根據(jù)近五年A股市場(chǎng)的成交額數(shù)據(jù)，5000億元被認(rèn)為是一個(gè)低成交量區(qū)間。雖然歷史經(jīng)驗(yàn)表明，低成交量并不一定意味著市場(chǎng)長(zhǎng)期底部，但通常會(huì)成為短期市場(chǎng)變化的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
A股出現(xiàn)了極低的成交量
8月13日，A股市場(chǎng)經(jīng)歷震蕩反彈，收盤時(shí)，上證指數(shù)上漲了0.34%，深證成指上漲了0.43%。
值得注意的是，滬深兩市的成交額在8月12日跌破5000億元后，今天再次減少了186億元，降至4773億元。類似的成交額上次發(fā)生在2019年12月底。
根據(jù)過去五年的A股市場(chǎng)成交額分析，5000億元被視為一個(gè)極低的成交水平。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，極低的成交量并不一定意味著股市的長(zhǎng)期底部，但通常是短期市場(chǎng)轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵時(shí)刻。
2019年末，市場(chǎng)成交量回落到5000億元以下后，開始了一輪新的上漲。到了2020年5月底，市場(chǎng)的成交量降至5000億元的絕對(duì)低點(diǎn)，隨后市場(chǎng)出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。
變盤節(jié)點(diǎn)即將到來
自今年5月達(dá)到階段性高點(diǎn)以來，A股市場(chǎng)進(jìn)入了新的調(diào)整期，上證指數(shù)相繼跌破了3000點(diǎn)、2900點(diǎn)和2800點(diǎn)等多個(gè)重要關(guān)口，出現(xiàn)了階段性新低。隨著調(diào)整的時(shí)間和幅度不斷加大，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測(cè)市場(chǎng)將會(huì)震蕩筑底，并可能出現(xiàn)變盤的時(shí)機(jī)。
中信證券指出，全球的“衰退交易”已暫時(shí)結(jié)束，風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低對(duì)中國(guó)資產(chǎn)產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。海外資產(chǎn)價(jià)格的不穩(wěn)定將使A股的底部磨合時(shí)間縮短，配置逐漸轉(zhuǎn)向低位品種。
從國(guó)內(nèi)宏觀角度來看，近期房地產(chǎn)收儲(chǔ)政策有望加速推進(jìn)，其他穩(wěn)內(nèi)需的政策仍在落實(shí)中。盡管內(nèi)需仍偏弱，但預(yù)期正在改善;外需保持強(qiáng)勁，但預(yù)期則在減弱。同時(shí)，通脹和房?jī)r(jià)的數(shù)據(jù)并沒有明顯好轉(zhuǎn)，政策執(zhí)行進(jìn)度和基本面改善仍需觀察。
從市場(chǎng)角度看，全球投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下降，海外配置型資金持續(xù)減持A股，這導(dǎo)致近期權(quán)重股面臨資金流出的壓力，境內(nèi)投資者對(duì)低位布局的意愿有限，而中央?yún)R金的增持速度也有所放緩。在國(guó)內(nèi)價(jià)格信號(hào)仍不明朗的情況下，全球資本市場(chǎng)的波動(dòng)打破了A股市場(chǎng)的資金平衡，底部磨合的過程有望縮短。
中信建投證券表示，盡管近期美國(guó)的衰退預(yù)期逐漸加劇，日元套息交易出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，導(dǎo)致短期海外市場(chǎng)出現(xiàn)了擁堵交易的爆炸情況，但仍未出現(xiàn)“流動(dòng)性危機(jī)”。美國(guó)經(jīng)濟(jì)距離衰退也尚有一定距離，因此短期市場(chǎng)可能會(huì)趨于穩(wěn)定。
國(guó)泰君安證券分析，目前指數(shù)處于震蕩狀態(tài)，市場(chǎng)主要以主題交易為主，表現(xiàn)出低位股反彈和主題交易的特點(diǎn)。但這種情況預(yù)計(jì)不會(huì)持續(xù)太久。隨著“金九銀十”旺季的到來，以及政策預(yù)期的變化，股市可能會(huì)迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)。自2018年以來，上證指數(shù)的估值大多數(shù)時(shí)間保持在底部20%至頂部60%的區(qū)間，目前處于40%的水平?？陀^來看，目前中線行情的展開需要在預(yù)期方面取得令人振奮的進(jìn)展，或者股票估值需要具備足夠的安全邊際和反彈空間。總的來說，現(xiàn)在仍需耐心等待合適的時(shí)機(jī)。
// MSCI近期動(dòng)態(tài) //
8月13日，明晟公司(MSCI)發(fā)布了8月份的指數(shù)調(diào)整結(jié)果。此次調(diào)整中，MSCI中國(guó)指數(shù)新加入了華能水電和勝宏科技兩只股票，同時(shí)剔除了愛瑪科技、中航產(chǎn)融、中國(guó)寶安、中國(guó)電影及大參林等60只股票。所有調(diào)整將在8月30日收盤后生效。
調(diào)整后的MSCI中國(guó)指數(shù)成分股數(shù)量從655只減少至597只，具體為：A股432只，占比15.2%;港股148只，占比75.3%;中概股14只，占比9.2%;B股3只，占比0.2%。
從個(gè)股構(gòu)成來看，此次調(diào)整影響下，拼多多、工商銀行、華能水電、泡泡瑪特和紫金礦業(yè)等公司的權(quán)重排名有所上升。從市場(chǎng)的角度來看，借鑒5月份的大規(guī)模剔除后外資流動(dòng)的情況，預(yù)計(jì)在8月30日的尾盤，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)較大的波動(dòng)。值得注意的是，雖然被動(dòng)資金在調(diào)整正式生效時(shí)“必須”根據(jù)權(quán)重變化進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，但在這段期間內(nèi)，股價(jià)的實(shí)際變動(dòng)不一定與權(quán)重調(diào)整的方向相吻合。
中金公司指出，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，資金流向方面，被動(dòng)型資金往往選擇在最后一天，即8月30日進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，以盡量減少對(duì)指數(shù)的追蹤誤差。因此，通常會(huì)觀察到權(quán)重變動(dòng)較大的個(gè)股在成交量上出現(xiàn)“異?！狈糯?，尤其是在尾盤時(shí)段。
海通國(guó)際表示，盡管上周全球市場(chǎng)經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，但從外資流向來看，近期的外資整體上并未對(duì)A股進(jìn)行回補(bǔ)。從短期來看，外資的態(tài)度仍需時(shí)間來驗(yàn)證;而長(zhǎng)線資金的回流可能依賴于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的有效落實(shí)以及基本面的進(jìn)一步修復(fù)。從中期的角度來看，下半年在穩(wěn)增長(zhǎng)政策的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)的宏觀和微觀基本面以及海外流動(dòng)性都有望改善，這將有助于提升A股指數(shù)的中樞水平。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！