繼周二離岸人民幣暴漲400個(gè)基點(diǎn)，周三(6月28日)人民幣對(duì)美元中間價(jià)調(diào)升239個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.8053，調(diào)升幅度創(chuàng)近四周以來最大；在岸人民幣對(duì)美元16：30收盤報(bào)6.7992，升破6.8關(guān)口，較上一交易日漲109個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)近兩周新高；離岸人民幣對(duì)美元早盤一度漲近200點(diǎn)，創(chuàng)兩周新高至6.7965。

　　人民幣近兩日的大漲主要是由于外部市場美元的弱勢(shì)對(duì)人民幣構(gòu)成了支撐。截至28日18：30美元指數(shù)為96.27，其間一度跌破96關(guān)口，最低至95.98，幾乎創(chuàng)下近8個(gè)月以來的新低。

　　接受第一財(cái)經(jīng)采訪的專家認(rèn)為，短期的匯率升跌不能夠簡單和市場預(yù)期聯(lián)系在一起?？傮w來看，代表貶值預(yù)期的銀行代客結(jié)售匯逆差并沒有擴(kuò)大的跡象。隨著外部市場對(duì)于人民幣匯率的溢出效應(yīng)漸弱，下半年人民幣匯率將保持穩(wěn)定。

　　外匯專家韓會(huì)師告訴第一財(cái)經(jīng)記者，人民幣近兩日的大漲主要是由于美元弱勢(shì)對(duì)人民幣構(gòu)成了支撐。

　　美元指數(shù)的暴跌主要?dú)w因于最近兩日利空美元的消息幾乎“萬箭齊發(fā)”，接踵而來。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫周二稱，美國的生產(chǎn)力增速近期放緩，對(duì)半數(shù)美國民眾而言，實(shí)際收入停滯不前。居民通脹預(yù)期已經(jīng)有所下滑。有理由相信，低利率將維持一段時(shí)間。這一“鴿派”講話使得美元指數(shù)應(yīng)聲跌至10個(gè)月的低位。

　　根據(jù)美國商務(wù)部日前發(fā)布的報(bào)告，美國5月份耐用品訂單意外下滑1.1%，遠(yuǎn)不及預(yù)期；芝加哥和達(dá)拉斯的制造業(yè)活動(dòng)也未能達(dá)到預(yù)期。

　　國際貨幣基金組織(IMF)也來“補(bǔ)刀”。周二當(dāng)天，IMF發(fā)布報(bào)告，下調(diào)今明兩年美國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，從2.3%下調(diào)至2.1%，并表示美元被高估了近20%。還提出質(zhì)疑稱，特朗普政府不太可能實(shí)現(xiàn)預(yù)算案和稅改法案中提及的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)。近期，美銀美林、高盛也將美國二季度的增速預(yù)期進(jìn)一步下調(diào)。

　　花旗銀行稱，近期美元的下跌不排除季節(jié)性因素，并預(yù)測(cè)美元短期會(huì)整固近期跌勢(shì)。這是影響人民幣匯率的一個(gè)關(guān)鍵因素。

　　在美元指數(shù)走弱的同時(shí)，主要的非美貨幣卻絕地反彈。6月27日，歐洲央行行長德拉吉一改常態(tài)，發(fā)表“鷹派”講話稱，歐元區(qū)的復(fù)蘇步伐加強(qiáng)，應(yīng)逐漸撤出刺激政策，但強(qiáng)調(diào)不是開始進(jìn)行緊縮，而是要維持刺激政策的規(guī)模。次日，歐央行副行長康斯坦西奧對(duì)此表示了支持。歐元對(duì)美元漲幅擴(kuò)大，升破1.1366至1.1360，為2016年6月來最高，漲幅0.2%。

　　由于人民幣定價(jià)參考一籃子貨幣，其中70%左右為非美貨幣，今年5月底引入逆周期因子，使得人民幣在更大程度上參考一籃子貨幣。因此，“這也成為人民幣匯率轉(zhuǎn)強(qiáng)的另外一個(gè)因素?！闭猩套C券首席宏觀分析師謝亞軒告訴第一財(cái)經(jīng)記者。

　　除了國際市場的外因，國內(nèi)的最大利好來自于27日國務(wù)院總理李克強(qiáng)在大連夏季達(dá)沃斯年會(huì)上對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的表態(tài)?！半x岸人民幣當(dāng)天的升值比美元貶值早了兩個(gè)小時(shí)?！表n會(huì)師對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱。

　　李克強(qiáng)指出，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)不變，將保持宏觀政策穩(wěn)定。他稱，“中國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有短期小幅波動(dòng)是難免的，但穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)不會(huì)變。二季度中國經(jīng)濟(jì)保持一季度穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)，從上半年發(fā)展情況看，完全能完成全年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。而要維系經(jīng)濟(jì)較長時(shí)間的穩(wěn)定增長，中國將保持宏觀政策穩(wěn)定。”隨后，離岸人民幣對(duì)美元開始反彈。

　　還有交易人士稱，最近兩日市場出現(xiàn)大量的買盤，不排除央行對(duì)市場進(jìn)行了干預(yù)。不過，該人士認(rèn)為，央行此舉也是順勢(shì)而為，在美元指數(shù)大跌的情況下，用實(shí)際的行動(dòng)引導(dǎo)人民幣匯率預(yù)期。

　　高盛亦發(fā)表研究報(bào)告稱，人民幣中間價(jià)機(jī)制引入的逆周期因子能夠用來傳達(dá)政策導(dǎo)向，但央行需不時(shí)出手對(duì)人民幣匯率進(jìn)行實(shí)質(zhì)性干預(yù)以增強(qiáng)其可信度。當(dāng)在岸匯率日內(nèi)波動(dòng)與逆周期因子的調(diào)整方向發(fā)生大幅偏差時(shí)，意味著有較大幾率匯率出現(xiàn)政策驅(qū)動(dòng)的大幅波動(dòng)。

　　匯率年內(nèi)將保持穩(wěn)定

　　去年底，大多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)于2017年人民幣匯率的走勢(shì)持悲觀態(tài)度，但這種情緒幾乎在最近兩個(gè)多月內(nèi)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。

　　尤其是5月中旬后人民幣兌美元匯率經(jīng)歷了一輪大漲，至6月15日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.7852，突破了6.8的關(guān)口，較一季末升值1.68%，較今年初升值2.43%。

　　6月28日，中國銀行國際金融研究所發(fā)布的2017年三季度經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告表示，下半年人民幣對(duì)美元匯率將維持基本穩(wěn)定。

　　近期花旗、瑞銀等外資機(jī)構(gòu)也數(shù)次上調(diào)人民幣匯率的預(yù)期。花旗近日在北京舉辦的全球經(jīng)濟(jì)投資分析媒體見面會(huì)上預(yù)測(cè)，下半年人民幣對(duì)美元匯率將在6.88左右。

　　中國銀行國際金融研究所高級(jí)研究員周景彤當(dāng)日表示，影響匯率的因素第一是宏觀經(jīng)濟(jì)，今年中國宏觀經(jīng)濟(jì)基本上保持穩(wěn)定，中國銀行給出的全年GDP增速預(yù)期為6.8%，這是人民幣匯率保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)。第二是貨幣政策，在金融去杠桿的背景下，我國貨幣政策總體穩(wěn)中趨緊。

　　中行在上述報(bào)告中也指出，人民幣中間價(jià)形成機(jī)制引入逆周期因子，適應(yīng)對(duì)沖市場情緒的順周期波動(dòng)，這也是人民幣近期走強(qiáng)的一個(gè)重要原因。5月26日，外匯交易中心在原有的“收盤匯率+一攬子貨幣匯率變化”基礎(chǔ)上，推出人民幣匯率中間價(jià)的逆周期因子，這一方面表明了央行維護(hù)匯率穩(wěn)定的態(tài)度，另一方面有助于引導(dǎo)匯率市場更好地反映基本面。

　　此外，近期，央行以及外匯局的一系列數(shù)據(jù)也體現(xiàn)出人民幣貶值預(yù)期較此前有所“降溫”。

　　在6月27日之前，在美元指數(shù)保持著97~98的低位震蕩情況下，人民幣對(duì)美元曾出現(xiàn)七連跌，從6.79附近跌至6.84附近。韓會(huì)師認(rèn)為，從市場交易的角度看，匯率的升降，特別是幾個(gè)交易日之內(nèi)的升降，不能簡單地和市場預(yù)期聯(lián)系在一起。在他看來，銀行代客結(jié)售匯逆差規(guī)模的大小，才是說明匯率貶值預(yù)期強(qiáng)弱的最直接表現(xiàn)?！皬慕灰讍T的角度，并沒看到結(jié)售匯逆差大幅擴(kuò)張的跡象?！彼麑?duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

　　外匯局6月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月銀行結(jié)售匯逆差171億美元，其中企業(yè)、個(gè)人等非銀行部門即銀行代客結(jié)售匯逆差124億美元，環(huán)比下降3%。外匯局新聞發(fā)言人稱，“總體看，當(dāng)前我國跨境資金流動(dòng)回穩(wěn)向好、外匯供求保持基本平衡的內(nèi)外部環(huán)境依然存在，尤其是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間的基礎(chǔ)更加穩(wěn)固，人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制不斷完善，境內(nèi)主體的涉外收支行為將更趨理性?！?/span>

　　下半年，盡管美聯(lián)儲(chǔ)確定即將開啟縮表，并且預(yù)計(jì)還會(huì)加息一到兩次，但“未來隨著溢出效應(yīng)漸弱，人民幣匯率基本穩(wěn)定”。中行在前述報(bào)告中認(rèn)為。

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