監(jiān)管層進(jìn)一步細(xì)化對(duì)地方融資平臺(tái)的摸底

　　記者從多家公募基金子公司人士處獲悉，日前多地證監(jiān)局向所轄區(qū)域機(jī)構(gòu)下發(fā)通知，要求證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)對(duì)旗下為地方政府融資平臺(tái)“輸血”的資管項(xiàng)目進(jìn)行自查。

　　值得一提的是，上述自查要求，亦與今年財(cái)政部、發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)等六部委聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》有關(guān)。

　　6月19日，一位接近監(jiān)管層的基金子公司負(fù)責(zé)人就告訴記者，此次自查范圍主要針對(duì)券商、基金子公司等持牌機(jī)構(gòu)，并將重點(diǎn)自查資管產(chǎn)品為地方政府提供融資情況，或地方部門及融資平臺(tái)提供擔(dān)保及類擔(dān)保情況。

　　一位受訪的業(yè)內(nèi)人士表示，在監(jiān)管層的施壓和引導(dǎo)下，當(dāng)前絕大部分的資管機(jī)構(gòu)都已經(jīng)逐漸放棄并遠(yuǎn)離了融資平臺(tái)類項(xiàng)目，但是不排除部分機(jī)構(gòu)仍然有超過1年期的存續(xù)項(xiàng)目尚待清盤。

　　值得一提的是，當(dāng)下部分私募機(jī)構(gòu)仍然是輸血地方融資平臺(tái)的重要通道；不過截至截稿前，記者尚未了解到有私募機(jī)構(gòu)收到上述自查通知的情況；而另一方面，也有受訪的業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前重點(diǎn)參與融資平臺(tái)業(yè)務(wù)的融資租賃公司，也有待于監(jiān)管層的進(jìn)一步“補(bǔ)漏”。

　　平臺(tái)類資管迎自查

　　將針對(duì)地方債務(wù)的規(guī)范范圍強(qiáng)化至資管產(chǎn)品領(lǐng)域，這一力度為近年來所少有。

　　“證監(jiān)系統(tǒng)對(duì)地方債項(xiàng)目的摸底并不常見，主要還是和之前六部委發(fā)文規(guī)范地方政府融資有關(guān)?！币晃唤咏O(jiān)管層的基金子公司負(fù)責(zé)人表示?！耙环矫婺軌?qū)ψC監(jiān)資管體系內(nèi)的平臺(tái)規(guī)模有掌握；另一方面也能對(duì)證券類資管機(jī)構(gòu)開展了哪些融資平臺(tái)項(xiàng)目進(jìn)行了解，以便對(duì)相關(guān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防和了解?！?/span>

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲得的一份參與地方政府舉債事項(xiàng)統(tǒng)計(jì)表顯示，監(jiān)管層對(duì)輸血地方債資管計(jì)劃的情況摸底主要包括融資主體、項(xiàng)目規(guī)模、募集資金、地方政府提供擔(dān)保形式等多重要素。

　　據(jù)了解，截至6月16日，部分機(jī)構(gòu)已完成了自查結(jié)果反饋；在部分參與自查人士看來，了解和掌握平臺(tái)類資管項(xiàng)目是否存在地方政府、相關(guān)部門的違規(guī)擔(dān)保，仍然是此次自查的主要目的。

　　“這次自查還是看違規(guī)問題，特別是違規(guī)擔(dān)保，擴(kuò)大對(duì)地方或有負(fù)債情況的了解?！鄙鲜鼋咏O(jiān)管層的基金子公司負(fù)責(zé)人表示?！安贿^目前還在做平臺(tái)項(xiàng)目的券商和基金子公司已經(jīng)不多了，可能少部分機(jī)構(gòu)還有一些未清盤的老項(xiàng)目存續(xù)?！?/span>

　　“這類項(xiàng)目在2014年-2015年期間做的比較多，如果是2-3年期產(chǎn)品，那么就會(huì)有一些機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目沒有完成清盤?！鄙鲜龌鹱庸矩?fù)責(zé)人坦言。

　　不過，由于部分平臺(tái)項(xiàng)目的擔(dān)保函或安慰函往往屬于“抽屜協(xié)議”，或存在地方財(cái)政已按照最新預(yù)算法要求宣布撤回的情況，因此也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，部分地方債資管項(xiàng)目或并不會(huì)被上報(bào)擔(dān)保問題。

　　“有的項(xiàng)目的確成立的時(shí)候是有安慰函的，比如地方債務(wù)確認(rèn)函，財(cái)政證明文件等。”上海一家基金子公司投資經(jīng)理19日表示，“但這種函通常都是項(xiàng)目募集或機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)控使用的，其實(shí)際意義有限，這種情況下資管機(jī)構(gòu)也沒有必要把這種情況進(jìn)行上報(bào)?！?/span>

　　該投資經(jīng)理坦言：“還有一類是當(dāng)?shù)卣俅伟l(fā)函宣布把之前的類擔(dān)保函撤回的情況，對(duì)于這種項(xiàng)目資管機(jī)構(gòu)也不會(huì)去進(jìn)行上報(bào)；但是對(duì)內(nèi)還是有個(gè)風(fēng)險(xiǎn)問題。”

　　不過在業(yè)內(nèi)人士看來，目前監(jiān)管層只是針對(duì)地方債項(xiàng)目要求各機(jī)構(gòu)自查，未來或不排除會(huì)結(jié)合自查情況進(jìn)行現(xiàn)場檢查的可能。

　　“自查更像是摸底，了解下資管口徑下的地方債情況?！鄙鲜龌鹱庸矩?fù)責(zé)人表示，“牽頭負(fù)責(zé)這事的是財(cái)政系統(tǒng)，如果監(jiān)管協(xié)調(diào)進(jìn)一步深化，未來可能也會(huì)有針對(duì)平臺(tái)類項(xiàng)目的現(xiàn)場檢查出現(xiàn)?！?/span>

　　私募、租賃仍待補(bǔ)漏

　　在監(jiān)管層的自查下，資管產(chǎn)品的地方債問題或?qū)⒅饾u清晰；但在業(yè)內(nèi)人士看來，近年來不斷扮演平臺(tái)融資重要角色的私募機(jī)構(gòu)及融資租賃業(yè)務(wù)，也有待監(jiān)管層的進(jìn)一步“補(bǔ)漏”。

　　“目前自查的對(duì)象主要是券商、基金公司，但私募機(jī)構(gòu)也有不少開展融資平臺(tái)業(yè)務(wù)的?！北本┮患以_展地方平臺(tái)業(yè)務(wù)的私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人19日就指出。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查也發(fā)現(xiàn)，利得財(cái)富、日發(fā)資產(chǎn)等私募機(jī)構(gòu)曾發(fā)行多只產(chǎn)品為東部一些縣市地區(qū)融資平臺(tái)提供融資，而部分地區(qū)還曾因涉嫌違規(guī)融資問題被監(jiān)管部門點(diǎn)名。

　　以日發(fā)資產(chǎn)為例，其曾在兩年前圍繞上述某被點(diǎn)名的開發(fā)區(qū)發(fā)行過不少于10只融資類產(chǎn)品，其存續(xù)期大多在4-5年。

　　上述私募負(fù)責(zé)人稱，出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因，和持牌資管機(jī)構(gòu)對(duì)平臺(tái)類項(xiàng)目的排斥有關(guān)?！耙?yàn)樗侥既谫Y成本高，許多私募融資的項(xiàng)目也都是券商、基金子公司做不了的外流過來的?！?/span>

　　而據(jù)監(jiān)管人士透露，部分地方引導(dǎo)基金也存在異化為地方債務(wù)平臺(tái)的問題。

　　“部分政府引導(dǎo)基金存在的問題值得充分重視，”6月17日，基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長洪磊在2017中國風(fēng)險(xiǎn)投資論壇上表示，“作為劣后級(jí)出資方的財(cái)政資金為較大規(guī)模的社會(huì)資金提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，通過風(fēng)險(xiǎn)投資基金形成杠桿，甚至多層嵌套，使得風(fēng)險(xiǎn)投資基金異化為事實(shí)上的債務(wù)融資平臺(tái)?！?/span>

　　另需注意的是，融資租賃也成為業(yè)內(nèi)所關(guān)注的平臺(tái)融資模式。據(jù)記者調(diào)查獲悉，當(dāng)前融資租賃公司也成為了地方平臺(tái)融資的一種常見套路。

　　尤其相比于監(jiān)管較為嚴(yán)格的金融租賃牌照，由商務(wù)部負(fù)責(zé)發(fā)牌的融資租賃公司在平臺(tái)類業(yè)務(wù)中更顯激進(jìn)。

　　“目前市場資金借道融資租賃的這個(gè)現(xiàn)象，應(yīng)該是受到更多關(guān)注和重視的?！?月19日，北京一家國有融資租賃公司業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“比如對(duì)于一些基礎(chǔ)設(shè)施的售后回租模式，其實(shí)都是典型的信貸業(yè)務(wù)，這些基礎(chǔ)設(shè)施的價(jià)值確認(rèn)水分也很大，而且所有權(quán)經(jīng)過政府一個(gè)文件就劃撥拿去融資了?！?/span>

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