中國東盟自貿區(qū)概念股望騰飛

    今年以來，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的推出，中國與東盟的合作發(fā)展不斷深入和加強，近期雙方合作更是全面推進。

　　10月28日，中國-東盟國家企業(yè)投資風險研討會在北京召開，來自法律、經濟界的近百位專家學者，就東盟經濟發(fā)展、法律環(huán)境、“一帶一路”戰(zhàn)略機遇與挑戰(zhàn)、中越跨國投資法律風險防控等話題，進行了主題演講和交流。

　　10月23日，“安全促發(fā)展”中國-東盟執(zhí)法安全合作部長級對話在京舉行。會議指出，在東盟共同體建設和“一帶一路”合作倡議的雙重驅動下，中國和東盟各領域的合作迎來了新的戰(zhàn)略機遇期，中國和東盟應共同構建一個更高層次、更加務實、全方位、立體化的地區(qū)執(zhí)法安全合作體系。而在10月15-16日舉行的中國-東盟國防部長非正式會晤中，國務委員兼國防部長常萬全圍繞“邁向中國-東盟命運共同體，加強防務安全合作”主題，就推進中國-東盟防務安全合作提出了5點倡議。

　　9月19日，以“中國-東盟財富管理”為主題的第七屆中國-東盟金融合作與發(fā)展領袖論壇在南寧舉行。作為中國對東盟開放合作的前沿窗口和“一帶一路”建設的重要節(jié)點，廣西提出進一步擴大沿邊金融綜合改革試驗區(qū)試點業(yè)務范圍，深化跨境金融創(chuàng)新，持續(xù)推進金融領域的對外開放、交流合作及共同發(fā)展。

　　9月18日-21日，在第12屆中國-東盟博覽會上，中國高鐵展成功舉辦，向東盟國家集中展示中國鐵路創(chuàng)新發(fā)展歷程和中國高鐵現(xiàn)代化技術裝備，受到高度關注。 （中國證券報）

　　南寧糖業(yè)：收購落地，夯實業(yè)務基礎

　　南寧糖業(yè) 000911

　　研究機構：安信證券 分析師：吳立，劉哲銘 撰寫日期：2015-10-09

　　公告收購方案，并購戰(zhàn)略落地。

　　今日，南寧糖業(yè)發(fā)布公告，公司擬以自有資金6000萬元收購遠豐糖業(yè)75%股權。同時，公司擬競拍保留價為6.94億元的廣西永凱糖紙集團有限責任公司、廣西永凱糖紙集團有限責任公司賓陽大橋分公司、賓陽縣永凱大橋制糖有限責任公司名下位于賓陽縣大橋鎮(zhèn)生產區(qū)內現(xiàn)有整體資產及相關無形資產。

　　公司之前制定了產糖百萬噸，銷售收入過百億的“雙百”規(guī)劃。由于蔗田片區(qū)是由政府劃定，新建糖廠原料無法保證。要實現(xiàn)百萬噸糖產量只能依靠外延式并購。因此，在此前的增發(fā)方案中，公司已經明確透露了其進行產業(yè)并購整合的意愿。此次收購方案的公告，標志著公司外延式擴張戰(zhàn)略的啟動。

　　擴大蔗區(qū)，夯實發(fā)展基礎。

　　公司收購的目的在于擴大蔗區(qū)，收購的完成將大幅提高公司盈利彈性。遠豐糖業(yè)原有蔗區(qū)18萬畝，榨季產甘蔗能力有望達到80萬噸，產蔗糖10萬噸。永凱集團相關資產蔗區(qū)面積20萬畝左右，榨季產甘蔗能力80-100萬噸，產蔗糖10-12.5萬噸。收購完成后，公司將新增近20萬蔗糖產能，達到85萬噸，進一步增強了公司在景氣周期的盈利能力。

　　國內減產趨勢明確，進口政策控制持續(xù)，糖價上漲有支撐。

　　2014/15榨季，國內白糖大幅減產300萬噸。在政府加強對進口白糖控制的背景下，白糖供求基本平衡，屬于庫存變化周期的過渡年。

　　下個榨季的核心變量在于進口政策是否改變。9月11日，精煉糖行業(yè)自律會議上，明確下個榨季行業(yè)配額外進口總量保持不變。進口放松的擔憂因此而消散。在此背景下，2015/16榨季國內白糖產銷缺口將進一步擴大，預計將消化庫存200萬噸。

　　甘蔗收購價上調令糖廠生產成本上升，繼續(xù)減產與進口控制將令產銷缺口擴大，因此，長期看國內糖價仍然處于上漲趨勢之中。但受制于國儲糖高庫存及外盤的低迷，預計明年糖價高點約為6500元/噸，均價5800元/噸。

　　投資建議：白糖價格向上趨勢明確。公司資產干凈，將充分受益于白糖價格上漲，并購落地增強公司盈利彈性，預計公司2015-17年凈利潤分別為1.32億、2.9億、3.74億，EPS分別為0.41、0.9、1.15元，同比增長146.1%、119.5%、28.8%。給予2016年35倍市盈率，則12個月目標市值100億，對應股價30元。

　　風險提示：政策風險;氣候風險;白糖價格上漲不達預期風險。

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