證監(jiān)會(huì)重申嚴(yán)防企業(yè)帶病上市 7月發(fā)審?fù)ㄟ^(guò)率僅為84%

　　7月以來(lái)證監(jiān)會(huì)下發(fā)IPO批文的速度又回到此前節(jié)奏，連續(xù)兩周維持了單批9家企業(yè)的節(jié)奏。

　　與此同時(shí)，在上周召開的全國(guó)金融工作會(huì)議上提出要將直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場(chǎng)體系。

　　在多重因素疊加下，部分市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為IPO或進(jìn)一步放寬。在7月21日的證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬對(duì)此進(jìn)行了回應(yīng)。

　　常德鵬指出：“證監(jiān)會(huì)繼續(xù)按照依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管的工作要求，嚴(yán)把上市公司入口關(guān)，堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向，完善IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查等工作機(jī)制，依法嚴(yán)格審核、嚴(yán)格監(jiān)管，督促發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，防止企業(yè)帶病上市。”

　　本月再有5家被否

　　日前，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2017年第59次會(huì)議再否一家企業(yè)，福州瑞芯微電子股份有限公司的IPO申請(qǐng)未通過(guò)。

　　發(fā)審委委員對(duì)瑞芯微電子高毛利率的合理性，納稅等多個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了詢問(wèn)后做出了不予通過(guò)的決定。這已經(jīng)是7月以來(lái)在發(fā)審會(huì)被否的第5家企業(yè)。

　　截至7月21日，7月內(nèi)有39家企業(yè)上會(huì)審核，其中5家企業(yè)被否，1家企業(yè)暫緩表決，發(fā)審?fù)ㄟ^(guò)率僅為84%。本月還有幾場(chǎng)發(fā)審會(huì)，屆時(shí)發(fā)審否決率可能會(huì)存有進(jìn)一步上升的可能性。

　　值得注意的是，在7月12日創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會(huì)上，甚至出現(xiàn)了3家上會(huì)企業(yè)同時(shí)被否的情況。

　　“一天內(nèi)否決三家可能是偶發(fā)事件，不能因?yàn)橐粫r(shí)的否決率而得出什么結(jié)論，但這也體現(xiàn)出目前對(duì)IPO的審核的確在日益趨嚴(yán)?！敝袊?guó)政法大學(xué)教授、前發(fā)審委員李曙光在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。

　　事實(shí)上，在證監(jiān)會(huì)不斷強(qiáng)調(diào)從嚴(yán)審核，嚴(yán)防病從口入的大背景下，今年開始發(fā)審?fù)ㄟ^(guò)率就在持續(xù)走低，6月通過(guò)率更是降至69%，全月有12家企業(yè)未能通過(guò)發(fā)審會(huì)。

　　從一定程度上來(lái)看，IPO發(fā)審常態(tài)化更加嚴(yán)格了監(jiān)管層對(duì)于企業(yè)的要求。從近期監(jiān)管層透露的信息來(lái)看，監(jiān)管部門對(duì)企業(yè)IPO審核所執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn)、流程均無(wú)變化。但隨著IPO企業(yè)數(shù)量的增多，初審環(huán)節(jié)和發(fā)審環(huán)節(jié)的審核否決率也在同步上升，大大壓縮了“帶病闖關(guān)”的空間。

　　“今年能夠明顯感覺(jué)到更加嚴(yán)格了，這一點(diǎn)發(fā)審?fù)ㄟ^(guò)率也能說(shuō)明一定的問(wèn)題，就我的經(jīng)歷來(lái)看，發(fā)審會(huì)上發(fā)審委員問(wèn)的問(wèn)題更有針對(duì)性了?！睖弦患掖笮腿掏缎胁抠Y深保代人士7月21日對(duì)記者表示。

　　而深圳一家中型律所從事IPO業(yè)務(wù)的律師則告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的記者：“因?yàn)樽罱鼘徍粟厙?yán)，有一些擬上市公司擔(dān)心過(guò)不了，在可控時(shí)間內(nèi)刻意將申報(bào)時(shí)間放緩，避開近期，或者采用中止審查的方式。市場(chǎng)對(duì)于監(jiān)管層嚴(yán)格審核的態(tài)度已經(jīng)形成了共識(shí)。”

　　終止審查持續(xù)增多

　　發(fā)審會(huì)否決率居高不下，證監(jiān)會(huì)從嚴(yán)審核的震懾力向后端傳導(dǎo)。截至7月21日，證監(jiān)會(huì)公布了最新一期終止審查的企業(yè)名單。

　　7月以來(lái)，終止審查的企業(yè)再添5家，括深圳奧雅設(shè)計(jì)等公司，全年終止審查企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)累積至59家。

　　其中，經(jīng)營(yíng)狀況或財(cái)務(wù)狀況異常是企業(yè)終止審查占比最大的原因，根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的信息顯示，有超過(guò)6成企業(yè)存在這一情況。其次是，企業(yè)會(huì)計(jì)核算規(guī)范性存疑，業(yè)績(jī)下滑等問(wèn)題，合計(jì)占比超過(guò)2成。

　　另外記者了解到還存在個(gè)別企業(yè)由于自身訴訟涉及風(fēng)險(xiǎn)或戰(zhàn)略調(diào)整主動(dòng)撤回申報(bào)材料的情況。

　　一位接近監(jiān)管層的相關(guān)人士則透露，在終止審查的企業(yè)中監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)核算規(guī)范性方面存在問(wèn)題，部分企業(yè)在審核過(guò)程中存在粉飾業(yè)績(jī)的行為，或通過(guò)關(guān)聯(lián)交易，或通過(guò)調(diào)節(jié)利潤(rùn)手段粉飾業(yè)績(jī)，導(dǎo)致業(yè)績(jī)不能真實(shí)的反映盈利狀況。

　　對(duì)于在審排隊(duì)企業(yè)而言，除了發(fā)審會(huì)的壓力外，證監(jiān)會(huì)財(cái)務(wù)核查行動(dòng)也讓很多企業(yè)知難而退。在今年首批首發(fā)信息披露質(zhì)量抽查中，5家被抽中的企業(yè)中有兩家在被抽到后主動(dòng)終止撤回了材料。

　　近期，證監(jiān)會(huì)公布了2017年首發(fā)信息披露質(zhì)量抽查的第二批企業(yè)，包括深圳市三諾聲智聯(lián)股份有限公司等6家公司被抽中，新一輪現(xiàn)場(chǎng)核查等待啟動(dòng)。

　　除了來(lái)自于監(jiān)管的壓力，企業(yè)終止審查企業(yè)數(shù)量增多的背后，券商等中介機(jī)構(gòu)也起到不小的作用。

　　“財(cái)務(wù)方面有硬傷的企業(yè)，券商也擔(dān)心很難通過(guò)發(fā)審會(huì)，會(huì)同企業(yè)協(xié)商撤回材料。在IPO發(fā)審節(jié)奏常態(tài)化的情況下，券商也希望提高成功率，如果項(xiàng)目大概率不能IPO成功，那么就應(yīng)該將人手轉(zhuǎn)向其他成功率高的項(xiàng)目?！比A北地區(qū)一家大型券商投行部的人士告訴記者。

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