北大光華管理學院今日發(fā)布中國房地產投資信托基金（REITs）白皮書

　　北大光華管理學院今日發(fā)布中國房地產投資信托基金（REITs）白皮書，建議盡快推出相關法律法規(guī)以及業(yè)務指引，正式啟動并大力推進我國不動產投資信托基金公募試點。

　　不動產證券化是把流動性較低、非證券形態(tài)的房地產投資，直接轉化為資本市場上的證劵資產的金融交易過程。不動產投資信托基金是實現不動產證券化的重要手段，是一種通過發(fā)行收益憑證匯集多數投資者的資金，交由專門投資機構進行房地產投資經營管理，并將投資綜合收益，按比例分配給投資者的一種信托基金。

　　REITs于1960年發(fā)源于美國。根據投資對象的不同，REITs可以分為權益型、抵押型和混合型三種類型，迄今在美國合計已有近萬億美元的規(guī)模。

　　我國還沒有建立起明確的REITs制度，但監(jiān)管部門和各市場主體在房地產證券化方面的探索卻一直沒有停止過，并在現有金融監(jiān)管法律框架下推出了一批在功能上與海外成熟市場REITs產品具有一定相似性的“類REITs”產品。例如，2014年，中信啟航專項資產管理計劃作為REITs試點產品正式成立，是國內首個交易所上市的REITs項目。2015年7月，“鵬華前海萬科REITs”成功發(fā)行，首次使用公募基金作為發(fā)行載體，在“類REITs”產品的流動性上實現了一次突破。

　　因此，白皮書認為，經過監(jiān)管部門前期扎實有效的推動以及發(fā)行人、投資機構的積極探索，目前國內推出公募REITs試點的法律框架、監(jiān)管環(huán)境、市場準備等條件已基本成熟，應盡快推出相關法律法規(guī)以及業(yè)務指引，正式啟動并大力推進我國不動產投資信托基金公募試點。

　　白皮書認為，不動產信托投資基金對我國經濟社會發(fā)展的重要意義：一是我國已經進入一個大資管時代，REITs作為一種長期、低波動性的投資工具，能夠大大豐富了除股票、債券等以外的投資選擇；二是公募REITs與其他金融資產關聯性低，有助于我國投資者的資產配置多元化，具有極強的配置價值；三是落實“去庫存、去杠桿”的宏觀政策要求，盤活各類存量經營性不動產，降低政府和企業(yè)的財務杠桿，化解信貸市場的期限錯配和高杠桿風險,增強全社會的風險分擔能力，降低系統(tǒng)性金融風險；四能推動房地產行業(yè)產業(yè)升級和盈利模式的轉變，由“開發(fā)+出售”模式轉變?yōu)橐淮涡凿N售與持續(xù)性收入并重的模式；五拓展不動產業(yè)的融資渠道，有助于緩解PPP項目及基礎設施融資壓力，引導社會資本支持實體經濟。

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