在中國移動互聯(lián)網(wǎng)基礎服務比較完善的情況之下，我們認為，目前這兩三年將是文化企業(yè)創(chuàng)業(yè)的黃金窗口期，是下一批能夠持續(xù)行業(yè)影響力十年的文化企業(yè)創(chuàng)業(yè)集中密集出現(xiàn)的成果期。所以現(xiàn)在的投資70%是集中于早期投資，而且是A輪；30%做D輪投資，覆蓋一批平臺性的企業(yè)，比如斗魚、蜻蜓。

這些互聯(lián)網(wǎng)公司擅長于在不同的媒體形式領域做大自己的平臺和流量，有的擅長于短視頻，有的擅長于直播，有的擅長于聲音，有的擅長于圖片、社交等等，這批是將來整個媒體產(chǎn)業(yè)的核心骨干網(wǎng)絡，在他們上下產(chǎn)生一批做內(nèi)容，做品牌，做營銷，做分發(fā)，做廣告，做營銷的公司，這是我們一個基本理論。

我以前在中文投，中文投是國家級別的文化產(chǎn)業(yè)基金，規(guī)模比較大，后來我選擇自己創(chuàng)業(yè)做微影資本，對其的定義是一個互聯(lián)網(wǎng)文化產(chǎn)業(yè)基金。從投資風格上來看，在中文投做得全部是PE，是成熟項目的投資，也推出了不少上市公司和準上市公司?，F(xiàn)在反過來再做投資的時候，我們比較關注早期投資，特別從天使到A輪。

文化人的春天來了

我們對于2018年的投資關注有五大方向。

第一個重點方向是移動互聯(lián)網(wǎng)新媒體，類似于“凱叔講故事”，“功夫財經(jīng)”。這是最重的投資方向。這種在某一個內(nèi)容領域能夠形成獨特的品牌和矩陣化的內(nèi)容創(chuàng)作群，擁有很強的流量聚合能力，再根植于很強的資本融資能力和流量變現(xiàn)能力，他們能夠通過廣告、知識付費、電商各種渠道選擇比較適合的方向進行變現(xiàn)。

隨著移動互聯(lián)網(wǎng)平臺骨干網(wǎng)的完善和移動互聯(lián)網(wǎng)服務的完善，文化產(chǎn)業(yè)里面文化人的春天我認為真的到來了。從以前做內(nèi)容、賣廣告、做發(fā)行，到現(xiàn)在從賣廣告到賣知識，到傳播知識，甚至進入實體消費領域賣產(chǎn)品，通過移動互聯(lián)網(wǎng)平臺打通用戶的數(shù)據(jù)。對于傳統(tǒng)內(nèi)容創(chuàng)作者來說，意味著產(chǎn)業(yè)空間成10倍、20倍的擴大，我想2018年在行業(yè)里面說出這句話：內(nèi)容創(chuàng)作者、文化產(chǎn)業(yè)從業(yè)者的春天到來，空間極具擴大，下一代獨角獸就應該出現(xiàn)在這一批同行者之間。

2018年互聯(lián)網(wǎng)新媒體全面爆發(fā)。這是因為找到了變現(xiàn)的渠道，就是內(nèi)容付費。付費從2016年下半年開始，2017年算是元年，成長空間巨大。內(nèi)容付費意味著整個教育、出版、培訓行業(yè)加在一起的產(chǎn)值往這個方向遷移，它比廣告市場還要大。渠道跟提供內(nèi)容的內(nèi)容商都要投，現(xiàn)在基本上都是分成模式。

我們統(tǒng)計過一個數(shù)據(jù)，2017年現(xiàn)在已有的付費平臺，大概累積有超過一千萬的付費用戶，如果按照單用戶一年銷售三百元左右，一千萬乘以三百，大概就是三十億，我們認為這至少是千億級別以上的市場空間，具體幾千億還需觀察一下。

變現(xiàn)之道

第二個方向是演出和現(xiàn)場娛樂。雖然電影產(chǎn)業(yè)達到五百多億票房，但仍然是文化產(chǎn)業(yè)里面最小的一個領域。音樂和現(xiàn)場娛樂因為和實體經(jīng)濟，和消費相鏈接，按照消費增長的理論，它比電影消費更貴一些，所以我們認為它的高速成長期和產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期在后面三四年會到來。

第三個方向是體育產(chǎn)業(yè)。體育產(chǎn)業(yè)是標準的頭部IP產(chǎn)業(yè)，或者頭部內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，跟一個電視劇沒有太大的區(qū)別。它的變現(xiàn)三分之一靠廣告營銷、官名贊助；三分之一靠轉(zhuǎn)播權(quán)，相當于IP版權(quán)的售賣；剩下三分之一靠衍生，靠地面的一些東西。我們認為中國整個體育產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展早期，相當于十五年前的影視產(chǎn)業(yè)，這也是做VC投資的一個黃金時期，我們會堅持在這個領域里面去培養(yǎng)、扶持和發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)人才，在每個垂直領域里面找出細分龍頭。

第四個方向是影視。移動互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)導致內(nèi)容和情緒的傳播會更加迅捷，大家容易受到感染，所以馬太效應在加強，對內(nèi)容的碎片化消費，導致內(nèi)容消費越來越分散，贏家通吃的現(xiàn)象會越來越明顯，從以前的二八法則，變成一九法則，甚至更加極致。我個人理解進入到一個巨頭整合的時代，影視公司和頭部資源能夠在越來越高的制作和發(fā)行門檻中，保持生存和很強的操盤能力關注，而新創(chuàng)業(yè)的影視公司，資本市場對它的支持，產(chǎn)業(yè)留下的空間和窗口機會都相對有限。

第五個方向：文化+消費。指在移動互聯(lián)網(wǎng)里面，拿著自己的品牌優(yōu)勢和流量優(yōu)勢，對消費數(shù)據(jù)的深刻理解和把握，影響用戶的消費行為，滲透到某一個消費領域。比如“邏輯思維”曾經(jīng)從事電商，“一條”賣東西也賣得不錯，那么推向極致的案子就是《凱叔講故事》，它不僅能夠做好內(nèi)容，而且能夠通過內(nèi)容去帶動產(chǎn)品消費，影響整個兒童、幼兒教育市場產(chǎn)品業(yè)態(tài)。在消費領域里面，希望文化產(chǎn)業(yè)從業(yè)者發(fā)揮越來越大作用，把自己的生存空間和商業(yè)模式的天花板推得越來越高。

確定了賽道以后，尋找投資標的的方法論就是全面觀察，無一遺漏的進行篩選。做投資要特別關注，是否提供內(nèi)在核心的用戶價值，能不能成為一個長期的商業(yè)模式去發(fā)展和存在，相反對于短期的熱點會特別的警惕。所以當熱點出現(xiàn)之后，要判斷它是一個對用戶提供的長期價值的基礎應用，還是短期的一個產(chǎn)品形式，要對這兩者之間做區(qū)分。當然這個也沒有絕對的界限，比如直播剛出現(xiàn)的時候，很難說它是一個商業(yè)模式。一個小工具、小產(chǎn)品有沒有機會成為一個平臺和商業(yè)模式，這真的沒有答案，這完全取決于歷史機遇，取決于產(chǎn)業(yè)給它留下的窗口機會。

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