中國證券報認為，把發(fā)展直接融資放在重要位置，資本市場發(fā)展將綱舉目張，在完善市場基礎(chǔ)性制度、加強監(jiān)管、推進融資功能發(fā)揮等方面持續(xù)發(fā)力，進一步增強服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

　　全國金融工作會議明確提出，要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護的多層次資本市場體系。這釋放了推進資本市場規(guī)范發(fā)展的明確信號。

　　當前，我國融資結(jié)構(gòu)以間接融資為主，且過度依賴銀行體系，部分地造成了目前融資難、影子銀行風險、債務(wù)風險等隱憂。以資本市場為代表的直接融資體系發(fā)育不足，不利于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)的培育。而美國等發(fā)達市場的經(jīng)驗表明，大國崛起離不開強大的資本市場支持。金融是國之重器，資本市場是金融業(yè)最市場化、配置資源最有效率的部門，成熟規(guī)范的資本市場可以扮演宏觀經(jīng)濟晴雨表、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新孵化器、并購重組助推器的角色。

　　盡管取得了舉世矚目的成績，我國資本市場的發(fā)展還有諸多的“成長中的煩惱”。首先，融資功能尚不完備，甚至市場上對融資功能的發(fā)揮還有諸多誤讀。最典型的就是“暫停IPO以救市”。這種觀念錯誤地將指數(shù)漲跌與新股發(fā)行掛鉤，無視資本市場最基本的源頭活水功能。目前市場發(fā)展不是暫停IPO的問題，而是如何進一步完善新股發(fā)行體制，推進新股發(fā)行市場化的問題，是進一步完善創(chuàng)業(yè)板、新三板制度，規(guī)范發(fā)展區(qū)域股權(quán)市場的問題，也是進一步推進債券市場發(fā)展的問題，從而最終形成比較完備的金字塔式股權(quán)融資體系結(jié)構(gòu)，改變千軍萬馬走IPO獨木橋的現(xiàn)狀。

　　其次，基礎(chǔ)制度有待進一步夯實。這些基礎(chǔ)性制度既包括投資者法律救濟、民事訴訟支持等法律法規(guī)，也包括上市公司治理、中介機構(gòu)服務(wù)、投資主體經(jīng)營、執(zhí)法體系運作等部門規(guī)章。比如，主板市場新股發(fā)行等基礎(chǔ)性制度有待優(yōu)化，創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)市場等基礎(chǔ)性制度也要積極規(guī)范。只有加速這些基本制度框架的搭建和優(yōu)化，才能夯實資本市場基礎(chǔ)制度。

　　第三，加強監(jiān)管應(yīng)成為常態(tài)化。要實現(xiàn)有效的市場監(jiān)管，就必須強化“依法、全面、從嚴”的監(jiān)管原則，維護市場“三公”秩序。始終堅持“零容忍”的態(tài)度，持續(xù)推進專項執(zhí)法行動，依法嚴厲打擊內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為，確保監(jiān)管執(zhí)法覆蓋全市場、全類型。繼續(xù)加強對市場各類主體的現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查。持續(xù)強化交易所一線監(jiān)管的主體責任，逐步建立健全“以監(jiān)管會員為中心”的交易行為監(jiān)管模式。

　　應(yīng)該看到，加強監(jiān)管是守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的內(nèi)在要求。這就要求監(jiān)管部門及時預(yù)判資本市場各類風險，完善風險監(jiān)測預(yù)警和評估機制，提高風險預(yù)警、應(yīng)對和處置能力。建立健全股市、債市、期市等市場的逆周期調(diào)節(jié)機制。健全市場發(fā)生極端情況下的政策儲備和應(yīng)急處置機制。強化預(yù)期引導，為資本市場持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展營造良好的輿論環(huán)境。

　　此外，有效保護投資者合法權(quán)益是一項富有挑戰(zhàn)的長期任務(wù)。目前，我國持股行權(quán)的方式和內(nèi)容還有待進一步落實，剛剛修訂實施的投資者保護適當性管理辦法也需要在實踐中不斷完善。同時，違法主體先行賠付、行政和解試點、支持訴訟等制度的實施力度需要繼續(xù)加大，應(yīng)研究設(shè)立投資者賠償基金，推動形成包括司法、行政和市場等多元化投資者賠償救濟體系，加快建設(shè)中國投資者網(wǎng)站等服務(wù)投資者的基礎(chǔ)平臺。

免責聲明：本網(wǎng)站所有信息，并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負責，投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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