上市公司接二連三提出千億市值目標，券商研報也在推波助瀾。

　　已經(jīng)被實施退市風險警示的*ST沈機（000410.SZ)，就是其中的典型例子。公開資料顯示，在*ST沈機股價達到歷史最高位期間的2015年5月28日，愛建證券研究所推出了一份名為《數(shù)控機床龍頭風范，千億市值不是夢想》的研報，將其稱之為“數(shù)控機床龍頭企業(yè)，中國‘工業(yè)4.0’的主力”。

　　彼時，*ST沈機市值為270億元，但時過境遷，截至今年6月16日收盤，市值僅剩下56.61億元。更有甚者，*ST沈機2015年業(yè)績突降2594.41%，虧損6.38億元，2016年和今年一季度又分別虧損14.03億元與2.67億元，成了上述研報的反面教材。

　　“因研報虛假或誤導投資者的案例屢見不鮮，典型案例是安碩信息高管和東方證券兩位分析師通過‘誤導性陳述’打造滬深第一高價股，被證監(jiān)會予以處罰，目前已有多位投資者起訴安碩信息索賠1700余萬元，從法律角度，投資者還可以要求這兩位分析師承擔連帶賠償責任?！闭憬ＸS律師事務所高級合伙人厲健律師向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

　　千億與標題

　　數(shù)據(jù)顯示，諸如千億市值可期、迎接千億市值時代、踏上千億市值征程、打開千億市值空間、堅定邁向千億市值、向千億市值揚帆起航、千億市值指日可待等為標題的研報，并不少見。

　　2013年10月9日，股價創(chuàng)新高的三全食品(002216.SZ)，市值突破103億元。當天，銀河證券推出《從30億到300億的跨越》研報稱，“預計未來若干年后銷售收入達到300億-400 億元，凈利率達到8%-10%，市盈率20-30倍，相信即使是保守的投資者也應該能夠接受，那么屆時合理總市值達到1000億元將是大概率”。

　　但與之大相徑庭的是，此后到2015年6月，三全食品市值才達到歷史最頂峰的184.84億元，并且從此一路下行，截至今年6月16日收盤，僅為70.25億元，還要低于上述研報出爐時的市值。而三全食品直到2016年的營收才47.81億元，同期凈利潤3947.23萬元。

　　更早前的2011年8月30日，中信建投證券研報預測山煤國際(600546.SH)十二五期間目標1000億市值，但其此后最高市值僅為208億元，與之相差甚遠。

　　2012年1月10日，平安證券研報稱，瀘州老窖(000568.SZ)千億市值兩年可期。可是，直到今年6月12日瀘州老窖股價創(chuàng)歷史新高，其市值才714.28億元。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者發(fā)現(xiàn)，包括長江證券、中信證券、國泰君安、平安證券、安信證券、中銀國際、申萬宏源、招商證券、東興證券、光大證券等在內，都有推出預測千億市值的個股，但對應標的杰瑞股份(002353.SZ)、九州通(600998.SH)、深圳華強(000062.SZ)、大北農(002385.SZ)、華數(shù)傳媒(000156.SZ)、中國國旅(601888.SH)、步步高(002251.SZ)、碧水源(300070.SZ)、洲際油氣(600759)、通化東寶(600867.SH)等，至今均未達到千億市值。

　　值得注意的是，券商研報預測個股千億市值目標的時候，大多數(shù)的股價都已經(jīng)有了一定漲幅，甚至達到階段高位，很長一段時間都難以出現(xiàn)上漲空間，甚至陷入持續(xù)下挫的窘境。

　　如申萬宏源2015年6月29日出具的軟控股份(002073.SZ)研報，聲稱該公司為“工業(yè)4.0第一股，3年看千億市值”，但此時正是該股股價的歷史高位，之后一路下跌，如果按研報出臺時買入，至今虧損逾6成。

　　“研報都是分析師個人的邏輯判斷，本來就存在見仁見智，況且研報都有免責聲明?！币晃慌c21世紀經(jīng)濟報道記者相熟的證券研究員如是解釋。

　　但研報過于自信的表現(xiàn)并不少見，如國金證券在2013年9月16日長城汽車(601633.SH)市值超1300億元之際推出研報，預測市值有望達2000億-3000億元，“當前市值仍極為安全，且仍存在50%-100%的上升空間”。但這樣的目標，至今仍可望不可即。

　　百潤股份集體打臉

　　券商研報鼓吹千億市值并在其后掀起波瀾的上市公司是百潤股份(002568.SZ).

　　百潤股份異乎尋常的股價走勢始于2014年9月公告收購巴克斯酒業(yè)100%股權，自復牌的當月12日開始，至2015年5月21日，其股價飆漲946.25%，成為紅極一時的大牛股。

　　股價上漲氣勢如虹，百潤股份更是火借風勢，據(jù)統(tǒng)計，在上述股價飆漲期間，共有37份券商研報專門推介百潤股份。此后，雖然股價持續(xù)回調，但至2016年11月，還有77份針對百潤股份的證券研報出爐。

　　而其中的代表或是廣發(fā)證券于2015年6月30日發(fā)布的《預調酒行業(yè)處于爆發(fā)期，未來公司市值可超千億》百潤股份研報，稱其行業(yè)未來空間長期保守估計200億-300億，短期3年復合增速84%以上，預計未來3年公司凈利潤35億元，公司三年內市值可超1050億元。

　　數(shù)據(jù)表明，上述研報面世當天，百潤股份的市值為607.66億元，尚在歷史高位，但令人大跌眼鏡的是，百潤股份從此不再回頭，延續(xù)至今的市值僅剩下158.18億元，只有廣發(fā)證券給予買入評級時的26%。

　　事實上，對百潤股份預測千億市值的并不只廣發(fā)證券，在其之前的2015年4月29日，興業(yè)證券亦發(fā)表了《白馬加冕，直指千億》的研報進行“放衛(wèi)星”，只是內容的豐富詳細程度遠不如廣發(fā)證券研報。

　　但興業(yè)證券此份研報的作者之一，卻在當年5月8日的網(wǎng)上投資者交流中回復“一個單品公司，能看到多少市值”問題時，直接用“參考茅臺”四個字作答。

　　而百潤股份此后交出的業(yè)績卻不盡如人意，甚至在2016年出現(xiàn)了14702.19萬元的虧損。不過，百潤股份的研報依舊擁有一定熱度，今年前4個月，還有7份專門研報公布。

　　與券商研報曾經(jīng)被集體打臉相對應，百潤股份2015年6月18日完成收購的巴克斯酒業(yè)100%股權，2016年卻虧損23134.31萬元，需補償業(yè)績承諾77568.54萬元。

　　對此，百潤股份解釋稱，隨著宏觀經(jīng)濟放緩，飲品銷售于2015年三季度開始普遍遇冷，終端銷售景氣度下降，于2016年度持續(xù)推動了經(jīng)銷商渠道庫存的消化工作，導致主營業(yè)務收入降幅較大。

　　但2017年，巴克斯酒業(yè)尚有70643.86萬元的業(yè)績承諾等待完成，百潤股份董秘馬良在2017年投資者集體接待日表示，今年完成重組時的業(yè)績承諾難度確實不小。

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