近日，滴滴將要IPO的消息又現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)，引發(fā)眾媒體熱議。

4月24日，據(jù)美國《華爾街日報(bào)》網(wǎng)站報(bào)道，相關(guān)人士稱，隨著滴滴期望籌集大量資金以抵擋中國和其他國家的競爭對手，這家總部設(shè)在北京的公司最近幾周與銀行業(yè)者就2018年下半年在公開市場募集現(xiàn)金的可行性舉行了會談。其中一位人士表示，滴滴希望在上市時(shí)獲得至少700億到800億美元的估值。知情人士稱這些討論處在初始階段，不清楚IPO是否會在今年完成，而且滴滴尚未就上市地點(diǎn)作出決定。

資事君認(rèn)為，上述報(bào)道至少透露出兩條信息：滴滴上市是為了抵御美團(tuán)打車及其他網(wǎng)約車，包括Uber對滴滴的“圍剿”，網(wǎng)約車市場已進(jìn)入白熱化競爭階段;滴滴或有可能最早于今年下半年IPO，上市時(shí)間比原計(jì)劃提前了。

據(jù)了解，成立于2012年的滴滴，在慘烈的網(wǎng)約車大戰(zhàn)中吞并快的，后又將中國優(yōu)步納入麾下，再到大手筆投資國際移動(dòng)出行公司，儼然成長為一只體量龐大的出行獨(dú)角獸，中間不過短短6年光陰。進(jìn)入2018年，這只獨(dú)角獸終于迎來了它青春期的煩惱，內(nèi)部尚未實(shí)現(xiàn)盈利，外部強(qiáng)敵環(huán)伺，關(guān)于今年將實(shí)現(xiàn)接近10億美元凈利潤的傳言，也很有可能在美團(tuán)打車及其他網(wǎng)約車企業(yè)的悍然來襲下化為泡影。

對于滴滴而言，出行市場的下半場競爭，才剛剛開始。

滴滴真實(shí)估值

今年3月，滴滴在與投資人溝通時(shí)關(guān)于IPO的口徑是“目前不著急上市，可能在未來18-24個(gè)月啟動(dòng)”，為了能順利實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，滴滴內(nèi)部的考核標(biāo)準(zhǔn)從昔日的市占率、日單量、用戶數(shù)，變成考核各項(xiàng)業(yè)務(wù)條線能否做到收支平衡，“盈利”成為滴滴2018年向資本市場講述的最好故事之一。

同時(shí)，滴滴到底值多少錢一直是中國資本市場的一個(gè)謎，在各路資本推波助瀾之時(shí)，其真實(shí)估值到底應(yīng)該是多少?

我們先從滴滴融資的角度來分析，據(jù)資事君不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前滴滴已完成多達(dá)17輪融資，融資總額超過240多億美元，是迄今為止融資輪次最多的未上市科技公司之一，同時(shí)也是股東關(guān)系最為復(fù)雜的科技公司之一。到2017年底完成最后一輪融資，其估值達(dá)560億美元，在《2017年胡潤大中華區(qū)獨(dú)角獸指數(shù)》排行榜上，以超過3000億元人民幣估值位列第二，力壓小米、新美大，成為除螞蟻金服之外表現(xiàn)最為亮眼的科技獨(dú)角獸企業(yè)。

而按照近期業(yè)內(nèi)人士的口徑，滴滴希望在上市時(shí)獲得至少700億到800億美元的估值，這比4個(gè)月之前又增加了140億到240億美元，增速驚人。以滴滴最大競爭對手Uber的估值為參考對象，或許可以一窺滴滴的真實(shí)估值。據(jù)資事君了解，去年12月Uber獲得巨額資金注入，估值達(dá)到480億美元。今年2月，Uber與Alphabet旗下的自動(dòng)駕駛公司W(wǎng)aymo達(dá)成訴訟和解協(xié)議，協(xié)議中雙方根據(jù)賠償條款對Uber的估值定義為720億美元，由此Uber估值達(dá)到新的高峰。不過，過去幾年Uber發(fā)生一系列丑聞事件，包括竊取乘客信息、致命車禍、性騷擾指控和性別歧視等，已對其品牌造成嚴(yán)重影響，計(jì)劃于2019年上市的Uber能否維持這一估值，還很難說。

2018年以來滴滴的布局主要集中在新能源、汽車后市場、全球化等方面，并輔以共享單車、外賣等業(yè)務(wù)，除此之外，還推出在線信貸產(chǎn)品“滴水貸”，可謂火力全開。反觀Uber，自從上個(gè)月將東南亞業(yè)務(wù)出售給競爭對手Grab后，市場普遍認(rèn)為Uber將收縮全球戰(zhàn)線，專注改善財(cái)務(wù)狀況籌備IPO，由此還引發(fā)了Uber將持續(xù)退出亞洲、中東等市場的猜想，這與滴滴迅猛的全球化攻勢形成了強(qiáng)烈的反差，在Uber達(dá)到720億美元估值之時(shí)，體量比Uber大不少的滴滴，其估值達(dá)到800億美元以上，幾乎是板上釘釘?shù)氖隆?/span>

另據(jù)了解，Uber成立9年以來支出超過107億美元，僅去年就虧損45億美元，而滴滴正在實(shí)現(xiàn)全面盈利，在這種情形之下，滴滴的估值將進(jìn)一步升高，不排除實(shí)現(xiàn)滴滴高層力求達(dá)成1000億美元估值的可能性。

滴滴的焦慮

今年以來，美團(tuán)打車對滴滴的狙擊陡然加快，易到、嘀嗒摩拳擦掌，同時(shí)攜程、高德也高調(diào)入局網(wǎng)約車市場，由此形成了全面的“反滴滴聯(lián)盟”，開始合力“圍剿”這頭獨(dú)角獸。據(jù)了解，上述新的入局者正在迅速切入包括滴滴快車、出租車、專車等滴滴的核心業(yè)務(wù)，除此之外，在滴滴暫未取得領(lǐng)先優(yōu)勢的無人駕駛、新能源汽車共享出行領(lǐng)域，競爭者也在加速布局，四面受困的滴滴，2018年的日子將格外難過。

最直觀的一點(diǎn)，美團(tuán)打車通過補(bǔ)貼、極低的抽成以及反滴滴的社會輿論，活生生地在打車市場撕開了口子。眾所周知，出行服務(wù)是滴滴賴以生存的核心，但只是美團(tuán)本地生活服務(wù)閉環(huán)中的一部分，美團(tuán)完全能夠從其他業(yè)務(wù)中抽調(diào)資金全力發(fā)展自己的打車業(yè)務(wù)。而去樂視的易道以及延長產(chǎn)品線的嘀嗒，也借勢快速上升，滴滴面對的是第三次網(wǎng)約車大戰(zhàn)，面臨盈利壓力的滴滴，這一次恐無法用擅長的“燒錢”車輪戰(zhàn)來結(jié)束這場戰(zhàn)爭。

目前，滴滴仍然在靠傳統(tǒng)的抽傭模式賺取利潤，而想要獲得更大的營收，只能不斷調(diào)價(jià)、提高抽成來實(shí)現(xiàn)。2017年，滴滴對業(yè)務(wù)部門的考核增加了盈利權(quán)重，直接表現(xiàn)出來的便是頻繁的調(diào)價(jià)，在部分一、二線城市，快車價(jià)格已經(jīng)與出租車不相上下，甚至出現(xiàn)調(diào)價(jià)兩三倍的情況。與此同時(shí)，不斷提高抽成的做法迫使大量司機(jī)不得不離開滴滴平臺，轉(zhuǎn)投美團(tuán)打車等新的出行平臺。在社會輿論方面，滴滴已經(jīng)被大眾視為一個(gè)貪婪、壓榨司機(jī)的不良平臺。

與此同時(shí)，滴滴深耕出行服務(wù)多年，積累下來的大數(shù)據(jù)資源有待整合利用，尚未形成成熟的盈利模式;“最后一公里”的共享單車戰(zhàn)事也遠(yuǎn)未結(jié)束，導(dǎo)致其出行業(yè)務(wù)無法形成閉環(huán);自建的派單調(diào)度平臺屢屢遭遇惡評，對于司機(jī)而言搶單反倒是更為有效且擁有更多自主權(quán)的模式，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，來自技術(shù)層面的壓力也將越來越大。

此外，為了向資本市場講述更好的故事，滴滴開拓了不少全新業(yè)務(wù)，但距離這些業(yè)務(wù)開花結(jié)果尚早。如小桔充電希望建立全國的新能源汽車公共充電站，但是這需要大量的投入以及與現(xiàn)有公共充電公司的整合，目前范圍也只是覆蓋到了上海;滴滴人工智能實(shí)驗(yàn)室瞄準(zhǔn)AI大交通市場，但BAT已經(jīng)全數(shù)入局，百度和阿里的無人駕駛已經(jīng)進(jìn)入路測階段，阿里云ET城市大腦也在多地運(yùn)營并且引入馬來西亞;滴滴與汽車企業(yè)的“洪流聯(lián)盟”剛剛成立，雖然有充足的想象空間，但具體落地還尚需時(shí)日。

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