配網(wǎng)投資概念股有哪些

     配電網(wǎng)招標(biāo)過程中，對(duì)投標(biāo)單位的技術(shù)要求較高，處于行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位、技術(shù)領(lǐng)先的公司占據(jù)優(yōu)勢(shì)。中信證券（600030）最新研報(bào)認(rèn)為，隨著智能電網(wǎng)建設(shè)大方向的確立，落后的配網(wǎng)建設(shè)在“十三五”期間的投資力度會(huì)更加明顯，配網(wǎng)建設(shè)將迎來長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。建議布局兩類公司，國(guó)網(wǎng)旗下子公司，如許繼電氣（000400）等；在國(guó)網(wǎng)體系長(zhǎng)期占有較高份額的生產(chǎn)廠商和配套服務(wù)公司，如正泰電器（601877）、思源電氣（002028）、四方股份（601126）等。

　　在產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)方面，招商證券（600999）表示，配電網(wǎng)下游主要為低壓裝備企業(yè)，涵蓋表計(jì)、低壓開關(guān)、變壓器、保護(hù)與監(jiān)控系統(tǒng)等子系統(tǒng)。由于低壓裝備企業(yè)參與者眾多，各環(huán)節(jié)在投資刺激下彈性差異可能比較大。具體來看，低壓開關(guān)、保護(hù)與監(jiān)控企業(yè)可能相對(duì)受益較明顯，配網(wǎng)自動(dòng)化企業(yè)也將受益，而元器件企業(yè)迎來又一次國(guó)產(chǎn)化機(jī)會(huì)。推薦：四方股份、許繼電氣、思源電氣、恒華科技（300365）(配電信息化)、長(zhǎng)園集團(tuán)（600525）、宏發(fā)股份（600885）(低壓元器件與電力成套)、正泰電器(低壓元器件)、北京科銳（002350）。

　　四方股份：全面布局迎接能源互聯(lián)網(wǎng)

　　四方股份2014年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.64億元，同比增加6.93%，歸屬母公司凈利潤(rùn)3.41億元，同比減少8.02%，每股收益0.84元。

　　收入穩(wěn)步上升，毛利率穩(wěn)定。2014年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均有不同程度上升，其中軌交、電力電子產(chǎn)品和配網(wǎng)自動(dòng)化上升較快，分別為增長(zhǎng)了48.97%、19.16%和17.05%。分項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率變化不大，全部業(yè)務(wù)整體毛利率40.47%，與去年基本持平。

　　資產(chǎn)減值損失增加和投資收益減少是拉低凈利潤(rùn)主要原因。2014年壞賬損失較去年增加0.15億元，同時(shí)商譽(yù)因子公司中能博瑞盈利未達(dá)預(yù)期減值0.12億元。公司所投資的ABB四方、四方特變和四方蒙華電三家公司利潤(rùn)較去年均減少，致使總投資收益下降0.25億元。

　　核心競(jìng)爭(zhēng)力保持不變。2014年公司在國(guó)網(wǎng)集中招標(biāo)、南網(wǎng)框架招標(biāo)中標(biāo)總份額位列第一軍團(tuán)，行業(yè)排名穩(wěn)居前三。電廠業(yè)務(wù)開拓了新方向新市場(chǎng)，數(shù)字化電廠ECS系統(tǒng)、60萬水電機(jī)組保護(hù)等領(lǐng)域有所突破。電力電子市場(chǎng)上高壓變頻器產(chǎn)品在多地區(qū)取得銷售突破。此外，公司在仿真、新能源以及海外市場(chǎng)開拓方面上均有突破。

　　全面布局迎接能源互聯(lián)網(wǎng)。2014年公司業(yè)績(jī)雖然并不突出，但是公司依托現(xiàn)有技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行延伸，在配電、電力電子、新能源、電廠領(lǐng)域都實(shí)現(xiàn)了突破。公司明確提出未來將抓住新能源和節(jié)能減排的市場(chǎng)機(jī)遇，為客戶提供系統(tǒng)和服務(wù)解決方案，成為能效管理專家。公司全方位的布局電力自動(dòng)化業(yè)務(wù)，隨著新能源的興起和電改的推進(jìn)，未來有望成為能源互聯(lián)網(wǎng)的重要參與者和受益者，發(fā)展空間巨大。

　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。公司2014每股收益0.84元，對(duì)應(yīng)PE34.38倍，我們預(yù)測(cè)公司15-17年EPS分別為1.19元、1.42元、1.71元，對(duì)應(yīng)PE分別24.27、20.34和16.89倍，上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)。

　　許繼電氣：能源互聯(lián)網(wǎng)航母揚(yáng)帆

　　投資要點(diǎn)：

　　首次覆蓋，增持評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS為1.30/1.62/1.95元，公司具備產(chǎn)業(yè)鏈集成優(yōu)勢(shì)，新業(yè)務(wù)蓄勢(shì)待發(fā)，我們給予公司電力自動(dòng)化行業(yè)平均的2015年30倍PE，得出39元目標(biāo)價(jià)，首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)。

　　系統(tǒng)集成能力強(qiáng)的能源互聯(lián)網(wǎng)龍頭。公司產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋一次和二次，其技術(shù)與產(chǎn)業(yè)化能力強(qiáng)于電網(wǎng)外相關(guān)企業(yè)，具備提供整體解決方案的能力，2014年資產(chǎn)注入后上市公司的盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。霧霾治理背景下特高壓建設(shè)提速，2015年直流建設(shè)速度有望超市場(chǎng)預(yù)期，將拉動(dòng)公司高毛利的換流閥/控制保護(hù)產(chǎn)品線大幅增長(zhǎng)。公司配網(wǎng)一二次競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，過往業(yè)績(jī)豐富，2015年國(guó)家電網(wǎng)計(jì)劃完成30個(gè)重點(diǎn)城市市區(qū)和30個(gè)非重點(diǎn)城市核心區(qū)的配電網(wǎng)改造，公司是配網(wǎng)建設(shè)提速的最受益標(biāo)的之一，同時(shí)新電改后配網(wǎng)增量投資主體有望涌現(xiàn)，中長(zhǎng)期來看能源互聯(lián)網(wǎng)的建設(shè)也將對(duì)配網(wǎng)提出全新的需求，特別是大數(shù)據(jù)的應(yīng)用一定程度上依賴電網(wǎng)所掌握的海量數(shù)據(jù)，公司作為網(wǎng)內(nèi)產(chǎn)業(yè)化和科研平臺(tái)將具備重要優(yōu)勢(shì)。

　　充換電設(shè)施高技術(shù)巨頭。在電網(wǎng)主導(dǎo)時(shí)期，公司一直是充換電基礎(chǔ)設(shè)施的主要設(shè)備供應(yīng)商和總包商，特別在高金額、高壁壘、高附加值的換電站方面優(yōu)勢(shì)明顯，承擔(dān)了薛家島等電網(wǎng)優(yōu)秀示范工程建設(shè)，在2014年的電網(wǎng)充換電設(shè)備集采中公司中標(biāo)份額領(lǐng)先。在后續(xù)的充換電設(shè)施鋪量建設(shè)階段，我們認(rèn)為公司仍將憑借其技術(shù)和集成優(yōu)勢(shì)以及對(duì)電力系統(tǒng)的深刻認(rèn)識(shí)在充換電站和快充樁領(lǐng)域斬獲大量份額。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：配網(wǎng)短期投資的不確定性；新電改后續(xù)推進(jìn)的不確定性。

　　思源電氣：海外收獲重大訂單，受益一帶一路

　　投資要點(diǎn)

　　公司與肯尼亞輸配電公司簽署9950萬元訂單，占14年收入2.71%。公司和北方國(guó)際（000065）電力工業(yè)有限公司組成聯(lián)合體，與肯尼亞輸配電公司簽署了2個(gè)220kV升級(jí)改造、一個(gè)132kV站升級(jí)改造、一個(gè)220kV站新建的總包合同，公司負(fù)責(zé)整體項(xiàng)目執(zhí)行。合同總金額折合美元約為1，620萬美元，約為9，950萬人民幣元。預(yù)計(jì)合同履行周期為24個(gè)月，對(duì)公司2015年至2017年?duì)I業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生影響。

　　海外布局順利，受益“一帶一路”將提升增長(zhǎng)潛力。公司海外市場(chǎng)開拓順利，2014年實(shí)現(xiàn)來源于海外市場(chǎng)的直接訂單共計(jì)3.19億元，同比增長(zhǎng)111.27%。2014年首次實(shí)現(xiàn)高端項(xiàng)目的海外突破，中標(biāo)價(jià)值6，925萬元的埃塞俄比亞復(fù)興大壩輸變電工程電容器供貨合同，同時(shí)公司還中標(biāo)坦桑尼亞電力公司4個(gè)33kV變電站的升級(jí)改造項(xiàng)目。此次與肯尼亞輸配電公司簽訂合同為公司截至目前最大的海外合同，體現(xiàn)公司在EPC總承包能力和整體實(shí)力上的提升。公司全資子公司上海思源輸配電工程有限公司已先后在肯尼亞、墨西哥、俄羅斯設(shè)立子公司。公司配合國(guó)家的一帶一路戰(zhàn)略，將在海外市場(chǎng)有快速發(fā)展。

　　GIS業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，未來或考慮新業(yè)務(wù)拓展。GIS產(chǎn)品系列2014年?duì)I業(yè)收入7.44億元，同比增長(zhǎng)40.08%，毛利率27.77%，同比增長(zhǎng)6.22個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。該產(chǎn)品系列中110kVGIS和220kVGIS憑借優(yōu)異產(chǎn)品質(zhì)量，不僅在國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)招標(biāo)取得了滿意的市場(chǎng)份額，而且通過海外營(yíng)銷中心的銷售渠道進(jìn)入了巴西等國(guó)際市場(chǎng)。2015年隨著配套鑄件逐步投產(chǎn)和規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步發(fā)揮，毛利率將進(jìn)一步提升。公司目前傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品開始有增長(zhǎng)的瓶頸，培育的幾個(gè)新產(chǎn)品GIS、變電站自動(dòng)化已開始逐步成為主流品牌。從公司發(fā)展歷史和當(dāng)前階段來看，公司需要開拓新的產(chǎn)品來儲(chǔ)備下一階段的增長(zhǎng)，而目前公司有這個(gè)資金實(shí)力去進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展。

　　在手未執(zhí)行訂單超2014年收入，2015年業(yè)績(jī)有望顯著提升。公司2014年結(jié)轉(zhuǎn)至2015年及以后的訂單為43.94億，同比增長(zhǎng)31.12%，與2014年收入比為119.68%，第一次結(jié)轉(zhuǎn)訂單超過上一年收入。2014年受宏觀經(jīng)濟(jì)增速和用電需求下滑影響，電網(wǎng)投資及電源投資持平或略有下滑，行業(yè)需求不足，公司訂單產(chǎn)品交付放緩，影響了收入確認(rèn)。2015年國(guó)網(wǎng)計(jì)劃投資4202億，同比增長(zhǎng)9%，隨著行業(yè)景氣度的回升和在手訂單完成確認(rèn)收入，預(yù)計(jì)2015年業(yè)績(jī)有望持續(xù)提升。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)公司15-17年每股收益分別為0.74、0.87、1.02元，考慮到公司GIS新品放量和海外業(yè)務(wù)開拓取得積極進(jìn)展，給予15年27倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)20元，維持公司買入評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)網(wǎng)招標(biāo)重新采用最低價(jià)中標(biāo)、海外市場(chǎng)開拓低于預(yù)期。

　　恒華科技：轉(zhuǎn)型電網(wǎng)云平臺(tái)，躍步外延式成長(zhǎng)

　　投資要點(diǎn)

　　公司是電網(wǎng)觃劃設(shè)計(jì)軟件的領(lǐng)軍者，依托軟件與電網(wǎng)優(yōu)勢(shì)順網(wǎng)而下，推出電網(wǎng)亐平臺(tái)力促轉(zhuǎn)型収展，同時(shí)把握電改契機(jī)，積極介入新能源微網(wǎng)配售電領(lǐng)域，外延式成長(zhǎng)空間廣闊。

　　平安觀點(diǎn)：

　　智能電網(wǎng)信息化先鋒：公司是國(guó)內(nèi)電網(wǎng)觃劃設(shè)計(jì)軟件領(lǐng)域的領(lǐng)軍者，是業(yè)內(nèi)唯一一家涉及智能電網(wǎng)信息化建設(shè)全業(yè)務(wù)體系的公司，產(chǎn)品服務(wù)覆蓋電網(wǎng)行業(yè)除調(diào)度外的各主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。2014年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近2.3億元，同比增長(zhǎng)15%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)6062萬元，同比增長(zhǎng)2%。

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