股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵。伴隨A股市場(chǎng)持續(xù)下跌，多公司出現(xiàn)觸碰平倉(cāng)線的情況，面對(duì)平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，不少公司采用補(bǔ)充質(zhì)押、停牌等方式應(yīng)對(duì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月3日，5月以來(lái)，已有近百家上市公司發(fā)布了230份滬深兩市股票質(zhì)押補(bǔ)充質(zhì)押或股票質(zhì)押式回購(gòu)交易補(bǔ)充質(zhì)押的公告。股權(quán)質(zhì)押的三大要點(diǎn)是：質(zhì)押率、平倉(cāng)線和警戒線。無(wú)論股票是否處于限售期，均可作為質(zhì)押標(biāo)的。據(jù)中國(guó)證券登記結(jié)算公司5月26日公布的個(gè)股質(zhì)押數(shù)據(jù)，A股有3203只個(gè)股參與了股權(quán)質(zhì)押，也就是說(shuō)，幾乎所有的A股上市公司都參與了股權(quán)質(zhì)押，股權(quán)質(zhì)押標(biāo)的總市值達(dá)到5.45萬(wàn)億元。目前，勤上股份、*ST德力、德豪潤(rùn)達(dá)3家公司，因公司股價(jià)低于警戒線或平倉(cāng)線已申請(qǐng)停牌。更多上市公司則展開(kāi)了補(bǔ)充質(zhì)押，以規(guī)避股價(jià)逼近警戒線的風(fēng)險(xiǎn)。

　　股權(quán)質(zhì)押出現(xiàn)危機(jī)，說(shuō)到底，是股價(jià)屢跌不止，股權(quán)不像剛剛質(zhì)押時(shí)那么值錢(qián)了。有業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，做了質(zhì)押的上市公司相關(guān)大股東將最先面臨風(fēng)險(xiǎn)，必須及時(shí)籌措資金或者追加保證金，否則風(fēng)險(xiǎn)很大。本來(lái)，有價(jià)證券代替實(shí)物作為抵押品，是資本市場(chǎng)的一大貢獻(xiàn)，可以讓企業(yè)更方便地獲取資金，但是，無(wú)形中也增加了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，特別是在市撤境不佳的情況下，股價(jià)跌跌不休的窘狀，讓相關(guān)質(zhì)押公司難免心驚膽戰(zhàn)。這也在提示：資本市場(chǎng)的景氣與否，不僅是股民損益大小將受波及，而且有可能影響到上市公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，影響到產(chǎn)業(yè)鏈條的保持或斷鏈。股市有風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)質(zhì)押也有風(fēng)險(xiǎn)。投資者對(duì)于股權(quán)質(zhì)押比重過(guò)大的上市公司要高度警惕。

　　大象之爭(zhēng)傷及消費(fèi)者

　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)需有序進(jìn)行

　　6月4日晚，順豐控股發(fā)布公告稱，就投資者關(guān)注公司、菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“菜鳥(niǎo)”)和深圳市豐巢科技有限公司之間的媒體報(bào)道一事有關(guān)進(jìn)展說(shuō)明，在國(guó)家郵政局的及時(shí)協(xié)調(diào)下，順豐本著顧全大局、維護(hù)市場(chǎng)秩序和消費(fèi)者合法權(quán)益的原則，已與各方達(dá)成共識(shí)，并同意從6月3日午間起，全面恢復(fù)業(yè)務(wù)合作和數(shù)據(jù)傳輸，有關(guān)事件已得到妥善解決。日前，順豐速運(yùn)與菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)隔空互撕，雙方關(guān)閉互通數(shù)據(jù)接口。6月1日，阿里旗下菜鳥(niǎo)物流發(fā)布聲明，將其與順豐的矛盾正式公開(kāi)化。菜鳥(niǎo)在聲明中稱，5月31日晚上6點(diǎn)，接到順豐發(fā)來(lái)的數(shù)據(jù)接口暫停告知。6月1日凌晨，順豐就關(guān)閉了自提柜的數(shù)據(jù)信息回傳。6月1日中午，順豐又進(jìn)一步關(guān)閉了整個(gè)淘寶平臺(tái)物流信息的回傳。

　　兩家知名企業(yè)互相攻擊，互相抵制，不僅影響公司的業(yè)務(wù)和聲譽(yù)，也間接對(duì)相關(guān)消費(fèi)者造成損害，無(wú)論如何想不出這會(huì)有什么積極意義。有市場(chǎng)就會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)，沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)是死水一潭的偽市常但是，如何才能競(jìng)爭(zhēng)有度？如何讓競(jìng)爭(zhēng)在法治的軌道上有序進(jìn)行？如何讓競(jìng)爭(zhēng)既有利于企業(yè)發(fā)展，又有利于消費(fèi)者？這是一篇大文章，涉及企業(yè)制度、監(jiān)管政策和市場(chǎng)走向等等，難以一概而論。但是，像這種動(dòng)輒關(guān)閉窗口、封死業(yè)務(wù)的做法，肯定有問(wèn)題。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不一定是你死我活，更不是拳腳相加、比賽野蠻。有矛盾正常，而正確的方法是“求同存異”，有話好好說(shuō)。有人認(rèn)為，順豐與菜鳥(niǎo)之間的矛盾只是暫時(shí)擱置，如果背后根本問(wèn)題沒(méi)有得到解決，雙方未來(lái)仍將持續(xù)暗戰(zhàn)不斷。但愿兩大企業(yè)之爭(zhēng)能在法治的軌道上解決問(wèn)題。

　　多只個(gè)股突現(xiàn)“閃崩”

　　嚴(yán)加監(jiān)管力除惡炒

　　6月2日滬深兩市以“低開(kāi)高走”的態(tài)勢(shì)結(jié)束當(dāng)周行情。下午兩點(diǎn)半后滬深兩市全面翻紅，收盤(pán)時(shí)上證指數(shù)重新站上3100點(diǎn)，漲幅0.09%；創(chuàng)業(yè)板指1745.93點(diǎn)，大漲1.01%。但弱市格局未變。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，6月2日兩市成交金額合計(jì)為3410.21億元，較上一交易日下滑11%，成交縮量。而從盤(pán)中表現(xiàn)來(lái)看，多只個(gè)股頻頻出現(xiàn)“斷崖下跌”，重現(xiàn)4-5月期間的“閃崩”。多名人士表示，主要還是“去杠桿”帶來(lái)的影響：在監(jiān)管趨嚴(yán)下，券商基金等機(jī)構(gòu)持續(xù)“去通道”、“去嵌套”等。此外，相關(guān)原因還有股市連續(xù)下行觸發(fā)部分融資客止損；近期減持新規(guī)的發(fā)布強(qiáng)化了一些股東充分利用額度盡快減持的動(dòng)機(jī)；嚴(yán)監(jiān)管對(duì)聯(lián)動(dòng)賬戶操縱股價(jià)導(dǎo)致資金出逃；莊家在監(jiān)管約束下撤離資金等。

　　多只個(gè)股“閃崩”，顯然不能用簡(jiǎn)單的好壞來(lái)評(píng)價(jià)。一家券商人士表示，從“閃崩股”的特點(diǎn)來(lái)看，它們往往具有小盤(pán)股、交投不活躍、流通市值低等特征。亦有市場(chǎng)人士指出，監(jiān)管層嚴(yán)打“聯(lián)動(dòng)賬戶”操縱股價(jià)，導(dǎo)致資金出逃，從而使得部分個(gè)股出現(xiàn)“閃崩”。其實(shí)，在“閃崩”之前，這些股往往還有“閃漲”，有的還有暴漲，巨漲巨跌之間往往與上市公司的內(nèi)在運(yùn)行沒(méi)什么關(guān)系，只是被市場(chǎng)的某些力量翻手為云、覆手為雨折騰所致。也要看到，自減持新規(guī)發(fā)布后，一些特定股東原本不著急減持，現(xiàn)在覺(jué)得“落袋為安”更重要，于是搶先減持，造成市場(chǎng)恐慌。監(jiān)管層近期多次表態(tài)，對(duì)股市操縱行為要嚴(yán)加監(jiān)管。從長(zhǎng)期看，競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)該有序進(jìn)行。那種動(dòng)用大量賬戶、利用資金優(yōu)勢(shì)大幅拉抬股價(jià)，隨后“斷崖式”快速出貨，破壞市場(chǎng)秩序和損害投資者利益的行為，應(yīng)該鏟除。

　　央企合并傳聞再響起

　　上下游整合亦有可能

　　近日，中國(guó)神華發(fā)布公告稱，公司于2017年6月2日接到控股股東神華集團(tuán)有限責(zé)任公司通知，獲悉其擬籌劃涉及本公司的重大事項(xiàng)，該事項(xiàng)存在重大不確定性，尚需獲得有關(guān)主管部門(mén)批準(zhǔn)。為避免造成公司股價(jià)異常波動(dòng)，經(jīng)公司申請(qǐng)，公司A股股票自2017年6月5日起停牌。同時(shí)，國(guó)電電力也發(fā)布公告稱，公司于2017年6月2日接到公司控股股東中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司通知，獲悉其擬籌劃涉及公司的重大事項(xiàng)，公司股票自2017年6月5日起停牌。國(guó)電集團(tuán)旗下英力特、*ST平能、龍?jiān)醇夹g(shù)也宣布稱，公司接到公司實(shí)際控制人通知，獲悉其擬籌劃重大事項(xiàng)，該事項(xiàng)存在重大不確定性，尚需獲得有關(guān)主管部門(mén)批準(zhǔn)。因控股股東籌劃重大事項(xiàng)，將于6月5日起停牌。中國(guó)神華和國(guó)電電力同時(shí)停牌，引發(fā)了業(yè)內(nèi)對(duì)雙方合并的聯(lián)想。

　　俗話說(shuō)，無(wú)風(fēng)不起浪。關(guān)于大型央企合并重組的大戲，已經(jīng)上演多次，每次合并之前都有傳聞，當(dāng)然，也不是每次傳聞都能實(shí)現(xiàn)，更不是每次傳聞都與真正的重組方案高度一致。從這次傳聞看，同時(shí)停牌與近期高層多次強(qiáng)調(diào)煤電矛盾急需解決的講話，難免讓人去聯(lián)想。就在6月2日國(guó)資委召開(kāi)的國(guó)企改革吹風(fēng)會(huì)上，國(guó)資委負(fù)責(zé)人表示，中央企業(yè)混改速度明顯加快。下一步，將沿三路徑加快深度調(diào)整重組步伐，穩(wěn)妥推進(jìn)煤電、重型裝備制造、鋼鐵等領(lǐng)域重組，爭(zhēng)取年內(nèi)調(diào)整到百家以內(nèi)。由此看來(lái)，合并傳聞絕非空穴來(lái)風(fēng)，市場(chǎng)對(duì)此高度關(guān)注也是勢(shì)在必然。不僅如此，那些具有“合并同類項(xiàng)”前景，或是具有整合上下游“產(chǎn)業(yè)鏈”可能性的諸多央企，都應(yīng)給予高度關(guān)注。

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