2018年5月29日，暴風(fēng)集團(tuán)（300431.SZ）因籌劃非公開發(fā)行股票開始停牌。公告稱此次擬采取“小額快速融資”，根據(jù)證監(jiān)會(huì)規(guī)定上限為5000萬元。

對(duì)融資規(guī)模動(dòng)輒數(shù)十億的上市公司，5000萬元定向增發(fā)實(shí)屬“雞肋”。因此“小額快速融資”自2014年5月推出以來“嘗鮮”者寥寥。2015年、2016年、2017年竟然是一片空白。

暴風(fēng)集團(tuán)以“小額快速融資”為由停牌，不知真缺這5000萬，還是借停牌爭(zhēng)取“喘息之機(jī)”、延緩股價(jià)下跌趨勢(shì)。

兩天后的5月31日，暴風(fēng)集團(tuán)披露控股股東馮鑫名下兩筆股票質(zhì)押辦理了延期購回（回購期延長到2018年11月下旬）。兩筆質(zhì)押涉及約750萬股，按停牌前收盤價(jià)市值為1.58億。

目前馮鑫已將個(gè)人名下95.35%股票質(zhì)押，占暴風(fēng)集團(tuán)總股本的20.35%。馮鑫與賈躍亭的處境何其相似，后者赴美前將名下99.54%股票質(zhì)押，占樂視網(wǎng)總股本的25.56%。

從軟硬結(jié)合”、由少數(shù)股東承擔(dān)虧損到掌門人瘋狂質(zhì)押股票，暴風(fēng)處處給人“樂視學(xué)徒”的印象。其實(shí)賈躍亭打造的是好萊塢夢(mèng)幻大片，連他自己都幾乎相信，暴風(fēng)玩的只是“五毛錢特技”。

“生態(tài)化反”與“協(xié)同效應(yīng)”

當(dāng)年樂視網(wǎng)貴為創(chuàng)業(yè)板龍頭、市值飆升到1500億之時(shí)，不知有多少公司想借鑒它的布局。如今誰要是被評(píng)價(jià)象樂視，都會(huì)拼命辯白“我不一樣。

暴風(fēng)與樂視均從互聯(lián)網(wǎng)視頻起家，盡管早期發(fā)展路徑不同卻殊途同歸地選擇了“軟件硬件一體化布局”。

賈躍亭逢人必說“生態(tài)化反”，暴風(fēng)的說法是“通過DT大數(shù)據(jù)中心打通各個(gè)板塊業(yè)務(wù)用戶，充分發(fā)揮各個(gè)板塊業(yè)務(wù)間的協(xié)同效應(yīng)，提升公司運(yùn)營效率和商業(yè)變現(xiàn)效率?！?/p>

樂視以版權(quán)內(nèi)容聚攏人氣，以廣告為流量變現(xiàn)的主要手段。與其他視頻網(wǎng)站不同的是，樂視成功地以內(nèi)容拉動(dòng)機(jī)頂盒、手機(jī)、電視等智能終端銷售，進(jìn)而通過“捆綁會(huì)員服務(wù)”的方式把硬件買家變成付費(fèi)用戶。圈住千萬級(jí)用戶之后，樂視又試圖向他們兜售多種商品和服務(wù)。

“內(nèi)容-硬件-用戶-電商”，賈躍亭的這套設(shè)想在邏輯上說得通。但三大視頻網(wǎng)站版權(quán)內(nèi)容投入達(dá)百億量級(jí)之后，樂視開始力不從心。同時(shí)，法拉弟汽車、樂視體育、易到用車、酒類電商等業(yè)務(wù)一個(gè)比一個(gè)燒錢。最終，樂視系因戰(zhàn)線太長而崩盤。

暴風(fēng)集團(tuán)的提法是“互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)為暴風(fēng)電視硬件和軟件平臺(tái)一體化運(yùn)營，是互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)在家庭場(chǎng)景下的延伸?！?/p>

2016年報(bào)中，暴風(fēng)集團(tuán)稱“公司已由單一的在線視頻企業(yè)發(fā)展成為包括互聯(lián)網(wǎng)視頻、互聯(lián)網(wǎng)電視、虛擬現(xiàn)實(shí)、互聯(lián)網(wǎng)體育等多平臺(tái)產(chǎn)品在內(nèi)的集團(tuán)化互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)?！?/p>

樂視與暴風(fēng)的布局思路相近，但樂視的“化反”曾經(jīng)work，暴風(fēng)的所謂“協(xié)同”或許將永遠(yuǎn)停留在紙面上。

“軟硬結(jié)合”比樂視慢好幾拍

樂視網(wǎng)比暴風(fēng)先行一步，2016年達(dá)到巔峰，硬件銷售及會(huì)員業(yè)務(wù)收入分別達(dá)到101.2億和56億，同比增幅分別為66%和107%。2017年，硬件銷售收入大幅回落到25.2億，會(huì)費(fèi)收入回落到21.3億。

硬件銷售及會(huì)員業(yè)務(wù)實(shí)際上是一項(xiàng)業(yè)務(wù)，樂視雞賊地將其一分為二。比如說3000元賣了臺(tái)智能電視，其2020元列入“硬件銷售收入”、980元算是兩年的“會(huì)員費(fèi)”。

樂視這是在告訴投資人：我們不是簡(jiǎn)單地賣掉一臺(tái)電視，而是圈到一位付費(fèi)用戶。付費(fèi)用戶是有終身價(jià)值的，不僅會(huì)年復(fù)一年地續(xù)費(fèi)，還會(huì)買我們的紅酒、海鮮甚至電動(dòng)汽車。

2015年、2016年、2017年，樂視硬件及會(huì)員業(yè)務(wù)合計(jì)分別占到營收的68%、72%和66%。

回過頭來看暴風(fēng)。2016年硬件銷售及會(huì)員業(yè)務(wù)收入分別為9.17億和7810萬元，合計(jì)占營收的60%。2017年，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)合計(jì)占營收的73%。收入結(jié)構(gòu)與樂視趨同。

2016年樂視硬件業(yè)務(wù)如日中天，銷售收入超過100億，暴風(fēng)集團(tuán)才開始發(fā)力，全年收入9.17億、成本10.57億、毛虧損1.4億。

2017年，暴風(fēng)硬件銷售收入12.8億、同比增長40%，毛虧損縮減至9170萬元。但增速已大幅放緩，且金額只有已經(jīng)衰敗了的樂視的一半。

樂視硬件業(yè)務(wù)也不賺錢，但確實(shí)“圈”到千萬級(jí)付費(fèi)用戶。暴風(fēng)每年80萬臺(tái)的硬件銷售，與樂視智能終端對(duì)付費(fèi)業(yè)務(wù)的拉動(dòng)不可同日而語。

硬件雖然撐大了營收卻是虧本賣，目前暴風(fēng)已連續(xù)兩年虧損。2016年、2017年分別虧了2.42億和1.75億。但暴風(fēng)“借鑒”樂視，讓“少數(shù)股東承擔(dān)虧損”，使上市公司保持“盈利”。2017年，少數(shù)股東虧損2.3億，上市公司盈利5514萬。

暴風(fēng)的VIP會(huì)員顯然不是沖硬件來的，享受的“特權(quán)”主要是免廣告、片庫、點(diǎn)播折扣等。盡管有“智能提速播放”等“會(huì)員特權(quán)”，暴風(fēng)付費(fèi)業(yè)務(wù)難逃與愛奇藝、騰訊視頻的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，最終拼的是版權(quán)內(nèi)容。

暴風(fēng)雖然擺出“軟硬結(jié)合”的架勢(shì)，但卻比樂視慢了好幾拍。機(jī)遇稍縱即逝，暴風(fēng)大概率無緣“下一個(gè)樂視”。

為什么說暴風(fēng)是“五毛錢特技”

樂視模式的基石是內(nèi)容。首先，用優(yōu)秀、豐富的版權(quán)內(nèi)容為視頻網(wǎng)站吸引流量，進(jìn)而獲得可觀的廣告收入；然后來個(gè)“一魚兩吃”，用優(yōu)質(zhì)內(nèi)容去“引誘”用戶購買硬件產(chǎn)品；最后是在產(chǎn)品里“下了個(gè)鉤”——綁定兩年會(huì)員服務(wù)。

因此樂視在版權(quán)內(nèi)容購置方面傾盡全力，樂視網(wǎng)每年花費(fèi)數(shù)十億（2016年超過30億），樂視體育亦一擲萬金滿世界購買賽事播放權(quán)。

暴風(fēng)以PC端播放工具起家，早期研發(fā)圍繞視頻播放、壓縮、傳輸、分發(fā)展開。暴風(fēng)好比是“斧頭”制造商，早期用戶在“盜版盛行的原始森林里亂砍亂伐”。 如今暴風(fēng)用戶不能到優(yōu)酷、愛奇藝、騰訊視頻的地盤“砍樹”，只能拎著“斧子”瞎轉(zhuǎn)悠。

而且，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，與PC端播放、壓縮技術(shù)大打折扣。暴風(fēng)在信息流、推薦算法、APP等方面與巨頭相比毫無優(yōu)勢(shì)。再說您就那么點(diǎn)內(nèi)容還用要算法變著法兒推薦，不是笑話嗎。

時(shí)至今日，播放工具、智能推薦都是錦上添花，只有版權(quán)內(nèi)容才是搭建“軟硬一體”生態(tài)必要條件。體現(xiàn)企業(yè)決心的是投資力度。

2016年、2017年，樂視購置版權(quán)內(nèi)容的支出分別為32億和30億，版權(quán)內(nèi)容攤銷分別為19億和28億。

由于2017年計(jì)提了23.9億減值準(zhǔn)備，年末影視版權(quán)賬面凈值為29億，較2016年末減少21.8億。

23.9億影視版權(quán)減值準(zhǔn)備是對(duì)以往攤銷不足的一次性修正，亦為潛在接盤者清除一個(gè)不大不小的障礙。

暴風(fēng)基本木有版權(quán)內(nèi)容儲(chǔ)備！

2017年購置影視版權(quán)的花費(fèi)不到6000萬，期末版權(quán)賬面值僅為7919萬。慢說賬大氣粗的優(yōu)土、愛奇藝、騰訊視頻，就連瀕臨絕境的樂視都拿30億購置版權(quán)內(nèi)容，比暴風(fēng)多50倍。

如果有人說暴風(fēng)以技術(shù)見長，不跟樂視拼版權(quán)投入，可研發(fā)投入也慘不忍睹。2016年、2017年，暴風(fēng)研發(fā)投入分別為1.97億和1.74億；同期樂視研發(fā)投入分別為18.6億和10億，分別相當(dāng)于暴風(fēng)的944%和577%（請(qǐng)注意，樂視致新智能電視/手機(jī)研發(fā)費(fèi)、法拉弟電動(dòng)車研發(fā)費(fèi)并不包括其中）。

許多人嘲笑樂視只會(huì)放PPT，但樂視網(wǎng)真的花100多億購置版權(quán)內(nèi)容，智能電視、智能手機(jī)的累計(jì)出貨量達(dá)到千萬級(jí)，樂視曾經(jīng)影業(yè)拿出象模象樣的作品，樂視體育一度斥巨資購買獨(dú)家轉(zhuǎn)播權(quán)……樂視打造的是“夢(mèng)工廠”，無數(shù)牛人都信以為真。

暴風(fēng)不舍得“花大錢”購置版權(quán)，連搞研發(fā)、裝門面的“小錢”都拿的摳摳搜搜，憑“五毛錢特技”就象讓投資者相信暴風(fēng)是“互聯(lián)網(wǎng)綜合性娛樂領(lǐng)域的全球領(lǐng)先者”。

下一個(gè)樂視？

暴風(fēng)援引的艾瑞數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末月活用戶達(dá)2.5億，其中移動(dòng)端約5400萬。用戶是所有互聯(lián)網(wǎng)公司的根基。具體到娛樂領(lǐng)域，內(nèi)容是獲得用戶的不二法門。

衡量視頻網(wǎng)站內(nèi)容豐富程度的最佳標(biāo)準(zhǔn)是廣告收入，收入高者內(nèi)容必定豐富。因?yàn)檎娼鸢足y的廣告收入載于財(cái)報(bào)，即客觀又權(quán)威，它與流量成正比，而流量是被內(nèi)容吸引來的。#月活、日活都是“閑白兒”#

暴風(fēng)從播放工具起家，但未來出路只有綜合娛樂，也就是說躲不過拼內(nèi)容。

2012年暴風(fēng)廣告收入是樂視的54%，但主要由播放工具吸引的流量變現(xiàn)而來。2016年，暴風(fēng)廣告收入僅為樂視的15%，其中仍有相當(dāng)一部分靠的是播放工具而不是內(nèi)容。

“暴風(fēng)會(huì)將成為下一個(gè)樂視”言過其實(shí)，再說暴風(fēng)也并非一味模仿樂視而是緊盯熱點(diǎn)，隨時(shí)準(zhǔn)備“蹭上去”，VR、AR、DT、AI竟是一個(gè)都沒錯(cuò)過。2017年末，暴風(fēng)又開始拼命往“區(qū)塊鏈概念”上貼，模仿對(duì)象臨時(shí)鎖定為迅雷。

2017年12月3日，暴風(fēng)影音推出暴風(fēng)“播酷云”（挖礦機(jī)），定價(jià)高達(dá)5999元。但由于監(jiān)管收緊，暴風(fēng)又趕緊與“暴風(fēng)新影”撇清關(guān)系，稱其并非自己的子公司。2017年報(bào)中，對(duì)“區(qū)塊鏈”這個(gè)熱詞兒只字未提。

所有的熱點(diǎn)都蹭了個(gè)遍，大家不妨幫暴風(fēng)想想下一步蹭啥。

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