市場(chǎng)資金面則延續(xù)均衡狀態(tài)

　　12日，央行開(kāi)展了400億元逆回購(gòu)操作，因當(dāng)日有400億元逆回購(gòu)到期，公開(kāi)市場(chǎng)操作（OMO）實(shí)現(xiàn)完全對(duì)沖，市場(chǎng)資金面則延續(xù)均衡狀態(tài)。市場(chǎng)人士表示，鑒于機(jī)構(gòu)要開(kāi)始集中準(zhǔn)備跨季、應(yīng)對(duì)監(jiān)管考核，同時(shí)還面臨月度繳稅的襲擾，月底資金面易緊難松，但緊張程度依然可控。

　　OMO維持均衡

　　12日，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展400億元逆回購(gòu)操作，具體包括7天期100億元、28天期300億元，其中標(biāo)利率分別為2.45%、2.75%，均與上次持平。但因當(dāng)日有400億元逆回購(gòu)到期，完全對(duì)沖到期量，單日公開(kāi)市場(chǎng)操作維持均衡。值得注意的是，央行昨日暫停了14天逆回購(gòu)操作。

　　近期，在央行超量續(xù)做MLF、加強(qiáng)與市場(chǎng)溝通的背景下，上周市場(chǎng)對(duì)6月流動(dòng)性預(yù)期略有改善，資金面呈現(xiàn)出相對(duì)寬松的態(tài)勢(shì)。分析認(rèn)為，雖然半年末MPA考核等仍添疑慮，但周末接近監(jiān)管層的人士表態(tài)“不必慌張”，流動(dòng)性不緊不松也一定程度助穩(wěn)情緒。

　　交易員表示，昨日市場(chǎng)資金面總體均衡。早盤，大行股份制相繼融出隔夜資金，市場(chǎng)需求陸續(xù)得到滿足。午后，市場(chǎng)維持均衡態(tài)勢(shì)，隔夜資金加權(quán)附近繼續(xù)融出，增補(bǔ)頭寸的需求也都能得到滿足，臨近尾盤，有部分減點(diǎn)隔夜資金融出。

　　昨日，銀行間市場(chǎng)主要質(zhì)押式回購(gòu)利率（存款類機(jī)構(gòu)）漲跌互現(xiàn)，其中隔夜回購(gòu)利率下行0.59BP至2.8925%，其他期限回購(gòu)利率則多數(shù)走高，7天、14天回購(gòu)利率分別上行4.27BP、0.48BP至2.9563%、3.9129%，跨年中品種DR021亦上行21.14BP報(bào)4.3190%。

　　年中流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可控

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，本周（6月12日-16日）公開(kāi)市場(chǎng)有2100億元逆回購(gòu)到期，此外，周五還有2070億元MLF到期，以及600億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，本周五2070億元MLF到期，疊加市場(chǎng)上關(guān)于月底MPA考核、信貸投放，以及繳稅、繳準(zhǔn)等季節(jié)性因素的擔(dān)憂再起，再考慮到當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)超儲(chǔ)率低，加上金融監(jiān)管嚴(yán)、去杠桿初期資金需求旺，流動(dòng)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑值得警惕。

　　中泰證券認(rèn)為，由于上周跨季資金已出現(xiàn)明顯上揚(yáng)，同時(shí)，本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議召開(kāi)，加息概率較大，央行本周的投放量很可能會(huì)繼續(xù)保持超量投放。從資金價(jià)格上看，本周進(jìn)入月中，14天期限的資金隨著跨季功能顯現(xiàn)而價(jià)格提升的概率極大，隨著月末臨近，各期限資金價(jià)格將全面上行。

　　海通宏觀姜超也認(rèn)為，6月中旬美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，美加息概率仍較高，而6月底將迎來(lái)年內(nèi)第二次MPA考核，資金面壓力依然存在。但鑒于前期監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)“協(xié)調(diào)監(jiān)管”，意味著在流動(dòng)性趨緊階段，央行將會(huì)持呵護(hù)態(tài)度，短期資金面緊張但依然可控。

　　聯(lián)訊證券李奇霖、鐘林楠表示，長(zhǎng)短端資金利率的背離反映的是金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債荒，現(xiàn)在短端資金面風(fēng)平浪靜只是暫時(shí)現(xiàn)象。隨著季末臨近，資金面會(huì)愈加緊張，但在央行呵護(hù)下，出現(xiàn)“錢荒”的概率較小。

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