中國(guó)金融嚴(yán)監(jiān)管　或開(kāi)啟同業(yè)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展新征程

財(cái)經(jīng)365訊　金融“去杠桿”及穩(wěn)健中性的貨幣政策環(huán)境，令近年來(lái)快速擴(kuò)張的同業(yè)業(yè)務(wù)失去有利生長(zhǎng)環(huán)境，收縮乃是必然。不過(guò)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前的嚴(yán)監(jiān)管也將倒逼同業(yè)業(yè)務(wù)改變發(fā)展方向，產(chǎn)品向ABS等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)靠攏，并通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化交易加快資產(chǎn)流轉(zhuǎn)速度。

至于市場(chǎng)熱議的同業(yè)杠桿，業(yè)內(nèi)人士指出，同業(yè)亂加杠桿現(xiàn)象確實(shí)存在，但在監(jiān)管過(guò)程中仍需從業(yè)務(wù)本質(zhì)出發(fā)，通過(guò)判斷杠桿合理性、杠桿產(chǎn)生的環(huán)節(jié)等進(jìn)行細(xì)化，無(wú)需把杠桿看成洪水猛獸。

“今年同業(yè)資產(chǎn)下降主要還是由于理財(cái)，同業(yè)理財(cái)投資上半年受MPA考核影響，加上此輪監(jiān)管檢查，縮量不少，”業(yè)內(nèi)人士稱。

業(yè)內(nèi)人士表示，目前監(jiān)管形勢(shì)不太明朗，很多銀行都在等著看；今年業(yè)績(jī)考核的壓力也沒(méi)那么大，就像環(huán)境不好不會(huì)出海打漁是一個(gè)道理。

銀監(jiān)會(huì)上周公布數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，同業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債均較上年末下降1.8萬(wàn)億元人民幣，降幅分別為5.6%和2.3%，為2010年以來(lái)首次收縮；銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模則較去年末下降6,500億，其中同業(yè)理財(cái)驟降2萬(wàn)億元。

而從經(jīng)營(yíng)角度看，今年同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模也不適合再擴(kuò)張，尤其對(duì)同業(yè)非標(biāo)投資，因其是典型的利率二元型業(yè)務(wù)，即資金端對(duì)接不斷變化的金融市場(chǎng)利率，資產(chǎn)端對(duì)接對(duì)利率變動(dòng)遲緩的信貸資產(chǎn)。

“信貸的利率上不來(lái)，金融市場(chǎng)利率又很高，這時(shí)業(yè)務(wù)的收益不就變成負(fù)的嗎？”分析人士稱，“今年的收是很正常的，如果一味擴(kuò)規(guī)模，就一定是個(gè)負(fù)杠桿，像我們今年的規(guī)模就是保持不動(dòng)，沒(méi)有增加?！?/span>

嚴(yán)監(jiān)管開(kāi)辟新征程

業(yè)內(nèi)人士指出，雖然監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)格，但同業(yè)合作的腳步不會(huì)停，只是在合作的方式上會(huì)從以前的非標(biāo)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向ABS等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品；交易方式上，非標(biāo)準(zhǔn)化的“一對(duì)一”模式會(huì)被標(biāo)準(zhǔn)化交易所替代。

“我不認(rèn)為嚴(yán)監(jiān)管對(duì)同業(yè)市場(chǎng)是個(gè)壞事情，只不過(guò)說(shuō)發(fā)展方向會(huì)改變，產(chǎn)品會(huì)改變，轉(zhuǎn)向ABS這種標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)，”同業(yè)部人士稱，“而且資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)速度一定要比以前快，會(huì)有統(tǒng)一的市場(chǎng)來(lái)流轉(zhuǎn)，有統(tǒng)一的評(píng)級(jí)、估值、報(bào)價(jià)，越來(lái)越走向成熟市場(chǎng)?！?/span>

他并談到，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行在為企業(yè)客戶提供服務(wù)時(shí)，從開(kāi)始就是從資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的角度進(jìn)行設(shè)計(jì)，將其做成資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，“標(biāo)準(zhǔn)化、技術(shù)化就是未來(lái)發(fā)展的方向，而不是銀行之間通過(guò)出抽屜協(xié)議來(lái)進(jìn)行?！?/span>

在此前平安銀行中報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，該行高管也談到，目前其同業(yè)業(yè)務(wù)正在做存量結(jié)構(gòu)的調(diào)整；未來(lái)要優(yōu)化業(yè)務(wù)模式，將現(xiàn)在以持有到期為主向提升資產(chǎn)流動(dòng)性、加快資產(chǎn)交易性方向轉(zhuǎn)變。

目前來(lái)看，銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心（即銀登中心）似乎已成為這樣一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化交易場(chǎng)所，因MPA正式考核及“三三四”系列監(jiān)管文件下發(fā)后，銀行資產(chǎn)流轉(zhuǎn)壓力陡增。

但一位資深銀行業(yè)人士質(zhì)疑，銀行蜂擁銀登中心顯示銀行或已陷入另一種新的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。

“我認(rèn)為銀行現(xiàn)在需要的是真正的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，先有所取舍，然后圍繞戰(zhàn)略系統(tǒng)化改造流程制度，而不是現(xiàn)在通過(guò)‘術(shù)’來(lái)解決發(fā)展的問(wèn)題。”該人士稱。

無(wú)需把杠桿看成洪水猛獸

當(dāng)前監(jiān)管層對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的嚴(yán)管態(tài)勢(shì)在業(yè)界也頗有爭(zhēng)議。華夏銀行行長(zhǎng)張健華近日在一個(gè)論壇上就談到，不能簡(jiǎn)單評(píng)價(jià)杠桿的好壞，而要看杠桿是如何產(chǎn)生的、是否合理以及能否承受。

“金融去杠桿也好，加強(qiáng)金融監(jiān)管也好，還是要細(xì)分一下，這些金融杠桿主要加在哪兒了，...金融杠桿本身一定會(huì)有的，最關(guān)鍵的是能不能控制在一定的范圍內(nèi)，還有杠桿得是合理的，”他稱，“不要把杠桿看成洪水猛獸?！?/span>

華創(chuàng)證券債券分析師周冠南指出，當(dāng)前所說(shuō)的同業(yè)杠桿最主要表現(xiàn)為通過(guò)同業(yè)存單、同業(yè)理財(cái)?shù)韧瑯I(yè)負(fù)債對(duì)接委外產(chǎn)品加杠桿的同業(yè)鏈條。

與2010年和2013年同業(yè)杠桿業(yè)務(wù)模式不同，2016年后同業(yè)鏈條的獲利來(lái)源從非標(biāo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到寬松的流動(dòng)性環(huán)境，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)從信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，更容易發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

“值得注意的是，這種同業(yè)鏈條上的資金沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體，銀行同業(yè)負(fù)債開(kāi)展委外或購(gòu)買貨幣基金，造成資金在金融體系內(nèi)多層嵌套形成空轉(zhuǎn)，...因此目前壓縮的也主要是空轉(zhuǎn)的規(guī)模以及一部分資產(chǎn)泡沫，如債券價(jià)格的虛高?！敝芄谀戏Q。

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