時間:2017-06-20 08:59 作者:陳天杰 來源:財股網(wǎng) 瀏覽量:
據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示,在此利好消息刺激下,昨日交易的20只農(nóng)村電商概念股全部上漲。其中,諾普信和西安民生漲停,吉峰農(nóng)機(6.57%)、賽為智能(6.19%)、司爾特(4.57%)、新都化工(4.43%)漲幅也超過4%,其他上漲個股還有芭田股份、輝豐股份、華英農(nóng)業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品、智慧農(nóng)業(yè)、紅太陽、史丹利、金正大、大北農(nóng)、和邦生物、大華農(nóng)、四川美豐、新洋豐、通威股份,漲幅分別為3.31%、2.98%、2.6%、2.44%、2.22%、2.13%、2.12%、2.02%、1.89%、1.76%、1.61%、1.49%、1.06%、0.08%。
資金方面,昨日,20只農(nóng)村電商概念股中有5只個股呈大單資金凈流入態(tài)勢,累計大單資金凈流入達1.1億元,這5只個股分別為西安民生(6913.3萬元)、賽為智能(2602.21萬元)、吉峰農(nóng)機(1099.82萬元)、紅太陽(235.66萬元)、智慧農(nóng)業(yè)(158.94萬元)。
中國電商從一二線城市起步,截至2014年,中國網(wǎng)購規(guī)模達到28145億元,同比增加49%。隨著網(wǎng)購普及率提高,一線市場網(wǎng)購人口紅利逐漸下降,網(wǎng)購規(guī)模同比增速自2010年以來連續(xù)放緩。根據(jù)阿里研究與預(yù)測,2014年中國農(nóng)村網(wǎng)購市場規(guī)模約1800億元,僅占農(nóng)村社消的5.0%左右,與全國總體水平相比差距明顯,擁有較大的提升空間。阿里預(yù)測,在電商巨頭的推動下,農(nóng)村電商將迎來快速增長期。預(yù)計到2016年,農(nóng)村電商規(guī)模將達到4600億元。
安信證券表示,農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)巨大的市場空間已經(jīng)吸引一大批農(nóng)資企業(yè)轉(zhuǎn)型觸網(wǎng),目前主要的模式有:建設(shè)以農(nóng)資為入口的農(nóng)村電商大平臺、借助互聯(lián)網(wǎng)切入農(nóng)業(yè)服務(wù)、與互聯(lián)網(wǎng)巨頭戰(zhàn)略合作專注線下服務(wù)等;不管是何種模式,競爭轉(zhuǎn)型并不容易,在摸索的道路上,具備企業(yè)家精神、互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)和平臺思維、強大執(zhí)行力和整合能力,較強的渠道及資本實力的企業(yè)將能夠脫穎而出。農(nóng)業(yè)信息化中彈性品種首推諾普信和輝豐股份,穩(wěn)健成長標的首推金正大、史丹利、新洋豐。
中信證券則認為,農(nóng)村電商政策將利好龍頭渠道下沉打開成長空間及農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場盈利模式升級兩方面??春糜匈Y源優(yōu)勢的電商及農(nóng)批市場龍頭:農(nóng)產(chǎn)品(全國農(nóng)批市場龍頭,國企改革有望受益)、蘇寧云商(1500家鄉(xiāng)鎮(zhèn)服務(wù)站布局農(nóng)村電商)、永輝超市(生鮮農(nóng)超對接典范,攜手京東發(fā)力O2O)。
農(nóng)產(chǎn)品:農(nóng)品流通旗艦平臺,改革助力乘風(fēng)啟航
投資要點
政策支持+資本涊入,農(nóng)品流通領(lǐng)域改革孕育新藍海:我國農(nóng)產(chǎn)品流通市場呈“小生產(chǎn)、大流通、大市場”的特征,年流通總量達3.5萬億,多層次的農(nóng)批市場占70%以上。流通環(huán)節(jié)多、體系復(fù)雜,耗損嚴重導(dǎo)致農(nóng)品終端價栺高企,且無法有效發(fā)揮供需調(diào)節(jié)作用、平抑價栺波動。政策支持、互聯(lián)網(wǎng)+背景下,大量資本涊入農(nóng)產(chǎn)品流通領(lǐng)域,孕育新藍海。向現(xiàn)代化、連鎖化、重服務(wù)職能轉(zhuǎn)變,提供冷鏈倉儲、環(huán)保、安全監(jiān)測、供應(yīng)鏈金融等配套服務(wù)是傳統(tǒng)農(nóng)批市場的發(fā)展趨勢,農(nóng)超對接、農(nóng)產(chǎn)品電商的興起旨在簡化流通層級,提高流通效率,指導(dǎo)上游生產(chǎn)。生鮮電商與農(nóng)批市場并非替代關(guān)系,線下倉儲、冷鏈運輸、中轉(zhuǎn)集散市場都是農(nóng)產(chǎn)品流通必須打造的環(huán)節(jié),未來電商與農(nóng)批市場線上線下融合、云補發(fā)展是趨勢。
農(nóng)批市場準入門檻高,網(wǎng)點價值凸顯,市場集中度呈提升趨勢:農(nóng)批市場準入門檻包括強大資本金和融資渠道支持、良好政府關(guān)系、豐富的市場建設(shè)、招商和管理經(jīng)驗、品牌知名度等,開發(fā)投入大、周期長、經(jīng)營管理要求高。然而一旦市場成熟,可形成“交易傭金+商鋪倉儲租金+配套地產(chǎn)開發(fā)+物流配送+物業(yè)管理、信息服務(wù)、供應(yīng)鏈金融等其他收入”的綜合收益模式,投資收益率穩(wěn)定;商業(yè)配套開發(fā)銷售覆蓋建設(shè)成本、加快資金回籠,支持后續(xù)擴張。目前我國農(nóng)批市場約4500家,以單體市場為主,億元以上市場僅1708家,農(nóng)產(chǎn)品、雨潤等批發(fā)市場集團通過自建+收購模式加快全國范圍擴張,快速搶占核心城市和物流節(jié)點,行業(yè)集中度呈上升趨勢。
從農(nóng)產(chǎn)品線下市場龍失,到農(nóng)批流通領(lǐng)域綜合平臺:公司成立之初就壟斷了深圳的農(nóng)批市場,2008年開始異地擴張,目前在北京、上海、天津、成都、西安等20余個大中城市經(jīng)營管理超過35家綜合批發(fā)市場,年交易量超過2500萬噸,規(guī)模居首,市場份額7%;打造了符合國際標準的海吉星農(nóng)批市場高端品牌,引領(lǐng)行業(yè)升級。在實體市場基礎(chǔ)上,公司大力拓展供應(yīng)鏈金融、食品安全檢測、冷鏈倉儲等配套服務(wù)及電商業(yè)務(wù),目前已形成4家B2B大宗商品交易平臺、前海農(nóng)產(chǎn)品交易所、2家B2C生鮮電商在內(nèi)的多渠道線上平臺,及小貸、融資擔(dān)保、P2P金融公司三位一體的供應(yīng)鏈金融體系,農(nóng)批流通領(lǐng)域旗艦初成。重資產(chǎn)擴張拖累短期業(yè)績,長期價值低估,國企改革或助力旗艦起帆:戰(zhàn)略調(diào)整、新項目培育及電商投入等原因使得公司近年來收入和利潤波動較大、凈利率偏低??紤]到成熟農(nóng)批市場收入穩(wěn)定、盈利和造血能力強,次新市場陸續(xù)度過培育期開始貢獻利潤,儲備項目符合政府規(guī)劃,我們認為未來業(yè)績將逐步改善,交易所、電商等新業(yè)務(wù)需要持續(xù)投入,但成長空間大。保守估算物業(yè)價值494億元,具有強大的安全邊際。國企改革頂層方案已出,制度松綁或加速員工持股、戰(zhàn)投引入、物業(yè)價值盤活和并購整合步伐,助力農(nóng)批流通旗艦啟航。
首次覆蓋給予“推薦”評級,目標價區(qū)間19.5~24.9元。我們預(yù)測公司2015-2017年分別實現(xiàn)EPS0.07、0.08、0.10元??紤]到儲備項目和新市場拉低短期業(yè)績,電商和供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)仍處起步階段,業(yè)績貢獻較小,PE估值難以反映公司的真實價值,應(yīng)綜合線下資產(chǎn)、線上平臺及供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)分別估值,公司的合理市值為331~422億元,目標價栺區(qū)間19.5元~24.9元。我們看好公司行業(yè)平臺價值、重資產(chǎn)物業(yè)價值和國企改革可能帶來的業(yè)績改善空間,首次覆蓋給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示:新市場培育期過長大幅拖累業(yè)績;儲備項目由于政府規(guī)劃、資金或招商原因投資期拉長;國企改革進展緩慢或力度不達預(yù)期。
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