萬(wàn)達(dá)電影或重啟萬(wàn)達(dá)影視并購(gòu)案！

    昨天，萬(wàn)達(dá)電影迎來(lái)了半月內(nèi)的第二次臨時(shí)停牌。區(qū)別于前次受市場(chǎng)傳聞?dòng)绊懙墓蓛r(jià)“危機(jī)”臨時(shí)停牌事件，公司前一日(7月3日)股價(jià)飄紅，且在本次早間臨時(shí)停牌后不久，萬(wàn)達(dá)電影便發(fā)公告宣布了公司擬籌劃涉及收購(gòu)影視類資產(chǎn)的重大事項(xiàng)，公司還預(yù)計(jì)本次重大事項(xiàng)達(dá)到《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定需提交股東大會(huì)審議的標(biāo)準(zhǔn)。

　　萬(wàn)達(dá)電影總裁曾茂軍之前透露，王健林每天早上7:20到公司，“董事長(zhǎng)的慣例就是只要有突發(fā)事件，他都不會(huì)影響到大家正常上班，我們正常上班是八點(diǎn)半，一般他的會(huì)都會(huì)安排在七點(diǎn)半左右。”

　　小編很好奇這次臨時(shí)停牌的相關(guān)決定是不是王首富在“不耽誤大家正常上班”的7:30會(huì)議上決定的？

　　事實(shí)上，萬(wàn)達(dá)電影本次宣布的籌劃涉及收購(gòu)影視類資產(chǎn)的重大事項(xiàng)，令小編第一時(shí)間想起公司去年中止的公司對(duì)于萬(wàn)達(dá)影視、傳奇影業(yè)的重組，彼時(shí)，萬(wàn)達(dá)影視等資產(chǎn)整體交易價(jià)格達(dá)372億，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

　　萬(wàn)達(dá)電影在2016年8月2日發(fā)布的《關(guān)于中止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的公告》中表示：“公司承諾 2016 年內(nèi)不再籌劃相關(guān)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，但不排除未來(lái)合適時(shí)機(jī)，基于股東利益最大化的原則，重新探討與標(biāo)的公司間的整合?！?/p>

　　那么，本次交易標(biāo)的的交易規(guī)模如何？

　　我們先來(lái)復(fù)習(xí)一下《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的相關(guān)內(nèi)容。《規(guī)則》稱：

　　上市公司發(fā)生的交易(上市公司受贈(zèng)現(xiàn)金資產(chǎn)除外)達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之一的，上市公司除應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露外，還應(yīng)當(dāng)提交股東大會(huì)審議：

　　(一)交易涉及的資產(chǎn)總額占上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的 50%以上，該交易涉及的資產(chǎn)總額同時(shí)存在賬面值和評(píng)估值的，以較高者作為計(jì)算數(shù)據(jù)；

　　(二)交易標(biāo)的(如股權(quán))在最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度相關(guān)的營(yíng)業(yè)收入占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的 50%以上，且絕對(duì)金額超過(guò)五千萬(wàn)元；

　　(三)交易標(biāo)的(如股權(quán))在最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度相關(guān)的凈利潤(rùn)占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)的 50%以上，且絕對(duì)金額超過(guò)五百萬(wàn)元；

　　(四)交易的成交金額(含承擔(dān)債務(wù)和費(fèi)用)占上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的 50%以上，且絕對(duì)金額超過(guò)五千萬(wàn)元；

　　(五)交易產(chǎn)生的利潤(rùn)占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)的 50%以上，且絕對(duì)金額超過(guò)五百萬(wàn)元。

　　根據(jù)《規(guī)則》對(duì)于交易標(biāo)的資產(chǎn)的要求，萬(wàn)達(dá)電影本次擬收購(gòu)的影視資產(chǎn)或?qū)M足如下一種、或幾種條件：

　　1、萬(wàn)達(dá)電影一季報(bào)顯示，公司報(bào)告期末總資產(chǎn)為196.58億元，按照(一)“交易涉及的資產(chǎn)總額占上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的 50%以上”計(jì)算，其資產(chǎn)或?qū)⒊^(guò)98.29億元；

　　2、萬(wàn)達(dá)電影2016年年報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收112.09億元，按照上述規(guī)則中(二)的要求，標(biāo)的資產(chǎn)2016年?duì)I收或?qū)⒃?6.05億元以上；

　　3、萬(wàn)達(dá)電影2016年年報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.68億元，按照上述規(guī)則中(三)的要求，標(biāo)的資產(chǎn)2016年凈利潤(rùn)或?qū)⒃?.84億元以上；

　　4、萬(wàn)達(dá)電影一季報(bào)顯示，公司報(bào)告期末凈資產(chǎn)為109.93億元，按照上述規(guī)則中(四)的要求，交易的成交金額或?qū)⒃?4.97億元以上。

　　根據(jù)上述數(shù)據(jù)，本次很可能是50億元以上的“中等意思”交易規(guī)模。

　　此前，在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)，曾茂軍介紹，萬(wàn)達(dá)沒(méi)有進(jìn)行過(guò)盲目的購(gòu)買，并購(gòu)依據(jù)現(xiàn)金流的情況與機(jī)會(huì)，但前提是和公司的業(yè)務(wù)相協(xié)同?！吧鲜泄救ツ甑浇衲暧幸恍┝阈堑牟①?gòu)，雖然不大但是對(duì)于上市公司的戰(zhàn)略很關(guān)鍵。上市公司自身的現(xiàn)金流還是非常好的，賬上還有二十億的現(xiàn)金。”

　　通過(guò)下面的表格，可以看看萬(wàn)達(dá)電影發(fā)起的并購(gòu)都是什么級(jí)別？

　　7月3日，萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布半年度經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)稱，2017年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66.54億元，同比增長(zhǎng)16%。截至 2017年6月30日，公司已開業(yè)影院455家，4000塊銀幕。

　　關(guān)于萬(wàn)達(dá)電影的發(fā)展方向，看看分析人士怎么說(shuō)？

　　華創(chuàng)證券研報(bào)稱：

　　我們判斷，公司接下來(lái)將會(huì)繼續(xù)夯實(shí)連鎖影院的規(guī)模，繼續(xù)提升影院終端的占有率，通過(guò)引進(jìn) IMAX、杜比影院等高端放映技術(shù)提升影城質(zhì)量；并通過(guò)內(nèi)生和并購(gòu)?fù)晟齐娪吧鷳B(tài)圈，納入整合營(yíng)銷、游戲、VR、網(wǎng)絡(luò)院線等業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提升非票房收入，使收入結(jié)構(gòu)更加多元化。公司于 5 月正式更名為“萬(wàn)達(dá)電影”，可期待公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，實(shí)現(xiàn)電影全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)，最終建成院線“終端平臺(tái)、傳媒營(yíng)銷平臺(tái)、影視 IP 平臺(tái)、線上業(yè)務(wù)平臺(tái)、影游互動(dòng)平臺(tái)”五大業(yè)務(wù)平臺(tái)。

　　群益證券(香港)研報(bào)稱：

　　公司成立萬(wàn)達(dá)傳媒，收購(gòu)時(shí)光網(wǎng)和 Propaganda GEM，拓展廣告、整合營(yíng)銷、衍生品、游戲等領(lǐng)域，不斷完善電影生活生態(tài)圈。2016 年非票房收入 39 億元，增速超 100%，占營(yíng)收比重 35%，同比提高12 個(gè)百分點(diǎn)。公司賣品和廣告業(yè)務(wù)的毛利率均超過(guò) 60%，遠(yuǎn)高于觀影收入毛利率水平，未來(lái)非票房收入占比有望達(dá)到 50%，有利于增強(qiáng)公司盈利能力。

　　東吳證券研報(bào)稱：

　　會(huì)員數(shù)量創(chuàng)新高，收購(gòu)時(shí)光網(wǎng)，“衍生品”+“場(chǎng)景消費(fèi)”+“廣告收入”帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性。并購(gòu)時(shí)光網(wǎng)后，公司覆蓋超過(guò) 2.2 億高質(zhì)量精準(zhǔn)電影會(huì)員，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷及衍生品銷售，預(yù)計(jì) 17 年將建設(shè)不少于 100 個(gè)“衍生π”店；通過(guò)“會(huì)員+”戰(zhàn)略布局娛樂(lè)場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景消費(fèi)；隨著銀幕數(shù)增長(zhǎng)迅速，廣告收入成短期增長(zhǎng)點(diǎn)。

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