財(cái)政部：6000億元特別國(guó)債將定向滾動(dòng)續(xù)發(fā)

　　財(cái)經(jīng)365訊　昨日，財(cái)政部發(fā)布公告稱，2007年第一期6000億元特別國(guó)債將于2017年8月29日到期兌付。為做好本期特別國(guó)債的兌付工作，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部將采取滾動(dòng)發(fā)行的方式，依法合規(guī)、穩(wěn)妥有序地向有關(guān)銀行定向發(fā)行6000億元特別國(guó)債。

　　上述提及的6000億元特別國(guó)債，是2007年為成立中國(guó)版“主權(quán)財(cái)富基金”中投公司，財(cái)政部為其注資而發(fā)行的1.55萬(wàn)億元特別國(guó)債中的第一期。2017年陸續(xù)到期的特別國(guó)債規(guī)模有近7000億元。其中，金額最大的一筆就是本期6000億元的定向發(fā)行品種，今年后續(xù)還將有近1000億公開(kāi)發(fā)行的品種陸續(xù)到期。此前市場(chǎng)就普遍預(yù)期，面對(duì)陸續(xù)到期的萬(wàn)億特別國(guó)債，財(cái)政部將大概率采取全額續(xù)發(fā)的方式兌付。

　　“如果不全額續(xù)發(fā)，則需要財(cái)政部安排人民幣資金進(jìn)行償還，顯然在財(cái)政收入增速下行、財(cái)政支出有一定壓力的情況下，這種償還特別國(guó)債的可能性較低。如果還債資金來(lái)自國(guó)債發(fā)行，則不如直接續(xù)發(fā)更為方便，對(duì)市場(chǎng)沖擊相對(duì)較小。”天風(fēng)證券固定收益分析師孫彬彬稱。

　　對(duì)于此次續(xù)發(fā)的具體方式，根據(jù)財(cái)政部公告，將向有關(guān)銀行定向發(fā)行，并考慮到實(shí)際需要，擬發(fā)行的特別國(guó)債期限為7年期和10年期，利率參考市場(chǎng)水平確定。同時(shí)，央行將面向有關(guān)銀行開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。

　　央行研究局局長(zhǎng)徐忠昨日對(duì)媒體表示，此次特別國(guó)債滾動(dòng)發(fā)行基本上比照2007年的做法，不會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)和銀行體系流動(dòng)性產(chǎn)生影響。綜合而言，可實(shí)現(xiàn)財(cái)政債務(wù)總額不變、央行資產(chǎn)負(fù)債表不變、相關(guān)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表不變、銀行體系流動(dòng)性不變。首先，央行將同時(shí)面向有關(guān)銀行開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，這表明財(cái)政政策與貨幣政策將協(xié)調(diào)配合，維護(hù)特別國(guó)債滾動(dòng)發(fā)行過(guò)程中金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。其次，特別國(guó)債參考市場(chǎng)利率發(fā)行，且7年期特別國(guó)債發(fā)行利率略低于10年期，既尊重市場(chǎng)，又反映了合理的期限溢價(jià)，有利于增強(qiáng)國(guó)債收益率的市場(chǎng)基準(zhǔn)性。

　　值得注意的是，據(jù)徐忠透露，預(yù)計(jì)央行將于發(fā)行當(dāng)日啟動(dòng)現(xiàn)券買斷工具，通過(guò)債券二級(jí)市場(chǎng)從金融機(jī)構(gòu)買入此次滾動(dòng)發(fā)行的6000億元特別國(guó)債。財(cái)政部在一級(jí)市場(chǎng)面向有關(guān)銀行發(fā)行特別國(guó)債，當(dāng)日央行在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入特別國(guó)債，不會(huì)對(duì)債券一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行和二級(jí)市場(chǎng)交易形成擠出效應(yīng)。

　　也就是說(shuō)，本次全額續(xù)發(fā)的第一期到期的6000億元特別國(guó)債，與2007年定向發(fā)行的方式如出一轍，是央行“借道”商業(yè)銀行認(rèn)購(gòu)的方式。

　　興業(yè)銀行研報(bào)稱，考慮到目前四大國(guó)有銀行和郵儲(chǔ)銀行都已經(jīng)上市，此次滾動(dòng)續(xù)發(fā)，央行可能需要通過(guò)借道開(kāi)發(fā)行金融機(jī)構(gòu)或政策性銀行來(lái)完成續(xù)發(fā)操作。

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