專家預計，下半年資本市場監(jiān)管將延續(xù)穩(wěn)中求進總基調，推進政策落地，嚴防金融風險，強化監(jiān)管問責。

　　增強服務實體經濟能力

　　業(yè)內人士指出，一年多來，監(jiān)管部門把穩(wěn)定市場作為修復市場、發(fā)展市場的基本前提。經過各方共同努力，資本市場運行總體平穩(wěn)，自我修復和調節(jié)能力明顯增強，各項功能有效發(fā)揮，服務實體經濟的能力進一步增強。

　　截至5月底，上市公司數量為3261家，新三板掛牌公司超過1.1萬家，區(qū)域性股權市場掛牌公司超過1.8萬家。前5個月，滬深交易所及新三板市場股權融資5194億元，交易所債券市場凈融資6808億元。期貨期權市場品種體系逐步完善，共有農產品、金屬、能源、化工、金融等54個期貨期權品種，成為企業(yè)風險管理和宏觀部門監(jiān)測經濟運行的重要參考。

　　上半年監(jiān)管部門推出一系列改革舉措，服務供給側結構性改革。一是大幅簡化并購重組行政審批，鼓勵基于產業(yè)整合的并購重組，嚴格重組上市要求，加強并購重組監(jiān)管。“一松一緊”有效促進了資源優(yōu)化配置，有力支持了國企改革、產業(yè)升級和結構調整。前5個月，上市公司并購重組交易金額1.1萬億元，同比增長41%。

　　二是調整完善再融資政策，在滿足正常合理融資需求的同時，規(guī)范資金募集使用行為，優(yōu)化融資品種結構。前5個月，上市公司再融資3701億元，明顯低于去年同期。可轉債融資達311億元，比去年全年還多98億元。

　　三是出臺規(guī)范上市公司股東和董監(jiān)高股份減持行為的新規(guī)。這是促進上市公司穩(wěn)健經營、提高上市公司質量，保護中小投資者合法權益的長期性制度安排。新規(guī)實施以來，市場減持情況符合政策預期，清倉式減持、“精準”減持、過橋減持等行為被遏制。

　　四是推進新三板分層改革，扶持中小微企業(yè)發(fā)展。目前創(chuàng)新層掛牌公司占比12%，融資額占比33%。監(jiān)管部門按照國務院關于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權市場的部署，將區(qū)域性股權市場納入多層次資本市場體系，為廣大中小微企業(yè)對接資本市場拓寬了渠道。

　　五是穩(wěn)步擴大資本市場雙向開放。近年來，監(jiān)管部門從全局出發(fā)，堅持“引進來”與“走出去”相結合，推動資本市場對外開放邁出新步伐。目前境內企業(yè)直接境外上市247家，籌資3180億美元。15家境外企業(yè)累計發(fā)行熊貓公司債48單，融資859億元。尤其是資本市場服務“一帶一路”建設取得突破性進展，963家上市公司參與“一帶一路”重點項目建設，有2家證券公司在沿線國家設立子公司，沿線國家分別有32家機構取得QFII和RQFII資格。

　　進一步規(guī)范市場秩序

　　證監(jiān)會日前公布的上半年案件辦理情況通報顯示，證監(jiān)會聚焦重點領域和市場關切，集中力量高效辦理一批有代表性、有影響的重大案件，形成稽查執(zhí)法的強大震懾，為全面凈化資本市場環(huán)境提供重要保障。

　　其中，證監(jiān)會啟動初步調查和立案調查302起，新增重大案件70起，同比增一倍以上；新增涉外案件97起，同比增27%。稽查部門調查終結立案案件118起，其中移送行政處罰審理程序103起，移送公安機關19起。

　　業(yè)內人士指出，在堅持依法、全面、從嚴打擊證券期貨各類違法違規(guī)行為同時，監(jiān)管部門進一步創(chuàng)新稽查執(zhí)法思路，優(yōu)化案件組織模式，著力提升專業(yè)化和科技化水平，持續(xù)推進規(guī)范化、正規(guī)化建設，稽查執(zhí)法快速反應能力不斷增強，實現案件辦理效率和效能的“雙提升”。

　　“監(jiān)管部門繼續(xù)堅持嚴厲打擊上市公司虛假陳述、重大內幕交易、操縱市場等傳統(tǒng)類型違法違規(guī)，并且從防范金融風險、保障改革穩(wěn)定發(fā)展的大局出發(fā)，重點打擊事關市場風險防范、市場和輿情關注熱點、影響市場改革發(fā)展、構成重大欺詐的典型案件?！苯咏C監(jiān)會的人士表示，針對上市公司信息披露案件、炒作次新股等惡性操縱案件、內幕交易案件等熱點，證監(jiān)會主動出擊，集中部署查處三批共43起專項執(zhí)法行動案件，對市場形成有力震懾，及時遏制違法行為的蔓延。

　　該人士指出，監(jiān)管部門在嚴格執(zhí)法的同時，比以前更加注重規(guī)范執(zhí)法，確保執(zhí)法質量，進一步加強稽查執(zhí)法規(guī)范化建設，本著“突出重點、急用先行、逐步完善”的原則，構建服務實戰(zhàn)、責權明晰、科學完備的執(zhí)法制度體系。一方面，全面梳理證券期貨法律法規(guī)，編制各類證券期貨違法違規(guī)案由清單，將各類違法行為“對號入座”，強化依照法律規(guī)范發(fā)現違法線索；另一方面，明確執(zhí)法文書送達、協助調查、案件分類、電子取證、信息公開等執(zhí)法的基本規(guī)范要求。

　　“特別是為了確保取證的針對性、有效性，符合國家法律對證據規(guī)則的要求，監(jiān)管部門在總結執(zhí)法實踐的基礎上，根據證券期貨違法行為的法律構成要件，提煉待證事實，明確‘如何取證’、‘取什么證’，規(guī)范取證類型、標準和要求，在中央國家機關中尚屬首例。”該人士表示。

　　穩(wěn)中求進仍是主基調

　　業(yè)內人士認為，下半年，“穩(wěn)中求進”仍是資本市場監(jiān)管的主基調。資本市場有望在推進基礎性制度建設、從嚴監(jiān)管、新股發(fā)行常態(tài)化、投資者保護、市場主體合規(guī)穩(wěn)健發(fā)展等多方面進一步深化發(fā)展，不斷提高證券期貨業(yè)服務實體經濟和社會發(fā)展的能力。

　　推進市場基礎性制度建設方面，《證券法》修訂、“期貨法”立法工作穩(wěn)步推進；私募基金條例、上市公司監(jiān)管條例、新三板條例以及涉及市場操縱、老鼠倉等刑事司法解釋在研究制定之中，部分規(guī)章、法規(guī)的出臺或迎來窗口期。

　　新股發(fā)行方面，監(jiān)管部門特別重視保薦機構與保薦人的責任，下一步將發(fā)力規(guī)范發(fā)審工作，加大股權融資力度。上市公司并購重組制度也將不斷完善，上市公司退出機制會不斷深化，從而強化市場約束，促進企業(yè)優(yōu)勝劣汰，發(fā)揮資本市場資源優(yōu)化配置的作用。

　　投資者保護方面，加強監(jiān)管與嚴厲打擊違法違規(guī)行為并行。一方面，落實證券期貨經營機構風險管控的主體責任，督促其依法合規(guī)經營，夯實資本市場健康發(fā)展的基礎；另一方面，嚴厲打擊內幕交易、操縱市場、虛假信息披露等違法違規(guī)行為。針對“忽悠式”重組、類金融資產重組上市、紅籌企業(yè)退市回歸、類借殼重組方案等問題，要予以重點關注和嚴格審核。對各類金融產品及其一致行動人加強監(jiān)管，嚴格規(guī)范杠桿收購行為。

　　此外，要強化證券期貨經營機構投資者適當性管理要求和投資者教育主體責任，研究制定證券期貨市場投資者投訴處理管理制度，推動建立多層次的投資者賠償救濟體制機制。

　　證券期貨業(yè)市場主體方面，落實證券基金經營機構風控指標監(jiān)管規(guī)則、促進完善全面風險管理體系將是監(jiān)管部門下半年關注的重點。

　　證監(jiān)會主席劉士余此前表示，各類證券經營機構必須把防控金融風險放到更加重要的位置，共同創(chuàng)造良好的市場秩序、穩(wěn)定的市場環(huán)境。證券公司不能光想著招攬客戶、收取傭金，要切實履行投資者保護的相應責任，還要識別好客戶，發(fā)現異常交易行為，要按照法律法規(guī)，該制止的要制止，該報告的要報告。同時，要約束好自己的員工，堅守職業(yè)操守，體現專業(yè)精神，為市場發(fā)展注入正能量。

　　資本市場對外開放方面，業(yè)內人士預計，QFII、RQFII市場準入有望放寬，滬倫通將穩(wěn)步推進。中國人民銀行日前發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告(2017)》顯示，《外資參股證券公司設立規(guī)則》將修訂，證券業(yè)對外開放制度的安排將進一步完善。

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