīng)濟增長率放緩至0.7%。

　　不過，美元指數(shù)的疲弱或許會因為美聯(lián)儲本月的加息而迎來變數(shù)。美聯(lián)儲5月會議紀要顯示，將在6月和9月進行兩次加息，12月縮表不加息。

　　三是新出爐的我國5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期。日前公布的5月PMI（制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)）顯示，雖然產(chǎn)成品庫存與原材料購進價格兩分項下滑比較明顯，其他分項則微升或變化不明顯。

　　整體而言，5月PMI指標與上月基本持平，且強于預(yù)期。這說明我們目前的經(jīng)濟其實比市場想象的要好一些。

　　Hibor升至史上第二高位

　　5月31日的隔夜Hibor報21.07933%，比30日的5.35283%暴漲1573個基點，漲幅近三倍。

　　6月1日，隔夜Hibor報42.815%，比5月31日再抬升2173個基點，漲了一倍多。這意味著，僅僅兩日，隔夜Hibor猛漲了3746個基點。同時，一星期品種也在翻倍漲，從5月31日的7.85201%飆漲至19.59633%。

　　離岸錢貴，42.815%的隔夜Hibor，已經(jīng)創(chuàng)下2016年1月以來的第二高位，歷史上最高位是2016年的1月12日，隔夜Hibor報66.8%。

　　一家大行資深外匯交易員告訴記者，這主要是因為目前市場上在單邊做空美元所致。

　　“現(xiàn)在市場全部都是一個方向——賣美元。賣美元用什么？要用人民幣先買美元。人民幣從哪來？境外人民幣的池子本來就非常淺，一共才5000多億元的量，扣掉理財、儲蓄和買債券的，能用來當現(xiàn)金交易的流動性我估計不超過1000億元。1000億元人民幣才能兌換多少頭寸？所以，大家只能去借。供少需多，拆借利率必然飆高。”該交易員闡述了一條完整的拆借人民幣邏輯。

     （原標題：人民幣大漲背后存三個推手 隔夜Hibor升至次高點）

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