來自市場和業(yè)內(nèi)的調(diào)研信息顯示，A股市場的場內(nèi)外資金目前處于整體平衡、階段趨緊的狀態(tài)。多家券商的觀點顯示，機(jī)構(gòu)對A股市場明年開年后的資金面頗有信心。在經(jīng)歷了年末的過渡階段后，A股市場有望在明年初迎來資金相對寬松的好時光。

　　個人投資者信心復(fù)蘇

　　投資者的信心正在恢復(fù)，這是記者從市場一線得到的信息。

　　來自上海、深圳等地大型營業(yè)部的草根調(diào)研信息顯示，10月初以來，各家營業(yè)部的個人保證金規(guī)模穩(wěn)中有升，個別營業(yè)部的資金有過階段性的持續(xù)流入。這意味著，今年以來的藍(lán)籌股行情，對于個人投資者的持股信心和場外資金的投資信心都有明顯的鼓舞。

　　往前追溯，今年8月下旬開始，個人保證金流入開始提速。一些營業(yè)部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月下旬到9月初，個人保證金出現(xiàn)集中流入現(xiàn)象，不少營業(yè)部的保證金流入數(shù)達(dá)到數(shù)億元的規(guī)模。

　　類似情況從融資融券統(tǒng)計數(shù)據(jù)也可以看出。8月底開始，滬深兩市融資總額開始向上突破。至11月中旬，兩市融資總額超過1.03萬億元，為近年高點。且在近期的市場調(diào)整中，這一數(shù)據(jù)也未明顯回撤。

　　北上資金流入趨緩

　　不過，臨近年末，被市場高度關(guān)注的北上資金（含滬股通和深股通）流入趨緩，這可能也是導(dǎo)致近期藍(lán)籌股陷入調(diào)整的重要因素之一。

　　據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，以半月為區(qū)間，北上資金流入速度在10月中后期明顯放緩，部分時段甚至出現(xiàn)明顯流出。其中，10月后半月，北上資金整體出現(xiàn)凈流出狀態(tài)，凈流出規(guī)模超過20億元，這是自今年3月以來第二次出現(xiàn)集中流出，也是今年初以來，北上資金流出最為集中的半個月。此后，北上資金整體進(jìn)入相對平緩狀態(tài)。11月上半月，受藍(lán)籌股行情鼓舞，北上資金出現(xiàn)過凈流入過百億元的情況。但是整體來看，北上資金凈流入速度已經(jīng)放慢，月均進(jìn)入A股市場的資金額從巔峰時期的280億元，降低到如今的120億元左右。

　　公開信息顯示，隨著北上資金凈流入金額的降低，外資對于A股的持倉組合也出現(xiàn)了調(diào)整。對于一些前期熱門的個股，北上資金從單向買入逐步轉(zhuǎn)為買入和賣出行為交替出現(xiàn)。這也在一定程度上為藍(lán)籌股的高位震蕩附上了注腳。

　　年末機(jī)構(gòu)資金緊平衡

　　在北上資金流入趨緩的同時，內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者也面臨“年關(guān)效應(yīng)”。

　　一些公私募機(jī)構(gòu)的投資總監(jiān)表示，年末機(jī)構(gòu)資金通常會處于整體偏緊的狀態(tài)。一方面，臨近年末，銀行、保險等委外資金逐步進(jìn)入考核調(diào)整期，來年組合如何配置和安排，需要重新考慮和審定。這個時候，受托機(jī)構(gòu)通常不會主動大舉建倉。另一方面，部分機(jī)構(gòu)面臨年末分紅的資金需求，可能會從市場中抽調(diào)一部分資金?？傮w來看，臨近年關(guān)，機(jī)構(gòu)客戶比例較高的投資產(chǎn)品，通常會預(yù)留一部分資金在手，保證整個組合的流動性。

　　不過，今年比往年好的情況是，在部分基金業(yè)績表現(xiàn)突出的帶動下，偏股型基金銷售開始復(fù)蘇。最近半個月，市場內(nèi)成立的偏股基金規(guī)模超過120億元，加上上半月的近300億元銷售規(guī)模，11月份總體銷售規(guī)模超過420億元，這和年中月均180億元左右的偏股基金銷售相比有明顯提升。有了新基金的超預(yù)期發(fā)行來“平滑”，今年年末的機(jī)構(gòu)資金應(yīng)該可以維持緊平衡狀態(tài)。

　　雖然今年末的股市資金面難言寬松，但一些券商對明年資金面的情況頗有信心，認(rèn)為開年將迎來較為寬松的格局。華泰證券表示，明年通脹預(yù)計將溫和上行，但一年期定存利率上行空間有限，這有望刺激儲蓄活化資金流入投資領(lǐng)域。部分活化儲蓄資金有望成為A股市場的增量資金。招商證券則預(yù)計明年A股市場流入資金約14340億元，在扣除IPO、再融資、各類解禁減持等因素后，全年增量資金約在5000億元左右。整體來看，明年A股市場資金面相對寬松。海外資金也將持續(xù)進(jìn)入A股市場。

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