6月5日，中國5月財(cái)新中國通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)（服務(wù)業(yè)PMI）數(shù)值升至52.8，較4月上升了1.3個(gè)百分點(diǎn)，是今年以來首次上漲。

資料圖

財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI與官方服務(wù)業(yè)PMI一致。此前國家統(tǒng)計(jì)局公布的服務(wù)業(yè)PMI為53.5，高于上月0.9個(gè)百分點(diǎn)。而受此前公布的財(cái)新中國制造業(yè)落入收縮區(qū)間的影響，5月財(cái)新中國綜合PMI從4月的10個(gè)月低點(diǎn)輕微回升至51.5，但仍為去年9月以來的次低紀(jì)錄。

5月服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動擴(kuò)張勢頭增強(qiáng)，主要原因是新業(yè)務(wù)總量加速增長。服務(wù)業(yè)新接訂單量創(chuàng)下今年以來最顯著增速。制造業(yè)新訂單增速進(jìn)一步放緩，為11個(gè)月來最低。服務(wù)業(yè)新訂單增速上升，制造業(yè)放緩，兩者消長互抵，綜合增速繼續(xù)維持在4月的小幅增加水平。

財(cái)新智庫莫尼塔研究首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，服務(wù)業(yè)好轉(zhuǎn)為5月經(jīng)濟(jì)提供了支撐，但制造業(yè)的快速下滑令人擔(dān)憂，當(dāng)前分化局面是否會加劇還需進(jìn)一步觀察。

6月1日，財(cái)新發(fā)布數(shù)據(jù)，中國5月財(cái)新制造業(yè)PMI49.6，預(yù)期50.1，前值50.3，跌破榮枯線。較4月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，這是11個(gè)月以來首次落入臨界點(diǎn)以下。

這一趨勢與國家統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI走勢不同。5月31日，統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，中國5月官方制造業(yè)PMI51.2，持平上月；非制造業(yè)PMI54.5，前值54。

天風(fēng)固收認(rèn)為，兩大制造業(yè)PMI指數(shù)的背離（實(shí)際上并沒有出現(xiàn)形態(tài)上的大幅偏離）引發(fā)市場大幅關(guān)注，與市場當(dāng)前對經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期的分化有關(guān)；從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，兩者背離均反映經(jīng)濟(jì)下行壓力，分歧在于未來經(jīng)濟(jì)下行拐點(diǎn)的時(shí)點(diǎn)判斷。

結(jié)合房地產(chǎn)投資，天風(fēng)固收認(rèn)為短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入走弱的通道，但是實(shí)際拐點(diǎn)的來臨仍有一段時(shí)間，從形態(tài)來看大概率發(fā)生在三季度。

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