國信證券表示，正在考慮通過發(fā)行股份來購買萬和證券的資產(chǎn)，因此自8月22日開市以來，公司的股票已停止交易。
有行業(yè)人士調(diào)侃道：“國信要進(jìn)入行業(yè)的頂尖行列，不僅僅需要收購一個(gè)萬和，而是要收購多個(gè)萬和?！?/strong>
證券行業(yè)又一場并購盛事揭幕。
8月21日，國信證券公告表示，公司正在籌備發(fā)行股份以收購萬和證券的資產(chǎn)。由于該事項(xiàng)仍存在不確定性，為了保護(hù)投資者權(quán)益，公司股票自8月22日開市起停牌。預(yù)計(jì)將在不超過10個(gè)交易日內(nèi)公布此次交易的具體方案。
面對新公告，行業(yè)內(nèi)瞬間掀起一陣騷動，討論聲不斷。據(jù)財(cái)經(jīng)365了解，這項(xiàng)看似突如其來的收購計(jì)劃其實(shí)早已有所計(jì)劃。有行業(yè)人士透露，“國信證券對這筆收購可能興趣不大，主要是因?yàn)槿f和的規(guī)模，但在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上仍然積極推動?！?/strong>
“國信要成為行業(yè)的領(lǐng)頭羊，僅僅收購一個(gè)萬和是不夠的，還需要收購多個(gè)萬和?！庇袠I(yè)內(nèi)人士打趣道。
國信證券宣布，公司已與深圳資本運(yùn)營集團(tuán)簽署了《意向性合作協(xié)議》，計(jì)劃通過發(fā)行股份的方式收購萬和證券53.09%的股份，而深圳資本運(yùn)營集團(tuán)是萬和證券的控股股東。
這次收購有什么顯著特點(diǎn)?合并后會產(chǎn)生怎樣的結(jié)果?
需要注意的是，國信證券和萬和證券的實(shí)際控制人都是深圳國資委。這項(xiàng)在深圳國資委推動下的券商合并案，意味著在合并過程中可能會遇到較少的阻力。
另一個(gè)需要關(guān)注的變化是排名的影響。到2023年底，國信證券的凈資產(chǎn)為1105億元，位列行業(yè)第9.而萬和證券的凈資產(chǎn)為54億元，排在第85位。兩者合計(jì)的凈資產(chǎn)將達(dá)到1160億元，較2023年底有所增加，增幅為5%。
盡管此次并購難以顯著提升國信證券在行業(yè)內(nèi)的排名，但它有助于擴(kuò)大公司的業(yè)務(wù)規(guī)模和綜合實(shí)力，同時(shí)降低萬和證券作為小型券商所面臨的市場和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這一并購可以看作是深圳國資委在證券行業(yè)進(jìn)行資源整合和戰(zhàn)略調(diào)整的舉措。通過此次并購，深圳國資委能夠進(jìn)一步優(yōu)化其金融資產(chǎn)的配置，增強(qiáng)整體競爭力。
對于萬和證券而言，這或許是擺脫發(fā)展困境的一個(gè)機(jī)會。幾年前，萬和證券一直希望通過增資來增強(qiáng)自身的發(fā)展實(shí)力，但始終未能實(shí)現(xiàn)。被收購也許是一個(gè)更明智的選擇。與許多中小券商類似，萬和證券在近幾年不僅面臨發(fā)展瓶頸，還在合規(guī)等方面遇到了一些問題。
我們需要重點(diǎn)關(guān)注未來的整合行動。每次收購后的業(yè)務(wù)整合都是一個(gè)重大挑戰(zhàn)。
深圳國有資產(chǎn)推動“國信與萬和”合作。
根據(jù)財(cái)經(jīng)365的消息，“國信+萬和”這樁收購案主要是受深圳國資委的推動。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，萬和證券的實(shí)際控制人是深圳國資委，經(jīng)過層層分析其持股比例超過92%;而國信證券的實(shí)際控制人同樣是深圳國資委，透視后其持股比例為55.7%。
萬和證券的業(yè)務(wù)規(guī)模較小，2023年的凈資產(chǎn)為54.5億元，凈利潤為0.6億元。而國信證券的凈資產(chǎn)則為1132億元，凈利潤為64億元。在收入結(jié)構(gòu)方面，萬和證券的投行業(yè)務(wù)有所優(yōu)勢，2023年該業(yè)務(wù)占總收入的64%，但由于萬和證券整體業(yè)務(wù)規(guī)模有限，投行業(yè)務(wù)的收入僅為0.8億元;相比之下，國信證券的投行業(yè)務(wù)收入達(dá)到了13.6億元。
有行業(yè)分析人士表示：如果以1.1倍行業(yè)平均市凈率(PB)作為萬和證券的公允定價(jià)估算，那么萬和證券的估值可能在60億元左右，而國信證券的總市值為869億元。在這種換股比例下，深圳國資在國信證券的持股比例可能提升至56%。此外，國信證券的凈資產(chǎn)有可能增長至1191億元，相當(dāng)于原凈資產(chǎn)的1.05倍。
總體來看，此次股權(quán)合并是深圳國資委下屬金融機(jī)構(gòu)的整合與調(diào)整，有利于降低中小券商的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
在過去兩年里，萬和證券的盈利表現(xiàn)波動較大，2023年的凈利潤為0.59億元，而2022年則出現(xiàn)了2.15億元的凈虧損。公司的收入結(jié)構(gòu)主要以自營業(yè)務(wù)為主，2023年經(jīng)紀(jì)和自營收入的比例分別為18%和57%。截至2023年，萬和證券的凈資產(chǎn)和凈利潤在行業(yè)中分別排名第85和第99位，而在2021年，其經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)的排名則分別為第86和第39位。
萬和證券目前設(shè)有27家分公司和25家營業(yè)部，在網(wǎng)點(diǎn)布局上并沒有明顯的優(yōu)勢。
方正證券的首席非銀分析師許旖珊表示，這次收購預(yù)計(jì)將幫助國信證券提升其資本實(shí)力的排名。截至2023年底，國信證券的凈資產(chǎn)為1105億元，排名行業(yè)第9.而萬和證券的凈資產(chǎn)為54億元，排名第85.如果不考慮配套募集資金，合并后兩者的總凈資產(chǎn)將達(dá)到1160億元，較2023年底增長5%。
不過，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這次整合有望為國信證券帶來一定的資產(chǎn)增值，但對業(yè)務(wù)增長的直接推動效果可能不會特別顯著。整合完成后，深圳國資委在國信證券的持股比例有所上升，這可能會增強(qiáng)其在公司治理方面的影響力。這次整合的成本相對較低，但預(yù)計(jì)在資本規(guī)模等排名上的提升可能并不會太明顯。
至今已發(fā)生六起并購案例。
在今年，券商并購頻繁成為市場的焦點(diǎn)。其中備受關(guān)注的案例包括“國聯(lián)與民生”、“浙商與國都”、“西部與國融”、“平安與方正”以及“太平洋與華創(chuàng)”。加上最近的“國信與萬和”，證券行業(yè)的并購案例已經(jīng)達(dá)到了六起。
浙商證券與國都證券的最新動態(tài)于7月16日公布。浙商證券近日收到國都證券轉(zhuǎn)發(fā)的《中國證監(jiān)會行政許可申請受理單》，證監(jiān)會已依法受理國都證券主要股東和實(shí)際控制人變更的申請。結(jié)合浙商證券在6月7日發(fā)布的公告，浙商證券將持有國都證券34.25%的股份。
國聯(lián)證券與民生證券最新動態(tài)：8月8日，國聯(lián)證券發(fā)布了《國聯(lián)證券發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(草案)》。該公司計(jì)劃通過發(fā)行A股股份，向國聯(lián)集團(tuán)、灃泉峪等45名交易方購買其所持有的民生證券99.26%股份。此外，國聯(lián)證券還擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股份，募資總額不超過人民幣20億元(含本數(shù))。本次交易的總對價(jià)為294.92億元。
西部證券于今年6月21日發(fā)布公告，宣布公司正在計(jì)劃通過現(xiàn)金支付方式收購國融證券的控股權(quán)，具體的股份比例將根據(jù)最終簽署的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議確定。業(yè)界對這次收購可能帶來的積極影響進(jìn)行了分析。如果此次并購重組成功，將會在資金、人才和業(yè)務(wù)等方面增強(qiáng)雙方的資源互補(bǔ)。
平安與方正的合作推進(jìn)情況引人關(guān)注，尤其是“臨門一腳”何時(shí)落地。3月29日，方正證券召開了業(yè)績說明會。針對投資者的提問，方正證券董事長施華表示，將與各方共同努力，從股東和投資者價(jià)值最大化的角度出發(fā)，依據(jù)方正集團(tuán)的重整投資協(xié)議及監(jiān)管要求，按既定節(jié)奏推進(jìn)相關(guān)工作。若有新的進(jìn)展，將會根據(jù)金融監(jiān)管部門的規(guī)定和指引，及時(shí)進(jìn)行信息披露。
申萬宏源研究的非銀業(yè)務(wù)首席分析師羅鉆輝在報(bào)告中指出，目前證券行業(yè)的并購重組已經(jīng)基本具備了內(nèi)外部條件。在內(nèi)生驅(qū)動與政策引導(dǎo)的雙重影響下，券商間的并購整合正在加速。并購整合應(yīng)以公司的整體戰(zhàn)略為導(dǎo)向，尋找那些具有較強(qiáng)互補(bǔ)性的目標(biāo)(包括業(yè)務(wù)和區(qū)域等)，以爭取實(shí)控權(quán)并實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)并表。目前，無論是大型券商還是中小型券商，都面臨著發(fā)展瓶頸，監(jiān)管層也積極表示支持并購重組，因此證券行業(yè)內(nèi)的并購整合趨勢仍在繼續(xù)。當(dāng)前券商并購重組的四大思路包括：解決同業(yè)間的競爭問題、滿足區(qū)域特色券商的做大做強(qiáng)訴求、推動國有資本與民營券商的整合，以及同一實(shí)際控制人旗下不同券商的整合機(jī)會。
畢馬威的2024年證券行業(yè)調(diào)查顯示，中國證券行業(yè)的并購交易主要受到以下幾個(gè)因素的推動：業(yè)務(wù)擴(kuò)張、風(fēng)險(xiǎn)管理、金融業(yè)對外開放的政策，以及地方金融控股平臺的金融牌照布局。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！