本周A股市場出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，成交量明顯增加，投資者的熱情和風(fēng)險偏好也有所提升。重大政策實(shí)施后，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)對股市未來走勢持樂觀態(tài)度。
綜合而言，機(jī)構(gòu)認(rèn)為中級行情的啟動條件已經(jīng)具備。隨著財政政策的持續(xù)發(fā)力，有助于提升基本面預(yù)期，推動股市逐步展開中級別行情。在債市方面，目前尚未出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號，盡管短期承壓，但債券市場收益率下行的總體趨勢依然沒有改變。
影響未來市場投資的重要事件
證監(jiān)會：針對不同情況采取措施，解決中長期資金入市的瓶頸問題。
證監(jiān)會在9月27日發(fā)布消息，近日召開了黨委(擴(kuò)大)會議，認(rèn)真?zhèn)鬟_(dá)和學(xué)習(xí)了9月26日中央政治局會議的精神，同時研究和部署貫徹落實(shí)的舉措。會議由證監(jiān)會黨委書記、主席吳清主持并發(fā)表講話。會議強(qiáng)調(diào)，要針對不同情況采取措施，打通各類中長期資金入市的障礙，加快完善“長錢長投”的政策體系。要堅(jiān)持能辦盡辦，進(jìn)一步在投資端、資產(chǎn)端以及中小投資者保護(hù)等方面進(jìn)行更深入的規(guī)劃，并適時推出更多務(wù)實(shí)有效的政策措施，以提升資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性。
央行在降息后首次進(jìn)行7天期逆回購操作
近期，央行公布將公開市場7天期逆回購的操作利率從1.70%下調(diào)至1.50%。在9月29日，央行首次按調(diào)整后利率進(jìn)行7天期逆回購操作，采用固定利率和數(shù)量招標(biāo)的方式，進(jìn)行1820億元的7天期逆回購，利率降低了20個基點(diǎn)，降至1.5%。業(yè)內(nèi)專家指出，此次政策利率的下調(diào)幅度為近四年來最大，是支持性貨幣政策的重要體現(xiàn)，將有助于降低社會的綜合融資成本。
美聯(lián)儲降息的預(yù)期不斷增強(qiáng)。
最近，美聯(lián)儲最關(guān)注的通脹指標(biāo)——8月個人消費(fèi)支出價格指數(shù)(PCE)公布。數(shù)據(jù)顯示，美國8月PCE物價指數(shù)同比增長2.2%，環(huán)比增長0.1%，而核心PCE物價指數(shù)環(huán)比同樣增長0.1%。業(yè)內(nèi)專家指出，這些小幅上漲的數(shù)據(jù)反映了美國經(jīng)濟(jì)正在放緩。利率期貨交易員認(rèn)為，美聯(lián)儲在11月份降息50個基點(diǎn)的可能性略高于降息25個基點(diǎn)。
機(jī)構(gòu)對后市的投資看法
海通證券表示，中級行情的啟動條件已經(jīng)具備。
政策的組合措施既關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)，又顧及資本市場。在前期股市處于歷史低點(diǎn)的基礎(chǔ)上，中級行情啟動的條件已成就。隨著財政政策的持續(xù)推動，基本面預(yù)期有望得到提振，從而促進(jìn)股市中級行情的逐步展開。在具體配置方面，綜合分析后，低估且配置不足的房地產(chǎn)、消費(fèi)和醫(yī)藥等領(lǐng)域，隨著財政政策的加力，其基本面有望逐步改善，可能成為中級行情的主導(dǎo)方向。
中泰證券指出，房地產(chǎn)股和下游消費(fèi)可能是當(dāng)前最主要的投資方向。
下半年，政策可能會更加側(cè)重經(jīng)濟(jì)增長，進(jìn)一步提升措施的針對性和有效性，以確保完成年度經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)。從投資角度來看，周期性和消費(fèi)相關(guān)的部分將是主要趨勢，房地產(chǎn)股票與下游消費(fèi)將成為關(guān)鍵方向。而央企的并購重組也會成為“指數(shù)搭臺”后最重要的主題。
華金證券：在低點(diǎn)布局核心資產(chǎn)等主要方向。
目前的上漲仍處于初期階段，主要受到重大政策和外部事件的推動。從反彈角度來看，短期內(nèi)估值修復(fù)邏輯占主導(dǎo)地位，后續(xù)科技、電力新興產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥以及周期性中的中小盤成長股可能會出現(xiàn)補(bǔ)漲。具體配置方面，建議在低位布局以下三條主線：一是受益于政策改善經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期、補(bǔ)漲以及外資流入的核心資產(chǎn)(如消費(fèi)、電力新興產(chǎn)業(yè)和醫(yī)藥);二是跟隨政策和產(chǎn)業(yè)趨勢向上，可能補(bǔ)漲的計算機(jī)、傳媒、電子、通信和周期性股票;三是受政策支持和市場情緒提升的券商(包括互聯(lián)網(wǎng)金融等)和地產(chǎn)板塊。
萬家基金：聚焦三大板塊的投資機(jī)會
在當(dāng)前政策環(huán)境下，有三個主要板塊可能會受益：首先是具有紅利特征的中央和國有企業(yè)(包括能源和有色金屬行業(yè))，這些企業(yè)在市值管理方面的意愿積極，并且資質(zhì)良好、信用高，有望優(yōu)先獲得銀行的回購貸款支持;其次是人工智能及成長型板塊，隨著信心的恢復(fù)，以前估值受壓的成長型行業(yè)可能迎來估值修復(fù)，特別是那些基本面穩(wěn)固的數(shù)字經(jīng)濟(jì)和與人工智能相關(guān)的領(lǐng)域;最后是出現(xiàn)邊際改善的行業(yè)，比如大消費(fèi)領(lǐng)域，隨著存量房貸利率的下降，居民的資產(chǎn)負(fù)債表有望得到改善，大消費(fèi)板塊可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的邊際好轉(zhuǎn)。
匯豐晉信基金：美聯(lián)儲降息可能導(dǎo)致港股市場格局發(fā)生變化。
中國香港市場對海外利率變化的敏感度相較于A股市場更為明顯。這次美聯(lián)儲降息或許標(biāo)志著市場格局的轉(zhuǎn)變。只要未來美國和海外沒有明顯的衰退風(fēng)險，資本市場之間的資金流動將帶來機(jī)會。接下來需要關(guān)注的是第四季度的美國大選對政策的影響以及美聯(lián)儲降息的節(jié)奏。