在減持新規(guī)則下，定增項(xiàng)目的投資周期拉長(zhǎng)，被認(rèn)為整體上吸引力下降，業(yè)內(nèi)人士分析，險(xiǎn)資參與定增的腳步將放慢，減持新規(guī)將倒逼險(xiǎn)資進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)定增項(xiàng)目的甄別。

　　安信證券金融行業(yè)首席分析師趙湘懷認(rèn)為，減持新規(guī)使得定增項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)有所提升，與險(xiǎn)資趨于穩(wěn)健的投資風(fēng)格相悖，預(yù)計(jì)險(xiǎn)資參與定增的規(guī)模將有所收窄。

　　“正在審慎關(guān)注減持新規(guī)對(duì)公司參與定增的影響?！币患覊垭U(xiǎn)公司投資部總經(jīng)理對(duì)記者說(shuō)。Wind數(shù)據(jù)顯示，該公司今年已參與了1個(gè)定增項(xiàng)目。

　　一位資深保險(xiǎn)權(quán)益投資人士對(duì)記者分析，險(xiǎn)資未來(lái)參與定增可能會(huì)出現(xiàn)兩種趨勢(shì)：

　　一方面，險(xiǎn)資只會(huì)更傾向于參與大藍(lán)籌股公司的定增；

　　另一方面，險(xiǎn)資整體上對(duì)非藍(lán)籌股公司的定增興趣不大，而如果要參與這些公司的定增，可能會(huì)產(chǎn)生更多抽屜協(xié)議。

　　他進(jìn)一步解釋，雖然險(xiǎn)資投資有長(zhǎng)期、穩(wěn)健的特性，但目前險(xiǎn)資參與的定增項(xiàng)目實(shí)際上“魚(yú)龍混雜”。險(xiǎn)資在參與定增前會(huì)與相關(guān)上市公司進(jìn)行充分溝通，大部分是看好上市公司發(fā)展前景的投資，具有價(jià)值投資屬性。但也有一些是私下勾兌好的附帶抽屜協(xié)議的項(xiàng)目，往往有保底協(xié)議或運(yùn)作坐莊藍(lán)圖。他介紹，此前的保底協(xié)議中對(duì)收益率的約定一般有兩種方式，一種為保固定收益，年化在8%左右，另一種為保本+后端分成。

　　從理論上講，投資定增項(xiàng)目有一定風(fēng)險(xiǎn)。上市公司進(jìn)行定向增發(fā)融資的目的，一般包括收購(gòu)其他資產(chǎn)、補(bǔ)充流動(dòng)資金，為項(xiàng)目融資、配套融資，或者為殼資源重組。相關(guān)規(guī)定對(duì)申請(qǐng)非公開(kāi)發(fā)行股票的上市公司并無(wú)盈利方面的要求，且股份有12個(gè)月鎖定期，投資人面臨股價(jià)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。而減持新規(guī)延長(zhǎng)了定增投資的退出周期，因此定增項(xiàng)目對(duì)投資人的投研能力、風(fēng)控能力的要求進(jìn)一步提高。

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