A股市場(chǎng)并未回歸穩(wěn)定 杠桿風(fēng)險(xiǎn)不斷顯現(xiàn)

　　作為本輪國(guó)企混改的重要方式之一，員工持股計(jì)劃已經(jīng)成為眾多投資者所關(guān)注的焦點(diǎn)。記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)截至昨日，A股市場(chǎng)上共有144家上市公司發(fā)布了員工持股計(jì)劃。

　　基巖資本副總裁黃明麒在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，員工持股計(jì)劃使員工的利益和股東的利益更加趨向于一致，但員工積極性的上升并不意味著公司百分百就會(huì)更加強(qiáng)大，員工持股計(jì)劃只是加大了這種可能性。因此，投資者應(yīng)更加理性的對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行研究，看清楚裹在風(fēng)險(xiǎn)外面的糖衣炮彈。尤為值得注意的是，在一些員工持股計(jì)劃中，不少都通過(guò)大股東借款、金融機(jī)構(gòu)借款、股權(quán)質(zhì)押、分級(jí)資管計(jì)劃和股票收益互換等方式進(jìn)行了“加杠桿”，而在A股市場(chǎng)并未回歸穩(wěn)定的情況下，這種杠桿風(fēng)險(xiǎn)不斷顯現(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，在上述144家發(fā)布員工持股計(jì)劃的上市公司中，國(guó)資控股企業(yè)（包括省屬國(guó)資控股、央企國(guó)資控股、地市國(guó)資控股）11家、外資企業(yè)7家，集體企業(yè)1家、其他類5家、剩余均為民營(yíng)企業(yè)。整體來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)占比約我83%。再?gòu)?8個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的所屬情況來(lái)看，生物醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備、電子、化工、電氣設(shè)備、計(jì)算機(jī)等行業(yè)發(fā)布的員工持股計(jì)劃較為集中。

　　蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任黃志龍告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，本質(zhì)上，無(wú)論是民營(yíng)企業(yè)還是國(guó)有企業(yè)，推出員工持股計(jì)劃的出發(fā)點(diǎn)都是一樣，即為了建立管理層和員工的激勵(lì)機(jī)制，讓員工在股權(quán)方面享受企業(yè)發(fā)展的紅利。但是，國(guó)有企業(yè)面臨企業(yè)員工限薪等約束，所以建立員工持股激勵(lì)機(jī)制的必要性更為迫切。但是，國(guó)企員工持股計(jì)劃也面臨來(lái)自國(guó)資管理和輿論關(guān)于國(guó)有資產(chǎn)流失的壓力。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，實(shí)施員工持股，從機(jī)制上看是為了激勵(lì)企業(yè)員工尤其是管理層的責(zé)任心和積極性，從體制上看是為了在產(chǎn)權(quán)多元化改革中，進(jìn)一步解決所有者缺位的問(wèn)題。

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