在審核的“嚴(yán)把關(guān)”下，為何還有次新股出現(xiàn)業(yè)績下滑呢？業(yè)內(nèi)人士分析，不同行業(yè)企業(yè)具有不同經(jīng)營特征，部分企業(yè)受到行業(yè)周期、經(jīng)濟(jì)周期、季節(jié)性因素的影響較大，僅通過一季報(bào)數(shù)據(jù)并不能斷定企業(yè)整體業(yè)績已經(jīng)“變臉”，或者斷言這類企業(yè)當(dāng)初就是“帶病上市”。

　　事實(shí)上，在發(fā)行審核過程中，審核部門主要是依法審核發(fā)行人在主體資格、獨(dú)立性、募集資金使用、財(cái)務(wù)會計(jì)、規(guī)范運(yùn)行等方面的合規(guī)性，同時(shí)要求發(fā)行人依規(guī)充分披露信息、揭示風(fēng)險(xiǎn)，并不對企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行判斷。

　　考慮到企業(yè)業(yè)績受諸多因素影響，審核中也不會對出現(xiàn)業(yè)績波動的企業(yè)“一棍子打死”，而是會將上述三類影響因素納入綜合考慮，具體情況具體分析。

　　新股發(fā)行審核“嚴(yán)把關(guān)”已成常態(tài)

　　去年四季度新股發(fā)行實(shí)現(xiàn)常態(tài)化以后，IPO審核越來越呈現(xiàn)“嚴(yán)把關(guān)”的態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來截至昨日，175家上發(fā)審會的企業(yè)中有19家被否決，否決率已超過一成。

　　為了整體提高上市公司質(zhì)量，嚴(yán)防“病從口入”，在新股發(fā)行常態(tài)化的同時(shí)，發(fā)行審核“嚴(yán)把關(guān)”已成為常態(tài)。

　　下列統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)清晰地表明了2016年以來IPO審核否決率與發(fā)行速度的同步增長：

　　IPO常態(tài)化以前的2016年1月到9月，共有162家企業(yè)上發(fā)審會進(jìn)行審核，其中10家被否決，否決率6.2%；去年四季度，新股發(fā)行常態(tài)化頭3個(gè)月，107家企業(yè)上發(fā)審會審核，被否決的有8家，否決率7.5%；今年以來截至5月3日，175家企業(yè)上發(fā)審會審核，被否決的達(dá)19家，否決率超過一成，達(dá)到10.9%。

　　同時(shí)，證監(jiān)會發(fā)行部的IPO初審也在趨于嚴(yán)格。

　　記者從有關(guān)部門獲得的數(shù)據(jù)顯示，去年四季度，證監(jiān)會共審結(jié)首發(fā)企業(yè)153家(包括核準(zhǔn)、撤回、否決三種情形)，其中，核準(zhǔn)申請131家，主動撤回申請和被否決的22家，核準(zhǔn)率85.6%；2017 年以來截至昨日，共審結(jié)首發(fā)企業(yè)217家，核準(zhǔn)、撤回、否決的分別為158家、40家、19家，核準(zhǔn)率下降至72.8%。

　　作為IPO審核“嚴(yán)把關(guān)”的另一個(gè)抓手，監(jiān)管部門針對IPO企業(yè)的現(xiàn)場檢查也全面升級。新股發(fā)行常態(tài)化以后，證監(jiān)會改進(jìn)了現(xiàn)場檢查制度，除信息披露質(zhì)量抽查以外，還以問題為導(dǎo)向，將發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)方面存在問題的企業(yè)主動納入現(xiàn)場檢查范圍。

　　2016年四季度，證監(jiān)會對12家企業(yè)進(jìn)行了現(xiàn)場檢查，其中6家是審核中發(fā)現(xiàn)存在重大疑點(diǎn)的企業(yè)。到了今年3月，現(xiàn)場檢查圈定了34家首發(fā)企業(yè)，日常審核發(fā)現(xiàn)重大疑點(diǎn)的企業(yè)有11家。證監(jiān)會發(fā)行部在檢查中發(fā)現(xiàn)的線索，均已向證監(jiān)會有關(guān)職能部門移送處理，或通報(bào)情況提醒注意。

　　季報(bào)業(yè)績波動不一定是真變臉 三類情況要具體分析

　　IPO審核“嚴(yán)把關(guān)”的態(tài)勢既已確立，企業(yè)過會率也逐步下降，為何仍有一部分企業(yè)一季度業(yè)績數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動，尤其是部分次新股出現(xiàn)所謂業(yè)績“變臉”呢？

　　業(yè)內(nèi)人士分析，企業(yè)經(jīng)營普遍受到行業(yè)周期、經(jīng)濟(jì)周期、季節(jié)性因素影響，由此導(dǎo)致季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動是較為正常的現(xiàn)象。尤其部分創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，由于體量較小，根據(jù)訂單實(shí)施情況確認(rèn)收入并無明顯的季節(jié)性規(guī)律，上市后當(dāng)期業(yè)績數(shù)據(jù)也不具有重大參考價(jià)值。只看一季報(bào)就判斷企業(yè)業(yè)績變臉、“帶病上市”并不科學(xué)。

　　記者從權(quán)威人士處獲悉，證監(jiān)會的IPO審核，主要是依法審核發(fā)行人在主體資格、獨(dú)立性、募集資金使用、財(cái)務(wù)會計(jì)、規(guī)范運(yùn)行等五方面的合規(guī)性，同時(shí)要求發(fā)行人依規(guī)充分披露信息、揭示風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行審核中并不對企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行判斷。

　　審核時(shí)，企業(yè)受行業(yè)周期、經(jīng)濟(jì)周期、季節(jié)性因素影響的情況通常是視具體情況進(jìn)行具體分析，也并非有業(yè)績波動就一定被否。

　　具體而言，若審核發(fā)現(xiàn)企業(yè)受行業(yè)周期影響出現(xiàn)業(yè)績下滑，監(jiān)管部門將要求發(fā)行人充分揭示行業(yè)波動和業(yè)績下滑的風(fēng)險(xiǎn)，若其業(yè)績下滑與行業(yè)波動趨勢吻合、下滑后仍符合法定IPO財(cái)務(wù)指標(biāo)，就仍可核準(zhǔn)發(fā)行上市。若業(yè)績波動與行業(yè)波動趨勢不符，又沒有合理理由，將視情況提醒發(fā)審委重點(diǎn)關(guān)注。如果發(fā)現(xiàn)有業(yè)績注水、操縱報(bào)表等違法違規(guī)情形的，將嚴(yán)肅處理。

　　投行人士介紹，部分?jǐn)MIPO公司的經(jīng)營具有明顯的周期性特征，可能是上半年報(bào)表經(jīng)?！安缓每础保唵我话愣际窍掳肽昴?。與往年相比沒有異常，屬于正常的季節(jié)性波動，也符合上市指標(biāo)的，在充分披露并揭示風(fēng)險(xiǎn)后也能夠核準(zhǔn)上市。

　　但如果企業(yè)上市當(dāng)年業(yè)績出現(xiàn)虧損，又與前述三類因素變動趨勢不符，出現(xiàn)了真“變臉”，監(jiān)管部門就將給予重點(diǎn)關(guān)注，并視情節(jié)輕重依法采取相應(yīng)措施。