隨著小米IPO的臨近，這家公司炙手可熱但“負(fù)面”消息也不絕于耳。

近日，據(jù)《證券日報》報道稱，有媒體曝光了一份所謂的“小米Pre-IPO股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案”，里面清晰展現(xiàn)了小米的收入、利潤、用戶、估值和市值數(shù)據(jù)，指明小米當(dāng)前估值為680億美元。

外界一片嘩然。早在2014年，智能手機(jī)生產(chǎn)商小米憑借其460億美元估值成為獨(dú)角獸公司的翹楚——全球最有價值的初創(chuàng)公司。但2018年1月，有消息稱，數(shù)十家券商正在參與小米Pre-IPO，小米大概率于2018年下半年在港交所上市，估值希望達(dá)到900-1100億美元，P/E（市盈率）60倍。之后，又傳出小米估值達(dá)到驚人的2000億美元。

有意思的是，小米的估值也成為了外界爭論的焦點(diǎn)。批評人士認(rèn)為，小米目前的業(yè)績以及業(yè)務(wù)無法支撐千億或者2000億美元的估值，而支持者則表示，小米未來的成長空間巨大，尤其最近又涉足區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)。

3月14日，小米區(qū)塊鏈寵物“加密兔”正式上線，且上線不久就已售罄。加密兔是小米公司基于區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)的飼養(yǎng)寵物游戲，針對這個游戲小米還推出了自己的虛擬貨幣“米?！?。

業(yè)內(nèi)人士表示，所謂的“小米Pre-IPO股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案”不一定就真實(shí)，但至少從一個側(cè)面反映了小米的估值空間，部分?jǐn)?shù)據(jù)符合預(yù)期。

估值680億？

這份“小米Pre-IPO股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案”顯示，小米2015年虧損9.8億元，2016年盈利9.13億元，2017年預(yù)計(jì)可達(dá)75.82億元，利潤率6.5%，2019年有望增至188.31億元。

2016年-2019年這四年間，小米凈利潤的年復(fù)合增長率可達(dá)174%。

小米今年1月披露其2017營收目標(biāo)達(dá)到了10億歐元(合158億美元)。根據(jù)路透社報道，小米的業(yè)績較去年增長18%，并且聲稱2018年?duì)I收可以“再創(chuàng)新高”。而在2017年11月份，雷軍曾公開表示已完成1000億元的銷售目標(biāo)。

預(yù)計(jì)到2019年，小米年收入可達(dá)382億美元（約合人民幣2416億元），其中互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入占比超過50%。

這份材料還顯示，小米當(dāng)下估值為680億美元（約合人民幣4300億元），而如果小米在2018年第四季度上市，市值將在854-1351億美元之間（約合人民幣5400-8545億元）。

此前，小米并未披露過整體的盈利數(shù)據(jù)。

市盈率與估值過高？

對于這份融資材料，小米方面表示不予置評。

業(yè)內(nèi)人士表示，從這份材料給出的四季度上市時的市值預(yù)期來看，小米有可能在今年期間推高其估值，并在IPO時達(dá)到千億美金左右的市值。

問題在于，即便是680億美元，仍然被視為估值過高。部分業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在曝出來的小米營收與估值過高，特別是市盈率數(shù)字過高。

可以參照的是美國的蘋果公司。蘋果目前市值為9131.7億美元，市盈率為18.34倍。若按照這樣的市盈率計(jì)算，目前擁有10億美元利潤的小米估值應(yīng)在183.4億美元左右。

過去一年，中國估值最高的科技公司騰訊，目前市盈率為63.7倍。即使按照這樣的市盈率，小米的估值也只有637億美元，仍低于680億美元，更別說千億美元估值了。

國際數(shù)據(jù)公司分析師Kiranjeet Kaur言論稱，小米的設(shè)備、應(yīng)用和服務(wù)要形成像蘋果公司那樣的生態(tài)系統(tǒng)，恐怕還有很長的路要走。

換句話說，小米不會成為蘋果，也不會成為有著龐大社交媒體基礎(chǔ)的騰訊，小米只是一家硬件公司。

值得一提的是，雷軍已經(jīng)先后辭去了獵豹移動董事長和董事、歡聚時代董事長的職務(wù)，逐步放權(quán)，在小米上市前避免過多關(guān)聯(lián)交易的嫌疑。

此外，隨著A股呼喚獨(dú)角獸的消息傳出，小米將會在A股和H股上市的消息也同時傳出。對于此消息，小米方面仍是不予置評。

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