在當(dāng)前國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革繼續(xù)深入推進(jìn)、內(nèi)部轉(zhuǎn)型升級(jí)與外需增長(zhǎng)同步發(fā)力、金融去杠桿風(fēng)險(xiǎn)整體可控、貨幣政策繼續(xù)趨于穩(wěn)健中性的背景下，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)企穩(wěn)向好。盡管人民幣匯率未來還可能面臨一些所謂的“嚴(yán)峻考驗(yàn)”，但在經(jīng)濟(jì)基本面與貨幣政策的共同支撐下，下半年將延續(xù)整體持穩(wěn)或偏強(qiáng)的運(yùn)行格局。

　　去年年底，部分看空人民幣匯率的投資者曾認(rèn)為：“2017年人民幣對(duì)美元匯率將跌破整數(shù)7關(guān)口?！苯衲晟习肽?，人民幣匯率卻走出了一輪持續(xù)震蕩上漲的強(qiáng)勢(shì)行情。在經(jīng)過年初至今超過2%的上漲之后，人民幣對(duì)美元在境內(nèi)外市場(chǎng)的匯率水平，不僅沒有“如期”跌破整數(shù)7的關(guān)口，反而已經(jīng)抬升至6.80一線。在此過程中，有關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將由于一些重大風(fēng)險(xiǎn)因素而出現(xiàn)硬著陸的“悲觀論調(diào)”，則全面落空。

　　回顧2017年上半年全球匯市的整體運(yùn)行情況不難發(fā)現(xiàn)，年初以來全球主要貨幣的匯率表現(xiàn)，與之前所謂市場(chǎng)的主流觀點(diǎn)背道相馳。曾經(jīng)一度被投資者看好的美元，成為上半年全球主要貨幣的“最大輸家”。截至北京時(shí)間6月28日18時(shí)，美元指數(shù)報(bào)96.31點(diǎn)，年內(nèi)跌幅高達(dá)5.94%。

　　而在全球主要非美貨幣匯率方面，盡管去年年中以來英國(guó)脫歐、法國(guó)大選、歐洲難民危機(jī)等風(fēng)險(xiǎn)事件，也曾先后對(duì)英鎊、歐元等貨幣匯率造成大幅沖擊，但在相關(guān)經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)基本面整體保持平穩(wěn)的背景下，各有關(guān)貨幣對(duì)美元的匯價(jià)水平均出現(xiàn)了不同幅度的顯著上漲。而即便是仍在堅(jiān)持量化寬松與低利率貨幣政策的日元，年初至今也同樣出現(xiàn)明顯走強(qiáng)。

　　從人民幣匯率表現(xiàn)來看，盡管去年下半年以來，曾經(jīng)有人民幣空頭不斷以中國(guó)“宏觀杠桿與債務(wù)水平過高”、“房地產(chǎn)市場(chǎng)過熱”、“貨幣寬松依賴度過強(qiáng)”、“資本外流過多”等理由而看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)及人民幣匯率的前景，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)與人民幣匯率的實(shí)際表現(xiàn)，無疑給相關(guān)“悲觀論調(diào)者”好好上了“生動(dòng)的一課”。

　　今年前5個(gè)月，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型在多個(gè)方面取得進(jìn)展，包括經(jīng)濟(jì)活動(dòng)從倚重工業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，需求繼續(xù)從倚重投資和出口轉(zhuǎn)向消費(fèi)，服務(wù)業(yè)和消費(fèi)占比穩(wěn)步提高等等。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)3次上調(diào)對(duì)中國(guó)2017年和2018年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部轉(zhuǎn)型升級(jí)持續(xù)推進(jìn)、供給側(cè)改革與國(guó)企改革繼續(xù)激發(fā)微觀經(jīng)濟(jì)主體經(jīng)營(yíng)活力、“一帶一路”倡議影響力不斷提升的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年下半年和未來幾年內(nèi)繼續(xù)保持中高速增長(zhǎng)、繼續(xù)領(lǐng)先于全球其他主要經(jīng)濟(jì)體，將是大概率事件。

　　跨境資本流動(dòng)方面，從截至5月末中國(guó)外匯儲(chǔ)備的“四連增”來看，之前較長(zhǎng)一段時(shí)間的資本溫和流出狀況，正出現(xiàn)一定程度的實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)。結(jié)合近期A股市場(chǎng)納入MSCI指數(shù)可能帶來的資本流入，以及內(nèi)地與香港“債券通”的即將開啟可以預(yù)見，今年下半年以及未來更長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，人民幣匯率的持穩(wěn)在跨境資本流動(dòng)方面勢(shì)必將獲得更多積極支撐。

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