吳曉求稱,前一段時期,某些金融監(jiān)管政策的出臺就有點“唐突”,我為此感到憂慮。為什么會這樣?出臺的政策缺乏理論邏輯。把正常的東西看成不正常。把靈魂看成了幽靈。
資本市場的收購行為怎么了?沒有并購重組還叫資本市場嗎?資本市場最重要的功能就是并購重組而不是增量融資。
增量融資功能遠不及商業(yè)銀行,商業(yè)銀行每年新增貸款八、九萬億。資本市場最多一萬億。但資本市場之所以在現(xiàn)代金融體系中處在核心地位,是因為它有存量資源的配置功能,這是商業(yè)銀行所不具有的。
對存量資源的重新配置是經濟生活中最重要的功能。增量容易存量難。存量涉及利益結構的調整,價格的確定。世界上大多數(shù)500強的公司都進行了并購重組,實現(xiàn)了資源的整合。
資本市場的并購重組是其最基本、最核心的功能,沒有這個功能,資本市場就沒有生命力,也就沒有什么存在的價值。
同時,吳曉求還指出,不可以把資本市場發(fā)展的重點放在IPO上,雖然IPO有它的某些現(xiàn)實性,但是資本市場的核心是并購,資本市場的規(guī)則重心是推動并購重組。
我們當然反對虛假并購重組,我們反對操縱市場基礎上的并購重組,反對內幕交易,但是,我們必須推動合理有序、透明的并購重組。
中國要建立現(xiàn)代金融,一個非常重要的任務就是推動資本市場的發(fā)展。資本市場不發(fā)展,并購就很難,也就難以建設現(xiàn)代金融體系。現(xiàn)代金融不是融資金融。
傳統(tǒng)金融主要是融資金融?,F(xiàn)代金融最重要的功能是要風險配置和財富管理。要完成風險配置和財富管理,就必須推進資產證券化。這樣,資產才能流動,風險才能配置,這就是資本市場的作用。
所以,資本市場的很多政策都要從這個角度去思考。比如說,資本市場要發(fā)展,就一定要有大量的機構投資者進入。過去天天呼喚機構投資者,但是一旦機構投資者真來了的時候我們又不適應。
中國資本市場沒有機構投資者怎么得了?機構投資者有些是財務投資者、有些是財富管理者、有些是并購者。
在資本市場上,門外有些野蠻人挺好,他是市場功能的校正機制,價格合理形成的推動者,會使場內人有一種競爭的壓力,能夠讓資源得到有效的配置。這些都是現(xiàn)代金融的基本要素。
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