近幾年來，中國方便面行業(yè)經(jīng)歷了一次“過山車”行情——2011至2013年，中國方便面年銷量不斷攀升。這種持續(xù)、穩(wěn)步攀升的趨勢在2013年之后出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折。2013至2016年，中國方便面年銷量從462.2億包跌至385.2億包，跌幅接近兩成。作為中國食品工業(yè)的重要板塊，這幾年中國方便面制造行業(yè)的利潤增長率更是低于食品行業(yè)的整體水平，行業(yè)發(fā)展陷入困境。

作為方便面龍頭的康師傅，股價(jià)也走出了過山車的行情，股價(jià)最低甚至跌到6.278港元，跌幅最高接近75%。直到港股走出了一輪大牛市，股價(jià)才有稍有起色，完全不是一個(gè)知名白馬股的走勢。

1992年康師傅進(jìn)入大陸，享受了改革開放的政策紅利和我國的人口紅利，迅速發(fā)展壯大，康師傅的股價(jià)也從1998年中的0.38元一路漲到2011年中的26元，漲幅高達(dá)68倍。

2010年前后，中國人口紅利結(jié)束，康師傅方便面不久也迎來他發(fā)展的巔峰。2013年開始，隨著網(wǎng)絡(luò)外賣的興起，對(duì)方便面向高端轉(zhuǎn)型形成了最直接的沖擊。更多種類的方便食品、遍布的街頭快餐飯館，以及手指一點(diǎn)就能送餐上門的美團(tuán)、餓了么的送餐小哥，開始滿足日益富足起來的中國人的多元化的食品需求。

康師傅依然是方便面領(lǐng)域的龍頭，但康師傅的衰退帶給小孬的是深刻的警示——我們所處的競爭環(huán)境正在發(fā)生著天翻地覆的轉(zhuǎn)變。我們傳統(tǒng)的研究企業(yè)的價(jià)值更多的側(cè)重于研究企業(yè)的市場份額、行業(yè)地位等。在互聯(lián)網(wǎng)的快速更迭時(shí)代，企業(yè)面臨的競爭關(guān)系正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，企業(yè)面臨的競爭更多的可能來自于顛覆式創(chuàng)新推出的替代品。

小孬以短信的發(fā)展歷史再舉一個(gè)例子。1992年出現(xiàn)短信功能，1994年中國移動(dòng)推出短信功能，一直到2012年，短信業(yè)務(wù)每年都在高速增長。70字一條，每條1毛的短信具有豐厚的利潤，各大運(yùn)營商也因此賺的盆滿缽滿。

被”調(diào)戲“的10086

2007年智能手機(jī)開始加速興起，2010年小米手機(jī)的橫空出世推動(dòng)了中國從山寨手機(jī)向智能手機(jī)升級(jí)換代的潮流，2011年初，小米和騰訊分別推出了基于移動(dòng)社交的米聊和微信，米聊和微信的免費(fèi)聊天模式極大的沖擊了移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商的短信業(yè)務(wù)，短信業(yè)務(wù)增速隨即大幅下滑甚至出現(xiàn)衰退，現(xiàn)在更加具有用戶粘性的微信已經(jīng)把短信功能逼到了墻角，短信幾乎成為了手機(jī)中“雞肋”的功能。

到現(xiàn)在，微信不僅沖擊的是移動(dòng)通信運(yùn)營商的短信業(yè)務(wù)，還沖擊到了它們的語音業(yè)務(wù)。不僅如此，通信公司與用戶最緊密的聯(lián)系——手機(jī)號(hào)，也開始被用戶給遺忘了。越來越多的人互相溝通只知微信號(hào)，而不知手機(jī)號(hào)，通信運(yùn)營商逐步淪為各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭的流量管道。三大移動(dòng)運(yùn)營商即使坐擁壟斷牌照，面對(duì)強(qiáng)勢移動(dòng)社交APP對(duì)用戶的爭奪，也變得毫無脾氣，股價(jià)更是長期陷入低迷。（現(xiàn)在三大移動(dòng)通信運(yùn)營商的市值之和還不及一個(gè)騰訊、阿里巴巴）

事隨時(shí)易，在互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代，我們?cè)诳疾炱髽I(yè)的可持續(xù)競爭力、尋找企業(yè)的護(hù)城河的時(shí)候，我們不能再像原來那樣思考企業(yè)的價(jià)值，我們不得不要進(jìn)一步考慮企業(yè)的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品或者現(xiàn)金奶牛面臨的用戶需求轉(zhuǎn)變的風(fēng)險(xiǎn)以及革命性的替代產(chǎn)品的競爭。

譬如，可口可樂的主打產(chǎn)品——碳酸飲料的競爭對(duì)手早已不是另一種碳酸飲料——百事可樂。隨著全世界開始掀起健康飲食的風(fēng)潮，碳酸飲料成為了越來越多消費(fèi)者群體眼中的垃圾飲料，果汁、茶、豆?jié){等植物飲料開始受到消費(fèi)者的追捧。即使可口可樂推出了無糖的可樂，仍然無法挽回下降的市場份額。不論可口可樂曾經(jīng)建立多么高深的護(hù)城河和具有多大品牌效應(yīng)，可口可樂的未來都將面臨巨大的不確定性，一旦可口可樂散失了未來消費(fèi)者的認(rèn)可，留給可口可樂的將是一座空城。

可口可樂利潤表

紙媒正在被今日頭條等具有智能推薦算法的互聯(lián)網(wǎng)新聞運(yùn)營平臺(tái)所取代，傳統(tǒng)的衛(wèi)視客戶群體正在被愛奇藝等互聯(lián)網(wǎng)視頻直播平臺(tái)所分流，傳統(tǒng)的商超的競爭對(duì)手不再是另一個(gè)商超，而是一個(gè)更加強(qiáng)大的競爭對(duì)手 —— 基于B2C的網(wǎng)絡(luò)零售，傳統(tǒng)的街頭飯店的競爭對(duì)手不再是另一個(gè)臨街的飯店，而是基于O2O場景的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的快餐美食外賣……從前認(rèn)為不可思議的商業(yè)模式，在新互聯(lián)、新技術(shù)、新科技的加持下，都正在一一變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

這些被變革的公司或產(chǎn)品，最終會(huì)成為股市的邊緣角色。即使他們的價(jià)格很便宜，投資者也很難獲得滿意的收益（譬如巴菲特一直后悔折價(jià)買了伯克希爾哈撒韋公司）。

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