周四人民幣繼續(xù)追擊空頭，人民幣兌美元中間價報6.8090，為去年11月10日來最高，較上日中間價6.8633飆漲543點，上調(diào)0.79%，創(chuàng)1月6日來最大升幅。

　　人民幣中間價發(fā)布后，離岸人民幣兌美元短線拉升約百點后繼續(xù)快速走強，離岸人民幣兌美元突破6.73關(guān)口，一度漲至6.7240。在岸人民幣兌美元突破6.8，創(chuàng)去年11月11日來最高后進一步升破6.79元關(guān)口，一度至6.7875元。

　　今日據(jù)彭博稱，瑞銀分析師上調(diào)了對人民幣匯 率的預期，由于“更嚴格的資本外流管控”以及美元走弱等。瑞銀現(xiàn)預計美元/在岸人民幣將保持“基本穩(wěn)定”，到2017年底不會破7，之前預測為7.15。預計美元/在岸人民幣到2018年底不會突破7.1，之前預測為7.3。

　　歷經(jīng)了數(shù)月的沉寂之后，人民幣又再次回到市場焦點。

　　從在岸到離岸市場，人民幣兌美元在數(shù)月的窄幅波動后，過去一周出現(xiàn)出乎意料的暴漲。有分析師表示，人民幣走出冬眠狀態(tài)的力量或來自政府之手。

　　他們認為當局在召開十九大前希望看到更加堅挺的匯率，從而提振投資者信心。一些投行和機構(gòu)已經(jīng)開始或正在考慮調(diào)升人民幣匯率預期。

　　中國上周五宣布調(diào)整人民幣中間價形成機制，此舉被市場普遍認為當局意在通過中間價穩(wěn)定人民幣兌美元匯率，這意味著人民幣定價市場化的倒退。受此影響，境內(nèi)外人民幣匯率勁升，分別達到去年11月和10月以來最強。

　　彭博匯總的機構(gòu)預測數(shù)據(jù)顯示，截至周三晚間，今年底在岸人民幣兌美元預測中值已升至7.04，一個月前為7.06，三個月前為7.11。

　　澳新銀行駐新加坡的亞洲研究主管Khoon Goh表示，中國當局想抑制人民幣貶值預期的意圖很明顯，并稱這表明政府并不滿足于人民幣兌美元僅僅保持穩(wěn)定，還試圖抑制人民幣指數(shù)的下跌。他本周把在岸人民幣兌美元今年底預測調(diào)強至6.95，此前為7.10。

　　“大空頭”去哪了？

　　據(jù)悉，做空盤是CNH（離岸人民幣）市場的重要資金需求者，貶值幅度與人民幣資金成本決定了最終收益。離岸做空盤一般選擇在拆借市場借入CNH從而購匯（即買美元），或者通過美元/CNH掉期來融入人民幣（即買入即期CNH、賣出遠期CNH的操作），再通過遠期市場結(jié)匯獲取收益。

　　“較強的貶值預期下，做空盤持續(xù)進行‘拆借—購匯—遠期結(jié)匯’交易，推升對離岸人民幣的需求，只要匯率交易的收益大于離岸人民幣拆借成本，利用貶值預期的做空盤就會持續(xù)?！焙ＭㄗC券研究所院長姜超分析稱。

　　然而，這個邏輯從年初開始就徹底逆轉(zhuǎn)。面對抬升的資金成本（空頭拆借人民幣利率上升，或短端掉期點大幅上升），空頭或者選擇繼續(xù)滾動拆借，但做空收益大幅下降；或被迫結(jié)匯平倉，這將反過來幫助CNH上升，如果平倉量巨大，人民幣匯率可能大幅回升。

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