雷布斯食言了！兩年前小米處境最困難的時候，他信誓旦旦地宣稱小米不缺錢，不會上市。然而在2018年因為爆款手機和國際化成效顯現(xiàn)而重入第一陣營的小米卻準備登陸港股了！雷布斯捧出的厚達500多頁的招股說明書撩撥得證券機構(gòu)和中小投資者心神不寧，各路資金蠢蠢欲動，甚至連香港的金融管理部門都出來澄清香港市場具有充足的流動性，不必擔(dān)心因小米上市可能帶來的資金緊張。小米的方向為何發(fā)生重大變化？雷軍的葫蘆里買的到底是什么藥？

在八年的創(chuàng)業(yè)史中，小米從米聊到手機，從硬件生態(tài)圈再到互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，走的是快速擴張的發(fā)展路徑，沒有外部資金的加持絕對無法完成。8年時間里，雷軍通過了9輪巨額的融資打造出小米帝國的雛形，但是也付出的極高的代價。小米的9次融資都是以優(yōu)先股的形式進行的，這是對創(chuàng)業(yè)公司最不利的一種融資方式。小米的招股說明書顯示，2017年小米營收805.64億元，虧損439億元，主因就是承擔(dān)了541億元的可轉(zhuǎn)換、可贖回優(yōu)先股公允價值變動的負債（前期融資的成本）。初創(chuàng)時的小米用夢想和激情換取投資時，雷軍的態(tài)度必然是謙卑的。如今小米已經(jīng)今非昔比，不僅有拿得出手的產(chǎn)品，還有移動互聯(lián)時代的盛名，更有滿足股市要求的經(jīng)營業(yè)績。此時的雷軍對高成本的融資絕對失去了興趣，上市成為最佳的選擇。

其實，不僅雷軍對融資失去了興趣，風(fēng)險投資者似乎也在對小米失去興趣。小米的發(fā)展過程就是不停在高速中換輪胎。雷軍創(chuàng)業(yè)之初想做的是軟件型的互聯(lián)網(wǎng)公司，他推出的第一款產(chǎn)品是即時通訊工具米聊，但是在米聊在微信打敗之后，雷軍覺得只有通過硬件才能獲得軟件的用戶流量，于是他做了小米手機；在廉價智能手機市場飽和之后，雷軍認為只有借助物聯(lián)網(wǎng)的趨勢，構(gòu)成硬件矩陣才能持續(xù)擴大用戶群體，保證線上流量，于是他打造小米的生態(tài)圈，收購大量創(chuàng)業(yè)企業(yè)，成為逆襲家電等領(lǐng)域的黑馬。與此同時，雷軍時刻不忘初心，努力將硬件帶來的客群轉(zhuǎn)移到小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)上，從而形成了智能手機、生活消費硬件、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊。第一個中國廉價智能手機、移動互聯(lián)網(wǎng)思維教父、小米硬件生態(tài)圈、硬件加內(nèi)容生態(tài)圈等標簽讓小米在過去的很多時期走在了行業(yè)前列，從而極具話題性，在風(fēng)險投資者眼中這是最具成長力的公司，因而他們對小米趨之若鶩。

然而，站在2018年回望小米的業(yè)務(wù)板塊發(fā)展，就能找到風(fēng)險投資失望的原因。2017年，小米營收中，智能手機占比70.3%，生活消費硬件（小米生態(tài)圈）占比20%，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)占8.6%。2015年開始紅透半邊天的小米生態(tài)圈并沒有獲得太多真金白銀，而雷軍以廉價硬件為先鋒，以軟件服務(wù)盈利的初心似乎也沒有實現(xiàn)，現(xiàn)在的小米似乎還是一個以手機為主的企業(yè)。智能手機發(fā)展至今已經(jīng)到達了核心技術(shù)的天花板，這也是最近兩年智能手機企業(yè)紛紛在陶瓷機身、曲面屏幕上做文章的原因。在投資者眼中，智能手機已經(jīng)是利潤極薄的紅海，而小米硬件生態(tài)圈的緩慢成長似乎也耗盡了他們的耐心。

小米的下限是智能手機制造公司，上限是超輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的移動互聯(lián)網(wǎng)公司，雖然尚未脫離下限，但是雷軍向來志向高遠、腳踏實地。通過上市逐步擺脫前期融資帶來掣肘因素，這對于雷軍來說是最值得慶祝的事情，但是小米要成為真正的移動互聯(lián)網(wǎng)公司，真正實現(xiàn)雷軍的初心，可能還有很長的路要走！

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