習近平參觀英國衛(wèi)星通訊公司引發(fā)衛(wèi)星導航概念股關注

     資料顯示，Inmarsat是全球移動衛(wèi)星通信網絡的領跑者，1979年成立國際組織，直接成員國89個，總部在倫敦，業(yè)務遍布全球。1999年變革為國際商業(yè)公司，全面提供海事、航空、陸地移動衛(wèi)星通信和信息服務。是船舶遇險安全通信的主要支持系統，并承擔陸地應急通信和災害救助通信。是全球業(yè)務發(fā)展最好、技術最先進的移動衛(wèi)星通信和信息系統，是最具發(fā)展?jié)撡|的衛(wèi)星系統。值得注意的是，中國還是Inmarsat的股東。

　　一位私募人士對記者表示，習主席參觀Inmarsat或許不意味著馬上達成具體項目合作協議，但到訪該公司，足證中方對于衛(wèi)星通信的重視，這次參觀可能會引發(fā)市場對整個衛(wèi)星導航行業(yè)的關注。

　　華創(chuàng)證券表示，北斗導航應用產業(yè)正處于爆發(fā)式增長窗口期，未來5~10年是形成規(guī)?；袌龊蛧壹壒歉善髽I(yè)的關鍵時期。根據《國家衛(wèi)星導航產業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》，到2020年時，北斗產業(yè)對國內衛(wèi)星導航應用市場的貢獻率將達到30%至50%，因此最近幾年北斗產業(yè)的快速放量值得期待。

　　北斗導航或受關注

　　在習主席參訪Inmarsat之前，10月17日我國在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心用長征三號乙運載火箭，成功將亞太九號通信衛(wèi)星發(fā)射升空。此次任務是我國首次向國際成熟衛(wèi)星運營商提供通信衛(wèi)星在軌交付服務，也是我國第七個衛(wèi)星在軌交付項目。

　　國金證券分析稱，衛(wèi)星產業(yè)將成為繼移動通信和互聯網+之后的第三大新經濟增長點。衛(wèi)星就是數據，衛(wèi)星產業(yè)的最大特點就是“供給創(chuàng)造需求”。目前我國在軌衛(wèi)星數量已突破200顆，但仍遠低于美國。同時，中國的衛(wèi)星結構性缺失突出：科研型衛(wèi)星比美國略多，但應用型衛(wèi)星數量遠遠不夠，特別是在通信衛(wèi)星、導航衛(wèi)星和遙感監(jiān)測衛(wèi)星方面，分別只有美國的7.6%，50%和33%。隨著費用不斷降低和國家研發(fā)投入增加，衛(wèi)星產業(yè)將步入爆發(fā)期。

　　分析人士認為，習近平參觀Inmarsat和亞太九號通信衛(wèi)星的發(fā)射升空可能成為本周資本市場一個的重要事件性驅動因素，北斗導航行業(yè)或將得到更多關注，建議關注國防軍工通信領域的龍頭企業(yè)海格通信、正在推進在高端海洋裝備、機械精密控制系統、高精度衛(wèi)星導航核心模塊等領域研發(fā)項目的中海達等相關概念股。

　　資料顯示，海格通信是行業(yè)內通信整機廠家中，唯一一家承擔全天候覆蓋我國疆土的軍方大型通信科研項目的總體單位，衛(wèi)星通信業(yè)務主要集中在國防軍工領域，同時也在積極拓展海警局、海事衛(wèi)星等方面的民用市場。

　　也有業(yè)內人士指出，在信息安全和“一帶一路”建設推動下，預計2020年北斗產業(yè)產值將達4000億，諸如中國衛(wèi)星、北斗星通、海格通信、振芯科技和華力創(chuàng)通等個股都具備長期投資價值。

　　中國衛(wèi)星：長征六號天女散花，微小衛(wèi)星商業(yè)化再進一步

　　事件

　　9月20日7時01分，我國新型運載火箭--長征六號在太原衛(wèi)星發(fā)射中心點火發(fā)射，將20顆衛(wèi)星送入距離地球524公里的軌道，創(chuàng)亞洲發(fā)射之最。這些微小衛(wèi)星來自于分別是中國航天科技（52.88 停牌，咨詢）集團公司所屬的航天東方紅衛(wèi)星有限公司和深圳航天東方紅海特公司、清華大學、浙江大學、國防科技大學、哈爾濱工業(yè)大學等單位，主要用于開展航天新技術、新體制、新產品等空間試驗。此次發(fā)射任務圓滿成功，不僅標志著我國長征系列運載火箭家族再添新成員，創(chuàng)造了中國航天一箭多星發(fā)射的新紀錄，同時開啟了我國航天微小衛(wèi)星發(fā)射的新篇章。

　　北斗星通：定增獲國家產業(yè)基金認購，助跑北斗芯片業(yè)務

　　公司周末公布非公開發(fā)行預案：本次非公開發(fā)行股份不超過1億股，發(fā)行金額不超過16.8億元。

　　定增對象：大基金（國家集成電路產業(yè)投資基金股份，認購不超過15億元）、宏通1號（委托人為董事長周儒欣先生，認購不超過1.6億元）、宏通2號（委托人為公司董事、副總經理胡剛，認購不超過0.2億元）對于募集資金的用途：

　　低功耗北斗SOC單芯片項目；

　　高精度北斗SOC芯片；

　　基于云計算的定位增強和輔助平臺系統研發(fā)及產業(yè)化項目。

　　定增加速上游研發(fā)實力，促進北斗行業(yè)進步我們認為本次定增對于公司乃至整個北斗產業(yè)，都是較大的利好：

　　“十三五”對于集成電路行業(yè)將有細致的促進政策出臺，公司獲國家產業(yè)基金認購，開發(fā)SOC芯片，將獲得更多政策紅利。同時，對于北斗行業(yè)而言，也將從2025中國制造受益。

　　對于高精度和低功耗的芯片研發(fā)，我們認為將有效促進北斗終端、手持以及更多民用的發(fā)展，豐滿下游產業(yè)。

　　公司之前收購華信天線、佳利電子，在天線行業(yè)獲得很大的優(yōu)勢，這次在芯片領域再下一城，將成為北斗上游產業(yè)的集大成者，未來有望提高產品附加值和毛利率。

　　北斗產業(yè)進入高速發(fā)展時期，繼續(xù)看好行業(yè)紅利

　　9月10日，中國衛(wèi)星導航與定位協會發(fā)布《2014年度中國衛(wèi)星導航與位置服務產業(yè)發(fā)展白皮書》。白皮書顯示，行業(yè)內上市+新三板掛牌公司達到21家，總數已經超過13000家，上市公司營收總和占產業(yè)鏈的6%。對應2014年整個衛(wèi)星導航產業(yè)產值已經達到1343億，相比2013年增長29.1%。

　　同時，去年國內導航終端產品銷量突破3.88億臺，其中帶衛(wèi)星導航定位功能的智能手機銷量達到3.7億臺，后裝市場終端銷量910萬臺，前裝市場終端銷量約為247萬臺，監(jiān)控終端銷量約650萬臺，高精度定位接收機或板卡銷量（含出口）超過15萬臺/套。根據我們上文中對于上游產品的分析，整個北斗產業(yè)進入快速發(fā)展階段。

　　看好公司研發(fā)優(yōu)勢，公司作為北斗上游代表企業(yè)，建議持續(xù)關注

　　公司完成收購華信天線和佳利電子后，產業(yè)鏈延伸至高精度定位天線，其高精度定位天線性能行業(yè)領先；其次，子公司和芯星通研發(fā)生產的高集成高精度GNSS芯片、多模多頻高精度板卡在行業(yè)內實力不俗；集導航、娛樂及LBS服務于一體的車載影音導航終端已經連續(xù)向上海大眾、福特供貨，目前已經形成“前裝+后裝+出口”的發(fā)展模式。北斗星通是為數不多的北斗全產業(yè)鏈公司，隨著國家強力推進北斗行業(yè)應用及民用，未政策紅利將充分顯現，公司內生+外延的方式將助其實現快速突破。本次定增若能通過，將繼續(xù)加強公司上游研發(fā)實力，提升公司產品質量。我們預計公司2015-2017年EPS分別為0.30/0.59/0.64元（考慮下半年并表業(yè)績），公司作為北斗上游代表企業(yè)，建議持續(xù)關注。

　　海格通信：中期凈利增26%，奠定全年穩(wěn)增態(tài)勢

　　中報摘要

　　報告期內，公司實現銷售收入13.21億元，同比增長24.92%；實現歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤1.69億元，同比增長25.87%。國防業(yè)務新簽合同9.98億元，同比增長24.8%，占公司新簽合同比例的43.5%。民用業(yè)務新簽合同12.98億元，同比增長123.8%，占公司新簽合同比例的56.5%。

　　公司同時公告了利潤分配方案：公司擬以目前總股本10.73億股為基數，用資本公積金向全體股東每10股轉增10股，轉增后總股本增加至21.46億股。

　　投資要點

　　天時：軍民融合政策頻出，助力公司業(yè)務開拓

　　從軍民融合上升為國家戰(zhàn)略到工信部發(fā)布《軍民融合深度發(fā)展2015專項行動實施方案》，再到《中國的軍事戰(zhàn)略》白皮書發(fā)布，政策的利好帶來軍民融合發(fā)展的大風口。北斗導航、衛(wèi)星通信和數字集群作為公司三大軍民融合的核心業(yè)務板塊，上半年呈現爆發(fā)式的增長勢頭，其中北斗導航增長72.15%，衛(wèi)星通信增長38.66%，數字集群增長218.19%，全面開啟公司軍民融合的步伐。

　　地利：信息化建設如火如荼，打開公司業(yè)績窗口

　　伴隨著國防信息化建設的穩(wěn)步推進、國家安全戰(zhàn)略對信息安全的迫切需求以及移動通信網絡升級優(yōu)化等多重機遇，公司在信息化建設的各項軍民業(yè)務如無線電臺、北斗導航、衛(wèi)星通信以及移動通信服務等板塊抓住機遇，扎實穩(wěn)定增長，訂單持續(xù)放量，僅子公司怡創(chuàng)科技上半年新簽合同就超過10億元。業(yè)績全面開花奠定了全年高增長的基調。此外，公司還新承擔多個衛(wèi)星通信和北斗導航國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展和國家863重大項目，成為公司持續(xù)健康發(fā)展的源頭活水。

　　人和：員工持股計劃成功實施，人才隊伍積極向前沖

　　公司發(fā)布的為期3年、新增股份7535.63萬股、資金總額11.82億元的定增計劃已于7月獲得證監(jiān)會通過并成功實施，其中公司第一大股東廣州無線電集團認購4557.8萬股，剩余部分由公司的董監(jiān)高以及技術主干等超過1000余人認購，此次增發(fā)滿足了大多數公司主干員工持股訴求，健全了公司長期、有效的激勵約束機制，對于提高員工的凝聚力和公司競爭力，有效調動員工的積極性和創(chuàng)造性，有效釋放公司各業(yè)務板塊業(yè)績發(fā)展?jié)摿哂惺滞怀龅淖饔?。充分的股權激勵將會促進公司長期、持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。

　　　振芯科技：定位終端助推業(yè)績增長，北斗服務初現成效

　　投資要點：

　　事件：公司發(fā)布2015年半年度報告，上半年實現營業(yè)總收入2.39億元，較上年同期增長37.91%；營業(yè)利潤5871.36萬元，較上年同期增長246.30%；利潤總額6002.49萬元，較上年同期增長249.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4117.17萬元，較上年同期增長265.43%。

　　營業(yè)收入快速增長，總體業(yè)績符合預期。2015上半年公司主營業(yè)務收入2.39億元，較上年同期增長37.91%，主營業(yè)務成本1.18億元元，較上年同期增長21.03%，實現毛利潤1.21億元，較上年同期增加59.80%，綜合毛利率50.43%，較上年同期增加6.91%。同時公司銷售費用和管理費用控制得當，銷售費用較上年同期增長28.66%，低于主營業(yè)務增速；管理費用較上年同期下降5.46%，公司加強經營費用控制取得明顯效果。公司總體凈資產收益率較上年同期增長3.72個百分點。

　　北斗衛(wèi)星導航定位終端業(yè)務構建公司增長極，助推業(yè)績增長。公司上半年業(yè)務收入增長良好主要得益于北斗衛(wèi)星導航終端銷量的提升，實現銷售收入1.76億元，同比增長77.82%，但毛利下降3.86個百分點。公司是北斗導航定位終端軍品領域龍頭企業(yè)，在軍工市場競爭力突出，軍方在未來較長時間將仍會以公司為最優(yōu)標的采購北斗終端，尤其是“北斗二號”系統的規(guī)模應用給公司北斗業(yè)務增長帶來巨大機遇。

　　業(yè)務布局成果初顯，北斗服務增長態(tài)勢良好。公司實行基于“N+e+X”戰(zhàn)略，積極布局“北斗+”。2015上半年公司實現北斗服務收入2208.8萬元，同比增長144.53%，毛利率41.23%，上升8.6個百分點。公司投資設立成都新橙北斗智聯有限公司，并設立衛(wèi)星移動互聯大數據產業(yè)投資基金作為產業(yè)并購平臺，長期來看北斗服務業(yè)績增長可期。

　　估值與評級：根據公司半年報和訂單穩(wěn)定后二季度業(yè)績增長率，我們下調公司今后每年毛利3個百分點和每年業(yè)績增長率3個百分點。預測公司2015-2017年每股收益分別為0.46元、0.70元、1.07元。但公司技術實力突出，未來發(fā)展前景良好，我們認可公司估值水平，仍然給予公司“增持”評級。

　　風險提示：軍品訂單或不達預期、外延式發(fā)展或不達預期、高端元器件市場推廣或不達預期。

　　華力創(chuàng)通公司深度報告：推進衛(wèi)星應用產業(yè)化，探索無人平臺新方向

　　公司發(fā)力北斗導航及通信業(yè)務，擁有從芯片、模塊、天線到終端系統等系列產品，產品以軍品為主，并逐步開拓民品市場，已成為行業(yè)龍頭。公司未來將持續(xù)受益北斗+時代，以現有的技術和產品為基礎，繼續(xù)深耕衛(wèi)星導航及衛(wèi)星移動通信業(yè)務，布局衛(wèi)星遙感、衛(wèi)星廣播等大衛(wèi)星應用領域，逐步成為領先的衛(wèi)星應用綜合解決方案提供商。同時，公司還將不斷提升仿真測試與信號處理技術，拓展無人平臺領域，實現跨越式發(fā)展，成為無人平臺優(yōu)質企業(yè)。預測15、16年營業(yè)收入分別達到4.92億元和6.40億元，凈利潤為4116萬元和6444萬元，EPS為0.07元和0.12元，維持“強烈推薦”評級。

　　技術積淀雄厚，產業(yè)化發(fā)展可期。公司主營業(yè)務圍繞衛(wèi)星導航、衛(wèi)星通信、仿真測試和雷達與信號處理四個方面展開，其市場主要以軍品市場為主，并逐步開拓民品市場，是典型的軍民融合企業(yè)。公司作為技術驅動型企業(yè)，技術積淀雄厚，并以技術為導向逐步實現產品化。未來，公司將在完成從項目池到產品化的基礎上，大力推進衛(wèi)星應用產業(yè)化進程，并逐步實現無人化平臺的跨越式發(fā)展。

　　持續(xù)受益北斗產業(yè)。公司發(fā)力北斗導航業(yè)務，擁有從芯片、模塊、天線到終端系統等系列產品，立足國防軍工，引領軍民融合，現已成為衛(wèi)星導航領域的龍頭企業(yè)。公司于8月22日公告獲得北斗運營服務最高授權，充分表明了軍方和政府對公司的肯定，意味著公司充分具備了開展北斗行業(yè)應用推廣的技術、咨詢、銷售和綜合運營服務的能力。今后，公司將全力發(fā)揮衛(wèi)星導航的技術優(yōu)勢，逐步布局下游系統集成及運營服務，大力拓展北斗衛(wèi)星導航的民用領域。

　　攜手中國電信衛(wèi)星，首顆通導芯片問世。公司于6月8日與中國電信集團衛(wèi)星通信有限公司簽署《北斗通信業(yè)務合作協議》。中國電信衛(wèi)星通信公司是唯一獲工信部授權使用1349碼號運營衛(wèi)星電話業(yè)務的公司，華力創(chuàng)通將借助其壟斷優(yōu)勢，全面推廣自己的終端產品和運營業(yè)務，充分發(fā)揮公司在通信導航一體化領域的技術領先優(yōu)勢，搶占軍、民兩大市場。同時，公司于今年9月7日公告其成功開發(fā)出具有自主知識產權的通導一體化量產基帶處理芯片，走出了衛(wèi)星通信業(yè)務產品化的第一步。未來，公司將充分發(fā)揮公司在通信導航一體化領域的技術領先優(yōu)勢，深入拓展廣播衛(wèi)星、寬帶通信衛(wèi)星和移動通信衛(wèi)星三個細分領域。

　　涉入衛(wèi)星遙感領域，布局衛(wèi)星應用產業(yè)。公司將緊跟空間信息化大數據應用的發(fā)展趨勢，以高分工程為主體，研究發(fā)展光學、雷達、重力的綜合空間信息遙感應用。未來，公司將在衛(wèi)星遙感、衛(wèi)星移動廣播、衛(wèi)星互聯網方面加大研發(fā)力度，應用現有基礎同內生發(fā)展相結合的模式，全面布局衛(wèi)星綜合應用產業(yè)。

　　拓展無人平臺領域，跨越式發(fā)展值得期待。公司不斷提升仿真測試與信號處理技術，圍繞虛擬現實、先進虛擬制造、智能運動控制等應用技術，緊抓大飛機、國防信息化、工業(yè)4.0等重大新興產業(yè)發(fā)展契機，未來公司將逐步打造無人機、機器人等為主的無人平臺產業(yè)，成為仿真測試及信號處理業(yè)務領域的一級供應商、行業(yè)領先的解決方案提供商和無人平臺優(yōu)質企業(yè)。

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