杜坤維：證金公司盈利模式我們不容易學(xué)得來

　　資本市場矚目的中報已經(jīng)接近尾聲，國家隊盈利豐厚成為最大贏家，一般投資者恐怕是學(xué)不來證金公司的盈利方式的。

　　根據(jù)Wind統(tǒng)計，二季度末，證金公司持股的上市公司共計396家，數(shù)量上與上年同期略有增加；合計持股市值6186.79億元，比一季度末增加了744.52億元。以這一數(shù)據(jù)看，證金公司二季度盈利達(dá)到13.7%。而同一時期，上證指數(shù)下跌了0.93%，可見證金公司操盤表現(xiàn)之優(yōu)異。

　　證金公司據(jù)地優(yōu)異的投資業(yè)績，固然有價值投資的偏好，但是國家隊如此之高的盈利，筆者在羨慕之余，但是覺得我們無法仿效。

　　首先國家隊的代表證金公司背負(fù)一塊金字招牌，代表著國家意志，其持股動向一直被市場跟蹤，成為市場追逐的焦點，持股標(biāo)的自然容易出現(xiàn)上漲，一般機構(gòu)是不具有如此之高的號召力的，更別說一般投資者了，最早的就是梅雁吉祥(4.81 +0.21%,診股)，短端十多個交易日股價翻一倍多，最近的就是昆侖萬維(27.94 +1.12%,診股)，股價也是直線漲停，要不是市場質(zhì)疑證金公司逢高清倉離場，誰知道股價會不會被繼續(xù)炒高，券商板塊和銀行板塊，在證金公司買買買刺激下，銀行券商整個板塊被市場激活，成為資金追逐的重點對象，8月28日在證金公司大量買進券商板塊11家個股刺激下，券商指數(shù)跳空高開大漲6.94%。

　　整個17年上半年都是價值投資的勝利，是大盤藍(lán)籌股的天下，也就有了漂亮50指數(shù)的說法，之所以上半年有漂亮50走勢，其中就有國家隊引導(dǎo)的成分在內(nèi)，市場分析人士也告誡投資者跟著國家隊有飯吃，沒有國家隊在低位買進大量大盤藍(lán)籌股，一直不被市場待見的大盤藍(lán)籌股能有如此牛逼的走勢，因此證金公司總是成為市場的主導(dǎo)者，先行者，自然容易獲得豐厚利潤。

　　其次是證金公司資金實力雄厚，根本不用擔(dān)憂資金被花完的問題，可以秉承買買買策略，不僅能不斷的推高單個公司股價，甚至能推高整個板塊的指數(shù)，一般機構(gòu)都做不到這一點，更別說一般投資者了，四大行昨日晚間發(fā)布的半年報顯示，截至今年6月末，證金公司分別持有工、農(nóng)、中、建的股份數(shù)量分別為47.11億股、59.46億股、75.19億股和26.20億股，持股比重分別為1.32%、1.83%、2.55%和1.05%。比較一季度末的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，證金公司二季度在二級市場上增持了工、農(nóng)、中、建的股份數(shù)量分別為8096.31萬股、89.76萬股、4789.42萬股和3831.01萬股。對于很多個股向南南京銀行(8.07 +0.12%,診股)民生銀行(8.37 -0.36%,診股)等一直買到舉牌線附近的的4.99%，證金公司二季度增持券商板塊更是大手筆，一共增持了11家券商股，竟然把一家超級大券商增持到逼近舉牌線，這樣任性的買進，哪有股價不漲的道理，股價上漲重倉持有的證金公司自然盈利豐厚。

　　三是證金公司既然不用擔(dān)憂資金枯竭問題，面對股價不斷下跌，就可以不斷低位補倉，甚至可以不斷波段操作，降低持股成本，證券時報就提供了一個很好的例子，以桃李面包(35.73 -0.39%,診股)為例，從桃李面包股價走勢情況來看，自今年年初開始股價總體保持下行的態(tài)勢，公司股價在第一季度的均價約為43.37元/股。今年4-5月期間，公司股價經(jīng)歷了一波超過20%的大幅下跌，截至目前，股價尚處于34元一線。但證金公司的持股數(shù)量卻不減反增，似乎在股價下跌后采取了繼續(xù)補倉的策略。證金公司曾于今年一季報首次出現(xiàn)在桃李面包前十大股東行列中，持股370.72萬股，二季度中，證金公司繼續(xù)增持了181.43萬股。通過低位補倉，有效降低了持倉成本，這不是一般投資者能夠辦到的，畢竟錢不多，難以任性。

　　證金公司在中國就是神一樣的存在，其資金實力和市場地位是任何機構(gòu)個人都無法望其項背的，總是成為市場的風(fēng)向標(biāo)，等待著眾人拾柴火焰高的推漲股價，因此賺錢自然比一般機構(gòu)和投資者容易得多，我們只能看著人家賺錢，但不能群起而仿之，更不能過度羨慕，否則就會成為別人的抬轎夫。

　　昆侖萬維在大漲以后，就有媒體質(zhì)疑遭遇國家隊清倉減持，警示我們投資要多一分理性，少一分狂熱。

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