題材股大漲，創(chuàng)業(yè)板走強(qiáng)

  　滬指早盤震蕩，創(chuàng)業(yè)板走強(qiáng)，題材股活躍，高送轉(zhuǎn)、有色和煤炭板塊領(lǐng)漲，板塊內(nèi)多股漲停，足球概念等表現(xiàn)活躍。截至發(fā)稿，滬指上漲0.50%報(bào)3155.25點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.35%報(bào)1799.59點(diǎn)。高送轉(zhuǎn)概念同為股份早盤率先漲停，煌上煌兩連板。有色板塊中，寒銳鈷業(yè)、當(dāng)升科技等多股漲停，上證50今日表現(xiàn)較為弱勢。

　  西南證券：周一盡管股市出現(xiàn)下跌，但債市出現(xiàn)上漲，預(yù)熱現(xiàn)象明顯。內(nèi)地債市資金面有待改善。股市的下跌主要受到外圍股市下跌的拖累以及股指期貨1706合約最后交易周移倉行為所致，下跌走勢有望在后半周結(jié)束?！?/p>

  　東北證券：上證50依然相對(duì)強(qiáng)勢，A股市場再續(xù)縮量整固進(jìn)程，全市場成交額3870億，但仍高于上周日均成交額3810億，市場仍然存在縮量整固的需求。我們認(rèn)為4月以來的本輪調(diào)整有望在6月結(jié)束，但需注意的是底部在6月但并不意味著就是現(xiàn)在。相反需要思考的是欲速則不達(dá)，因此不用急于擔(dān)心踏空風(fēng)險(xiǎn)，可控制成本從容布局。歷史回溯，超跌反彈會(huì)帶來短期市場風(fēng)格切換的假象；行業(yè)小幅超跌未必迎來超漲；關(guān)注國防軍工超跌后的反彈表現(xiàn)。

　　方正證券：此前上綜指錄得4連陽，深成指、中小板指則是6連陽，隨著周一市場的下跌，這些指數(shù)連陽態(tài)勢終結(jié)。兩市漲停股票家數(shù)減少至21只，而跌停股票家數(shù)則擴(kuò)大到16只，跌停股票家數(shù)再次回到兩位數(shù)說明市場信心依舊脆弱，近日市場上漲只是急跌之后的修復(fù)，在性質(zhì)上屬于超跌反彈，對(duì)于超跌反彈，不宜有太高的預(yù)期。本周，美聯(lián)儲(chǔ)6月是否加息將塵埃落定，無論加息與否都屬靴子落地，其對(duì)市場的影響不會(huì)太大，也就是說市場對(duì)此已有預(yù)期。6月份我們更需要關(guān)注的是資金面情況，當(dāng)前市場對(duì)6月資金趨緊也有預(yù)期，但是這種預(yù)期存在分歧，譬如上周央行進(jìn)行MLF續(xù)作就引發(fā)了市場對(duì)央行放水的遐想，這說明市場對(duì)資金成本的上行還沒有充分的準(zhǔn)備。在此情況下，一旦6月下旬資金成本出現(xiàn)大幅上行，其將對(duì)市場造成沖擊，換言之后市的不確定性并未解除，對(duì)6月市場仍不能寄以過高期望。

　　華林證券：策略上維持昨日的看法，認(rèn)為整體宏觀經(jīng)濟(jì)偏弱，市場存量資金博弈的格局下難有太大的反彈空間，滬指短線在60日均線附近有明顯的阻力，本周內(nèi)會(huì)有一次明顯的回檔，預(yù)計(jì)回檔的下軌支撐在3100點(diǎn)附近，而中線的趨勢來看底部有進(jìn)一步抬高的可能。操作方面，短線對(duì)于高估值的小盤題材股需繼續(xù)保持謹(jǐn)慎，可關(guān)注2季度業(yè)績可能超預(yù)期，但目前處在相對(duì)低位的消費(fèi)和醫(yī)藥類成長股。建議倉位5成，僅供參考！

　　華泰證券：一直以來IPO發(fā)行在募資規(guī)模和發(fā)行方式等方面都受到嚴(yán)格控制，而再融資和減持等方面的規(guī)定則相對(duì)寬松。藍(lán)籌白馬難以憑借流動(dòng)性溢價(jià)和信用溢價(jià)獲得相對(duì)高估值，而偽成長企業(yè)卻憑借兼并收購或被借殼預(yù)期維持估值溢價(jià)。隨著IPO常態(tài)化、再融資新規(guī)和減持新規(guī)等一系列監(jiān)管政策的完善，A股估值體系正在發(fā)生重估，流動(dòng)性溢價(jià)和信用溢價(jià)將上升，殼價(jià)值下降，業(yè)績優(yōu)良的藍(lán)籌股、價(jià)值龍頭將獲得信用溢價(jià)，偽成長股將面臨融資受限，成長股將進(jìn)一步分化。市場長期將健康發(fā)展和資源將得到有效配置。貨幣信用雙緊階段繼續(xù)“以龍為首”。

　　【股市分析】

　　華泰證券：對(duì)A股中長期表現(xiàn)不悲觀 關(guān)注龍頭股

　　投資者認(rèn)為最新一輪的去杠桿，中央府采取十分漸進(jìn)的態(tài)度，避免市場恐慌，對(duì)A股中長期表現(xiàn)不悲觀。關(guān)注非銀金融、白酒、家電、醫(yī)藥、家裝家居等。

　　中金公司：北向資金近期增長強(qiáng)勢 下半年A股有望走強(qiáng)

　　王漢鋒建議，臨近MSCI決定是否納入A股指數(shù)，我們短期在北向方面建議投資者重點(diǎn)關(guān)注處于MSCI擬納入名單，且估值不高、基本面穩(wěn)健的個(gè)股，南向繼續(xù)關(guān)注低估值的金融股及部分內(nèi)地投資者偏好的消費(fèi)與成長股。

　　瑞銀證券高挺：A股下半年基本面變化更值得關(guān)注

　　瑞銀證券中國首席策略分析師高挺發(fā)表最新A股策略報(bào)告，認(rèn)為A股市場下半年更關(guān)注經(jīng)濟(jì)和行業(yè)層面變化。

　　興全基金申慶：市場監(jiān)管更加完善 價(jià)值投資重回主流

　　申慶建議投資者在順應(yīng)市場、回歸價(jià)值投資的過程中不要簡單局限于表面的低估值和高成長行業(yè)。更不要盲目跟風(fēng)，追逐熱點(diǎn)。當(dāng)前要把長期的分紅水平作為更重要的價(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)。很多公司看似估值很低，但長期不分紅或低分紅。對(duì)于這些公司就要更加深入細(xì)致地分析他們的財(cái)務(wù)狀況和公司治理。操作上還要考慮行業(yè)和標(biāo)的數(shù)量的適度分散、控制風(fēng)險(xiǎn)。逐步引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資，價(jià)值投資，實(shí)現(xiàn)資本市場的自我凈化。

　　招商基金：短期市場趨穩(wěn) 對(duì)后市謹(jǐn)慎樂觀

　　我們對(duì)后市看法稍顯樂觀，但整體還是偏謹(jǐn)慎，標(biāo)的選擇方面，我們可能仍然以各行業(yè)的防御型白馬龍頭、優(yōu)質(zhì)成長為主，同時(shí)部分前期下跌至有一定安全邊際的標(biāo)的我們會(huì)適當(dāng)關(guān)注。

　　國泰君安：消費(fèi)龍頭股性價(jià)比急劇下降 未來行情將走向精細(xì)化

　　6月13日，國泰君安分析師林隆鵬、江韶軍撰文指出，過去一個(gè)季度，在資金面趨緊、監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景下，資金選擇家電、白酒等消費(fèi)行業(yè)龍頭個(gè)股進(jìn)行抱團(tuán)取暖。隨著近期股價(jià)的快速上漲，這些消費(fèi)龍頭股基本完成估值的修復(fù)，性價(jià)比急劇下降。 未來的白馬龍頭股行情也將走向精細(xì)化，即自下而上深耕行業(yè)里競爭優(yōu)勢邊際上升的個(gè)股，從穩(wěn)定性最強(qiáng)的行業(yè)龍頭公司，轉(zhuǎn)向上升型公司和成長性行業(yè)中的龍頭公司。

　　國信證券：軍工主戰(zhàn)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的是否值得配置？

　　短期看，軍工板塊在去杠桿的帶來超跌后，短期反彈力度較弱，板塊也正在發(fā)生深刻的變化；長期看，軍工板塊也將出現(xiàn)分化，看好軍工白馬標(biāo)的配置價(jià)值。

　　長江策略：為何近期績優(yōu)顯著跑贏績差？

　　短期來看，股市流動(dòng)性或緩解，但是從下半年來看，整體股市流動(dòng)性仍然偏緊，虧損股難以獲得估值溢價(jià)，而績優(yōu)股在估值影響小且有業(yè)績支撐的狀態(tài)下更容易受投資者青睞。綜上所述，根據(jù)我們一直以來的邏輯，中期來看，緊抓市場的核心因素(股市流動(dòng)性收緊)。在震蕩市場中尋求有確定性業(yè)績的績優(yōu)股、龍頭股，同時(shí)維持推薦大金融板塊(工農(nóng)中建+招行)的觀點(diǎn)。

　　【宏觀點(diǎn)評(píng)】

　　國泰君安：美聯(lián)儲(chǔ)縮表至少持續(xù)至2021年 長期資金收緊

　　雖然美聯(lián)儲(chǔ)持有的資產(chǎn)在其各自存量市場占比不低(MBS占存量近20%、國債18%)，但由于縮表建立在漸進(jìn)且充分溝通的基礎(chǔ)上，且漸進(jìn)式縮減，預(yù)計(jì)縮表對(duì)市場沖擊較為有限。

　　姜超：國企盈利改善遠(yuǎn)高于私企 信用風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕

　　經(jīng)營角度，供給側(cè)改革國企受益更多，國企盈利改善遠(yuǎn)高于私企。融資角度，民企“融資難、融資貴”加劇，債券持續(xù)調(diào)整背景下，國企可以轉(zhuǎn)向間接融資，尋求銀行貸款，但民企對(duì)債券和非標(biāo)融資依賴性較高，融資不暢將推升其信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　安信證券：遲到不是缺席 關(guān)注下半年電解鋁供給側(cè)改革

　　目前電解鋁產(chǎn)能置換加速且存在明顯缺口，去庫存速度低于往年，預(yù)計(jì)未來供給側(cè)改革將進(jìn)一步落實(shí)，供給收縮可能性大，政策嚴(yán)格將推升鋁價(jià)上漲預(yù)期。

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