第一個(gè)是孤懸海外的中國(guó)新經(jīng)濟(jì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)最有活力，景氣迸發(fā)的部分幾乎都不在A股，如果孤懸海外的中國(guó)的新經(jīng)濟(jì)在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，相信今天的漂亮50是這些公司，而不是傳統(tǒng)的上證50。

　　第二是資本管制下的事實(shí)性金融壓抑。資本項(xiàng)目管制，最有價(jià)值的資產(chǎn)被市場(chǎng)分割排除在外，被甩在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的：深陷金融債務(wù)周期的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，以及經(jīng)濟(jì)馬太效應(yīng)所擠出的中小市值科技公司，這是我們不愿意接受的無(wú)奈現(xiàn)實(shí)，實(shí)際上也是一種金融壓抑。港股通某種程度成了制度壓抑下的受益者。A股交易的被動(dòng)抱團(tuán)取暖，漂亮50，上證50也許會(huì)演繹另外一種泡沫，在一個(gè)明確地金融信用收縮周期中，與寄居于海外的那部分中國(guó)新經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)相比，無(wú)論是前景還是盈利，都會(huì)晦暗很多。

　　第三是靈魂出竅的資本市場(chǎng)。金融整肅，強(qiáng)化監(jiān)管，主流是非常好的，但有那么一些不太靈活，缺乏彈性，剛性的反市場(chǎng)操作，過(guò)猶不及和矯枉過(guò)正皆有，導(dǎo)致某些目標(biāo)有點(diǎn)功利化，比方說(shuō)在損害賠償和集體訴訟制度缺失的條件下，以IPO為導(dǎo)向的準(zhǔn)注冊(cè)制，偏離了資本市場(chǎng)的基本功能(資源整合，并購(gòu)重組，優(yōu)化配置)，靈魂出竅，形成次生傷害。

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