看似五彩斑斕的業(yè)務線背后，折射出怎樣的危機？

　　“從今以后，三公里內騎美團摩拜單車，三公里外叫美團網約車，蹲家里點美團外賣，出去玩用美團旅游團購……“美團，真是讓生活更美好了！”清明節(jié)前夕，當我們還沉浸在新一輪打車補貼的喜悅之時，“超級平臺”美團又以迅雷不及掩耳之勢將摩拜單車納入麾下——以27億美元全資收購摩拜，包括35%美團股權、65%現金。

　　只是，面對燒錢比外賣要厲害很多的網約車和共享單車市場，美團有充足的資金流嗎？看似五彩斑斕的業(yè)務線背后，折射出怎樣的戰(zhàn)略思考？　　美團“出行故事”可謂蓄意良久。先是一年之前于南京等七城市發(fā)動網約車補貼大戰(zhàn)，到3月21日美團打車登陸上海，正式向滴滴宣戰(zhàn)。近期又不惜重金砸向前景并不明朗的共享單車市場……原本格局分明的互聯網出行市場，因美團的加入仿佛被打入一劑雞血，頓成各界關注的焦點。

　　與阿里反目，搶攻滴滴，背靠騰訊，豪擲摩拜……擴張主義者王興眼中的星辰大海，正變得具體而微。

　　1、蓄意良久的“出行故事”

　　美團“出行故事”的第一筆，寫于2016年，執(zhí)筆人便是王興。2016年，王興以個人名義參與了摩拜C輪與C+輪共計超過1億美元融資。這是他與摩拜緣分的開始，也是美團“出行故事”的開篇。

　　此時距國內第一家網約車平臺成立已過去7年，滴滴也早已占據市場份額的絕對優(yōu)勢（公開資料顯示，在2017年年底一輪 40 億美元融資后，這個行業(yè)老大的估值已達560 億美元）當時習慣了一家獨大的滴滴，根本沒把后生美團放在眼里。　　2017年情人節(jié)，美團打車在南京上線。經過10個月的發(fā)展，故事漸入高潮，美團在當年12月宣布成立出行事業(yè)部，推出美團打車App。

　　故事的轉折發(fā)生在3月21日，美團打車正式登陸上海，同時上線出租車、快車兩種業(yè)務。美團披露美團打車上線當日就獲得近15萬個訂單，22日訂單量超過25萬，24日達30萬，五成用戶成回頭客。

　　美團的進擊，很快引起滴滴的不滿，相繼推出相關現金獎勵拉攏用戶，同時宣布進軍外賣市場膈應一下競爭對手。

　　向來不缺流量和用戶的美團，拓展新業(yè)務時拿出一定補貼吸引到用戶并非難事，但問題是，一旦補貼停下來呢？“3個月后再說。”兼職做美團打車的車主趙師傅笑言，“美團打車前3個月免抽成，上海私家車主都出來兼職跑美團了！”對此業(yè)界普遍不予樂觀：美團打車盡管前期占領部分市場份額不難，但只要滴滴把分成稍降一點，美團再燒錢就難免傷筋動骨。

　　在王興“同一用戶群體”品類擴張邏輯下，美團業(yè)務線如今又多了一個不僅盈利堪憂，甚至還拖欠巨額債務的共享單車生意。美團出行的另一位主角——摩拜再次亮相臺前。　　而王興選擇新業(yè)務的口味，恰是那些“只要燒錢就能有收入的重運營生意”。按他自己的說法，網約車跟外賣同樣是基于位置的服務（LBS），兩者都屬于“偏線下結合，各個城市布點，用互聯網提升體驗、降低成本”的生意?！翱雌饋砦沂裁炊甲?，其實只做一件事——出售服務的電子商務平臺，要知道想要下館子、點外賣、租車的，基本是同一個群體?！?/span>

　　對美團而言，以16億美元現金、11 億美元債務作價，接下一個與現有業(yè)務基本無關的共享單車攤子，很難不讓人懷疑這筆交易更多是在幫大股東騰訊回本。王興在一次采訪中被問起“互聯網圈誰是朋友”時，斬釘截鐵回答是騰訊。“同時騰訊也是我們最重要的股東?！?/span>

　　一個插曲是，滴滴和軟銀也曾有意投資摩拜，給出估值更高，相對于美團收購似乎更易為摩拜所接受。但同為摩拜最大機構股東的騰訊，最終拒絕了滴滴，沒有否決權的摩拜團隊只得服從。

　　更有分析一針見血指出，面對已強勢取得ofo控制權的阿里，騰訊急需一個對抗馬云的急先鋒，馬化騰選擇了徹底與阿里翻臉、將自己緊緊捆綁上騰訊戰(zhàn)車的王興，而非自主性、獨立性更強的程維。而軟銀又是阿里的主要投資者，敵人的朋友亦是敵人。

　　2、四處樹敵的擴張狂徒

　　滴滴與Uber合并后，業(yè)界本以為網約車市場沒有多少戰(zhàn)爭了，但美團帶來了意外。

　　這確實很意外。美團發(fā)家于團購業(yè)務，是國內數一數二的團購平臺。如今卻很難僅用一句話來定義美團。

　　最新組織架構調整中，美團點評構建起新到店事業(yè)群、大零售事業(yè)群、酒店旅游事業(yè)群以及出行事業(yè)部四大業(yè)務體系，聚焦到店、到家、旅行、出行四大LBS場景。

　　與此同時，隨著多元化的進行，從外賣到酒旅，再到出行，這些年美團四處點火，處處樹敵，與餓了么、與攜程、現在又與滴滴進行著一場暫時看不到結局的戰(zhàn)爭。

　　美團式擴張為何如此容易不招人待見？

　　王興的性格是把雙刃劍，當年周鴻祎打算邀他一起做校內網時，明明囊中羞澀卻一幅愛搭不理的樣子，隨后周鴻祎就力勸紅杉不要投資。但今日資本徐新反覺得王興厲害，“此人做的很多業(yè)務都不是第一個，卻能后來居上，把前人PK掉！”

　　美團出行的最新戰(zhàn)爭，只不過是多年來美團持續(xù)大戰(zhàn)的延續(xù)。2010年王興創(chuàng)辦美團網，迅速殺入團購領域。經歷過千團大戰(zhàn)后，2015年合并大眾點評，成立新美大，成為O2O領域的獨角獸。　　盡管王興熱衷于把所有人變成競爭對手，是能力還是病灶尚無定論，但當年與阿里反目卻足見其性格中的矛盾。

　　而在美團外賣與餓了么多年廝殺中，阿里扮演了重要角色。2017年4月，阿里和螞蟻金服4億美元投資了餓了么，自此阿里系成為餓了么最大股東。2018年初還曾傳出消息，阿里將全資收購餓了么納入新零售體系。

　　但扶持餓了么前，阿里先看中的是美團。在2011、2014年，美團B輪和C輪融資中均有阿里身影，到了2016年E輪融資中，騰訊出現了……當年王興造訪阿里總部與馬云的交流也并不愉快，拋出一句“如果阿里各方面做得更有底線一點，我會尊敬他們”。也許正是這種睥睨一切又不阿世取容的派頭，才讓資本最終選擇了他而不是大眾點評張濤，更讓騰訊內定王興而不是程維來整合摩拜，繼續(xù)這場出行之戰(zhàn)。

　　就如一枚硬幣正反面，王興的激進，也讓外界對其未來產生了疑惑——對于一家還不具備連續(xù)盈利的創(chuàng)業(yè)公司而言，多元化無疑需要大量資金支持。

　　據公開資料，美團成立8年間，共完成6輪融資和兩次戰(zhàn)略投資，已知融資總額超過83億美元。2017年5月，美團點評集團高級副總裁陳少暉透露：公司整體業(yè)務盈虧平衡，賬上實際資金儲備超30億美元。2017年10月又完成新一輪40億美元融資。這意味著，美團點評至少手握70億美元資金。

　　但當收入摩拜后，美團現金儲備只剩下30億美元左右。再減去摩拜公開的10億美元債務，現金儲備將進一步稀釋。而一旦現金儲備不足，美團擴張計劃也將受到直接影響。

　　3、to IPO下的資本重壓

　　美團涉入出行領域旨在補足生態(tài)圈，如果將這個理由看作是美團式擴張的A面，那么B面就是對其估值的重要性。該重要性體現在兩個層面：一層是提升估值，這對美團至關重要。在酒旅、外賣、本地服務之外拓展一條新賽道，于上市勢必會拉升估值；另一層在于提升融資需求。

　　2017年10月完成40億美元融資后，美團點評估值已達300億美元。對于上市，王興并沒有表現出壓力。但最近美團被曝出即將赴港上市的消息——3月27日美團點評已與美銀美林、高盛公司和摩根士丹利接洽，籌備今年香港上市事宜。王興本人也透露，正在準備美團上市計劃。

　　業(yè)內有分析人士認為，美團急于尋求投行旨在增加融資金額。好消息是，有了打車業(yè)務的加入，美團在估值上會給資本市場講一個更大的故事。壞消息是，打車業(yè)務現階段對美團的價值是助其上市，一旦美團上市完成，或許就不會在打車業(yè)務上耗費更多精力和資金。

　　這并非空穴來風。美團打車在上海推出后，就有媒體調查發(fā)現其官方宣布的30萬單中竟有40%為虛假訂單，也就是司機為騙取高額補貼而刷單。其實這種現象在網約車大戰(zhàn)時比比皆是，滴滴、Uber都為此付出過巨大代價。令人困惑的是，既然是行業(yè)共知的弊端，為何美團沒有提前做好準備？

　　若按王興說法，更適合“以資本為中心”非共享單車莫屬，短時間內撬動資金數量更多，而作為摩拜的最終所有者美團，玩的也是“以資本為中心”的游戲。　　更有趣的是，王興近日更在飯否上主動懟起了滴滴。王興在轉發(fā)網友關于孫正義撮合滴滴、Uber合并傳聞時給出了嗆人的一句話：“滴滴好像一貫喜歡這種以資本為中心的玩法”。言下之意，美團才是“以客戶為中心”。

　　敏感時期揶揄競爭對手在業(yè)界看來并沒有什么稀奇。只是一貫低調的王興這樣赤裸裸站出來嗆人，著實令人感覺到美團對于打車業(yè)務的緊張和焦慮。

　　誠然，美團能在一次次“大戰(zhàn)”后活到現在，經營能力自然不會差。但每一次都要花掉更多的錢，來維持增長以擴大估值。

　　這與老一代互聯網公司通過大規(guī)模虧損打下市場不同。畢竟前輩們通過某一方面的長期投入建立起了護城河。如今天亞馬遜云計算、智能語音產品，甚至把微軟、Google這類技術公司甩在身后；百度在搜索市場無可動搖；京東物流配送則成了差異化競爭力。而美團能做出行、滴滴能做外賣，可見這些錢建立起的門檻有多低！

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