翹首以盼的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加快發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的若干意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)全文昨晚出爐。相較之前的吹風(fēng)會(huì)內(nèi)容，《意見》全文透露出一系列重大實(shí)質(zhì)性利好消息。

　　商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的定義得以延伸，產(chǎn)品端、投資端供給將顯著擴(kuò)大。具體來看，醞釀十年之久的個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，終于明確了“2017年年底前啟動(dòng)”的時(shí)間表;對(duì)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的定位明確為“長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)”和“與資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展”，可有序參與股票、債券、證券投資基金等領(lǐng)域投資，同時(shí)穩(wěn)步有序參與國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施，助力國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，并支持通過相關(guān)自貿(mào)區(qū)開展境外市場(chǎng)投資。

　　在社會(huì)、企業(yè)養(yǎng)老壓力加大的背景下，個(gè)人及家庭養(yǎng)老必將成為趨勢(shì)。業(yè)內(nèi)專家表示，目前商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)的保費(fèi)收入遠(yuǎn)不及基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的規(guī)模，但隨著商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展迎來政策環(huán)境最好階段，預(yù)計(jì)未來五年商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的保費(fèi)規(guī)模將超過3萬億元。商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)不僅會(huì)成為保險(xiǎn)市場(chǎng)的最大增量來源，在發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效升級(jí)中發(fā)揮“生力軍”作用的同時(shí)，也將成為穩(wěn)定資本市場(chǎng)的有力支撐。

　　“商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)”定義延伸

　　《意見》的出臺(tái)，是繼支持健康險(xiǎn)發(fā)展后，國(guó)家層面支持保險(xiǎn)業(yè)的又一利好政策。

　　在國(guó)內(nèi)，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)泛指“以獲得養(yǎng)老金為主要目的長(zhǎng)期人身險(xiǎn)”，多以企業(yè)年金、職業(yè)年金等養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的二支柱形式存在。但從《意見》全文來看，對(duì)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)做了更廣泛的定義，即延伸至三支柱(個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn))以及更廣義范圍的“以養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)保障、養(yǎng)老資金管理等為主要內(nèi)容的保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)”。

　　將商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)抬升至如此高度，目的是進(jìn)一步加快發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)，這與我國(guó)日益嚴(yán)峻的社會(huì)養(yǎng)老問題不無關(guān)系。根據(jù)《意見》規(guī)劃，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的產(chǎn)品供給與服務(wù)將會(huì)擴(kuò)大豐富，包括分別針對(duì)個(gè)人、家庭、企業(yè)的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)需求，開發(fā)探索個(gè)性化、差異化的細(xì)分險(xiǎn)種及服務(wù)。

　　其中，明確輔以財(cái)稅支持的“個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)”，被寄予激發(fā)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)巨大需求的厚望。值得一提的是，試點(diǎn)首次有了明確的官方時(shí)間表———2017年年底前啟動(dòng)試點(diǎn)。根據(jù)一周前的進(jìn)展信息，保監(jiān)會(huì)正在聯(lián)合財(cái)政部等相關(guān)部委加速制定方案，上報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后，將盡快實(shí)施。

　　記者進(jìn)一步從業(yè)內(nèi)了解到的消息顯示，試點(diǎn)初期或不限于上海，而是在多個(gè)城市同步鋪開，力度大于此前預(yù)期。產(chǎn)品定位上偏向于契約型;稅收遞延模式或采取“稅基遞延”型，即在繳費(fèi)及收益階段免稅，領(lǐng)取階段再根據(jù)當(dāng)期稅率表繳稅。據(jù)相關(guān)保險(xiǎn)公司內(nèi)部測(cè)算，若采取“稅基遞延”型模式，同等收入情況下，越早購買稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，未來可省稅額越高;同等時(shí)間開始購買產(chǎn)品的情況下，收入越高，未來可省稅額也越高。

　　拓寬境內(nèi)外投資范圍

　　在產(chǎn)品端擴(kuò)大供給的同時(shí)，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的投資端也得以延伸。

　　梳理《意見》全文來看，一方面，政策鼓勵(lì)商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)，以多種方式興辦養(yǎng)老社區(qū)以及養(yǎng)老養(yǎng)生、健康體檢、康復(fù)管理、醫(yī)療護(hù)理、休閑療養(yǎng)等養(yǎng)老健康服務(wù)設(shè)施和機(jī)構(gòu);另一方面，推進(jìn)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金安全穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。

　　為推進(jìn)安全穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，《意見》從三個(gè)方面對(duì)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的投資范圍進(jìn)行了拓寬。

　　眾所周知，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金屬于長(zhǎng)期資金，與民生工程和國(guó)家重大工程對(duì)投資資金的訴求相匹配?！兑庖姟分忻鞔_提出，將發(fā)揮商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)穩(wěn)步有序參與國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施。具體來看，支持商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金通過債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品等形式，參與重大基礎(chǔ)設(shè)施、棚戶區(qū)改造、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)等重大項(xiàng)目和民生工程建設(shè)，服務(wù)科技型企業(yè)、小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、生活性服務(wù)新業(yè)態(tài)等發(fā)展，助力國(guó)有企業(yè)混合所有制改革。同時(shí)為商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、投資重大項(xiàng)目、支持民生工程建設(shè)提供綠色通道和優(yōu)先支持。

　　至于備受關(guān)注的資本市場(chǎng)，《意見》明確將促進(jìn)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金與資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展。發(fā)揮商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者的積極作用，依法有序參與股票、債券、證券投資基金等領(lǐng)域投資，為資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展提供長(zhǎng)期穩(wěn)定資金支持，規(guī)范有序參與資本市場(chǎng)建設(shè)。而隨著將來產(chǎn)品供給、投資范圍的擴(kuò)大延伸，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金無疑將為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展提供有力支持，進(jìn)一步發(fā)揮商業(yè)保險(xiǎn)公司的機(jī)構(gòu)投資者作用。

　　值得一提的是，《意見》同時(shí)拓寬了境外投資范圍。多家養(yǎng)老險(xiǎn)公司人士對(duì)記者說，“一直以來，企業(yè)年金和職業(yè)年金都限于境內(nèi)投資。而根據(jù)我們的理解，這次將適當(dāng)放開境外投資。”《意見》明確，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，將審慎開展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金境外投資。具體模式是，支持通過相關(guān)自貿(mào)區(qū)開展境外市場(chǎng)投資，有序參與絲路基金、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和金磚國(guó)家新開發(fā)銀行等主導(dǎo)的投資項(xiàng)目，更好服務(wù)國(guó)家“走出去”戰(zhàn)略。

　　參與社保基金運(yùn)營(yíng)迎曙光

　　值得注意的是，《意見》中提及“研究制定商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與全國(guó)社會(huì)保障基金投資運(yùn)營(yíng)的相關(guān)政策”。一旦政策能落地，意味著保險(xiǎn)公司迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

　　不久前，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資開啟市朝運(yùn)作，共有6家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)入樣本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理機(jī)構(gòu)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，從可委托市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的資金量看，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余超過3.5萬億元，預(yù)計(jì)委托市鋤構(gòu)的可能達(dá)到萬億元?！澳壳?，已有養(yǎng)老保險(xiǎn)公司有明確的委托資金到賬?！?/span>

　　“而目前管理社保基金規(guī)模最大的投管人是基金公司。對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，如果能參與到社?；鸬耐顿Y運(yùn)營(yíng)，意味著多了一個(gè)利潤(rùn)來源?！痹跇I(yè)內(nèi)人士看來，社?；鸱e累周期長(zhǎng)、保值要求高，與保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資策略基本一致。“商業(yè)保險(xiǎn)公司尤其是養(yǎng)老保險(xiǎn)公司可將其在保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面的經(jīng)驗(yàn)，較好地移植到社保基金領(lǐng)域，即堅(jiān)持絕對(duì)收益基礎(chǔ)上的相對(duì)收益，形成較穩(wěn)健的投資風(fēng)格?！?/span>

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