市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，不宜追高

  受A股納入MSCI指數(shù)消息提振，昨日期指高開高走，截至收盤，三大期指主力合約均報(bào)紅盤，IF、IH漲幅超1%。基差方面，IF、IH、IC三大期指主力合約分別貼水29.6點(diǎn)、17點(diǎn)和44.2點(diǎn)。分析認(rèn)為，MSCI將中國(guó)A股納入其指數(shù)對(duì)A股來說，有利提升長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)偏好，但短期而言利空仍未消化，做多需謹(jǐn)慎。

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，昨日上證綜指收盤漲0.52%報(bào)3156.21點(diǎn)，逼近60日均線；深成指漲0.76%報(bào)10367.17點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.2%報(bào)1824.69點(diǎn)。板塊方面，銀行金融、食品飲料、房地產(chǎn)等傳統(tǒng)藍(lán)籌流入資金占比較大，和近期市場(chǎng)風(fēng)格相符；大消費(fèi)板塊尾盤集體走高。兩市成交3922億元，仍處于階段低位。

　　“MSCI將中國(guó)A股納入其指數(shù)，這意味著從2018年開始，將有大量海外資金入場(chǎng)A股，對(duì)于中長(zhǎng)期A股走強(qiáng)具有較好的正面作用，受次影響，股指期貨整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)?！狈秸衅谄谥秆芯繂T彭博表示。

　　美爾雅期貨期指分析師王黛絲表示，MSCI宣布計(jì)劃初始納入222只大盤A股。第一步預(yù)定在2018年5月半年度指數(shù)評(píng)審時(shí)實(shí)施?；?%的納入因子，預(yù)計(jì)A股納入MSCI后初始資金流入在170億美元-180億美元；如果中國(guó)A股在未來完全納入，預(yù)計(jì)資金流入可能達(dá)到3400億美元左右。雖然納入對(duì)市場(chǎng)的短期資金影響有限，但本次納入A股的數(shù)量超預(yù)期，體現(xiàn)了國(guó)際投資者對(duì)A股的積極興趣，后期相應(yīng)指數(shù)掛鉤產(chǎn)品有望陸續(xù)推出，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有提升作用。

　　不宜追高

　　值得注意的是，在昨日的反彈行情中，債市出現(xiàn)大跌，謹(jǐn)慎預(yù)期抬頭。

　　國(guó)海良時(shí)期指程趙宏表示，雖然在利好支撐下昨日期指震蕩攀升，但依舊難擺脫存量博弈的格局，藍(lán)籌強(qiáng)中小盤弱的分化局面令I(lǐng)C被動(dòng)地跟漲，至臨近收盤時(shí)才勉強(qiáng)收紅。期指基差表現(xiàn)不一，IF明顯偏大，未來面臨修復(fù)，也暗示市場(chǎng)相對(duì)謹(jǐn)慎的心態(tài)。短期市場(chǎng)重心聚焦于流動(dòng)性和監(jiān)管壓力的緩解，偏強(qiáng)震蕩或是主基調(diào)。

　　“但從持倉(cāng)方面來看，后續(xù)走勢(shì)并不樂觀，目前三大股指期貨前二十名機(jī)構(gòu)持倉(cāng)都呈現(xiàn)出凈空頭結(jié)構(gòu)，這是今年以來首次出現(xiàn)，尤其是IF和IH，空頭近期在緩慢增倉(cāng)，而多頭在逐漸減倉(cāng)。表明主力資金看空后市的預(yù)期。這是非常值得關(guān)注的?！迸聿┙忉屨f，從基本面和資金面來看，目前利好指數(shù)的因素及其有限，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然緩慢，而美聯(lián)儲(chǔ)加息及縮表又將對(duì)人民幣匯率構(gòu)成較大壓力，短期SHIOBR利率居高不下，中長(zhǎng)期利率持續(xù)上行，表明資金總體偏緊，這都將嚴(yán)重限制指數(shù)上行，中期內(nèi)指數(shù)將繼續(xù)維持震蕩態(tài)勢(shì)，短期IH、IF均面臨較大壓力，做多的投資者應(yīng)防范風(fēng)險(xiǎn)。

　　“目前市場(chǎng)的焦點(diǎn)仍然在等待流動(dòng)性實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，以及在去杠桿和經(jīng)濟(jì)下行中尋找防御機(jī)會(huì)和邊際性的預(yù)期好轉(zhuǎn)。穩(wěn)健持倉(cāng)的同時(shí)可偏重于發(fā)掘錯(cuò)殺成長(zhǎng)標(biāo)的。股指低成本多單可繼續(xù)持有，無倉(cāng)者不追高，滬深300和上證50在20日靜待回調(diào)試多機(jī)會(huì)，中證500暫時(shí)觀望?！蓖貅旖z建議。