美聯(lián)儲(chǔ)加息最新消息：這一次，中國(guó)央行沒有跟！

時(shí)間：2017-06-15 11:08 來源：華爾街見聞瀏覽量：

周四，中國(guó)人民銀行維持公開市場(chǎng)利率不變，向公開市場(chǎng)凈投放900億元。中國(guó)央行上調(diào)人民幣兌美元中間價(jià)87點(diǎn)，報(bào)6.7852，為去年11月以來的新高。幾個(gè)小時(shí)前，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。

中國(guó)央行今日進(jìn)行1500億逆回購操作，具體為500億元7天期逆回購操作，400億元14天期逆回購操作，600億元28天期逆回購操作。央行公開市場(chǎng)今日將有600億逆回購到期。

中國(guó)央行500億元的7天期逆回購操作中標(biāo)利率2.45%，400億元的14天期逆回購操作中標(biāo)利率2.6%，600億的28天期逆回購操作中標(biāo)利率2.75%，均與上次持平。

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場(chǎng)有2100億逆回購到期，周一至周五分別到期400億、0、700億、600億、400億；此外，周五還有2070億MLF到期，以及600億國(guó)庫現(xiàn)金定存到期；無正回購和央票到期。

今年3月，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)利率后，中國(guó)央行隨即跟進(jìn)，全線上調(diào)公開市場(chǎng)操作和MLF利率，被市場(chǎng)解讀為“變相加息”。但對(duì)比三個(gè)月前，中國(guó)目前市場(chǎng)利率和實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況已經(jīng)大不相同，分析認(rèn)為此次中國(guó)央行沒有跟進(jìn)必要。

中信固收認(rèn)為，本次央行并未提高貨幣政策工具操作利率的主要原因有以下幾個(gè)因素：

1）人民幣匯率保持穩(wěn)定，中美利差雖有所縮小，但是仍高于130BP，處于歷史高位。
2）外匯占款降幅不斷收窄，外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)，資本流動(dòng)改善，無需央行被動(dòng)加息。
3）去杠桿政策導(dǎo)致銀行資金利率不斷提升，一年期SHIBOR利率仍高于LPR，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本有被動(dòng)抬升的可能。
4）宏觀經(jīng)濟(jì)正處于庫存周期和地產(chǎn)周期的尾聲，下半年面臨下行壓力。
5）去杠桿政策取得階段性成果，結(jié)合昨天的經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)，特別是M2增速創(chuàng)新低，顯示去杠桿政策取得積極效果。因此在緩和、漸進(jìn)去杠桿的政策要求下，央行也無需繼續(xù)加息，以避免市場(chǎng)出現(xiàn)超調(diào)。

但九州證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為，央行此次并未跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，可能主要是為了避免市場(chǎng)形成中國(guó)央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息的印象，但究竟出于中國(guó)利率市場(chǎng)化的方向，現(xiàn)在是修復(fù)OMO利率與市場(chǎng)利率“剪刀差”的良好機(jī)會(huì)。鄧海清認(rèn)為本次央行不加息值得商榷，具體原因如下：

（1）目前存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購7天利率DR007，大致處于2.95的水平，遠(yuǎn)高于7天OMO利率2.45，上調(diào)利率不會(huì)引起金融過度反映；
（2）6月美聯(lián)儲(chǔ)加息，是中國(guó)央行良好的加息窗口，跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息才是明智之舉；
（3）目前債市表現(xiàn)良好，近一個(gè)月以來，10年國(guó)債收益率下降近10BP，債市對(duì)上調(diào)OMO利率有一定的承受力；
（4）人民幣匯率已經(jīng)穩(wěn)定的前提下，不再是央行核心變量，縮窄政策利率與市場(chǎng)利率才是關(guān)鍵；
（5）全球央行流動(dòng)性拐點(diǎn)，再疊加中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、5月以來金融市場(chǎng)穩(wěn)定，中國(guó)央行應(yīng)該保證貨幣政策的全球同步性。